昨天，央行公告稱，為滿足金融機(jī)構(gòu)臨時(shí)性流動(dòng)性需求，2018年3月，人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展常備借貸便利操作共540.6億元，其中7天217.2億元、1個(gè)月323.4億元。常備借貸便利利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，有利于維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。3月末常備借貸便利余額為482.1億元。自2018年3月22日起，人民銀行調(diào)整常備借貸便利利率，調(diào)整后隔夜、七天、1個(gè)月利率分別為3.40%、3.55%和3.90%。據(jù)報(bào)道，與之前常備借貸便利利率相比，此次利率水平上調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)。

　　據(jù)了解，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)央行于2013年初創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利(StandingLendingFacility，SLF)。它是央行“貨幣政策工具”一欄在“公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)”、“存款準(zhǔn)備金”、“中央銀行貸款”和“利率政策”之外，新增的第五種工具。常備借貸便利是央行正常的流動(dòng)性供給渠道，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。對(duì)象主要為政策性銀行和全國(guó)性商業(yè)銀行，期限為1-3個(gè)月。利率水平根據(jù)貨幣政策調(diào)控、引導(dǎo)市場(chǎng)利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。

　　常備借貸便利在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)運(yùn)用。該工具的設(shè)立，既可以有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)短期資金供給，熨平突發(fā)性、臨時(shí)性因素導(dǎo)致的市場(chǎng)資金供求大幅波動(dòng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，也有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，3月22日正是美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息的日子。當(dāng)天凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)毫無(wú)懸念地宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間上調(diào)至1.50%至1.75%。這是今年美聯(lián)儲(chǔ)首次加息，也是2015年12月以來(lái)的第六次加息。同一天。中國(guó)央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率小幅上行5個(gè)基點(diǎn)至2.55%。央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室負(fù)責(zé)人當(dāng)時(shí)表示，此次公開(kāi)市場(chǎng)操作利率小幅上行符合市場(chǎng)預(yù)期，也是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)剛剛加息的正常反應(yīng)?，F(xiàn)在來(lái)看，常備借貸便利當(dāng)天也同步“加息”了。

　　以往說(shuō)起中國(guó)央行的加息，都是指上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。但是近三年來(lái)，央行的“加息”基本是通過(guò)調(diào)整逆回購(gòu)(OMO)、MLF中標(biāo)利率和常備借貸便利(SLF)的利率等形式來(lái)進(jìn)行，并沒(méi)有進(jìn)行銀行存貸款基準(zhǔn)利率的上調(diào)，因此也有人稱之為“新加息”。對(duì)于央行近期采取的“新加息”方式，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這說(shuō)明外部貨幣條件變化對(duì)我國(guó)政策利率的影響力不宜高估，政策利率調(diào)整的最主要驅(qū)動(dòng)因素仍然是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)。