今年上半年，國際油價經(jīng)歷了“過山車”式的走勢。紐約原油期貨價格自年初開始持續(xù)上漲，到4月底達到將近每桶65美元的年內(nèi)高點。然而此后受到國際經(jīng)貿(mào)局勢緊張等因素影響，國際油價大幅回調(diào)。但6月中旬以來，由于地緣局勢升級，加之美聯(lián)儲降息預期升溫，國際油價又明顯反彈。與年初相比，紐約原油期價累計上漲27.05%，上半年總體表現(xiàn)在主要商品中位居前列?！　?/p>

　　展望下半年，油價依然有望延續(xù)強勢。　　

　　供給因素中，首先，主要產(chǎn)油國繼續(xù)減產(chǎn)，甚至未來可能擴大減產(chǎn)規(guī)模的概率較大。近日，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國即將對為期半年的減產(chǎn)協(xié)議展開評估，由于沙特等主要歐佩克成員國已經(jīng)提前釋放了信號，所以市場認為主要產(chǎn)油國在下半年繼續(xù)減產(chǎn)的可能性非常大。目前值得關注的是減產(chǎn)力度。由于不少產(chǎn)油國國內(nèi)面臨不少經(jīng)濟壓力，維持相對高的油價變得更為重要，因此預計產(chǎn)油國整體的減產(chǎn)幅度可能并不會有所收窄。此外，部分產(chǎn)油國還面臨地緣局勢緊張等因素，原油供應量和出口量等很可能受到打壓，這可能還不在原本的減產(chǎn)計劃之中?！　?/p>

　　其次，值得關注的是，歐佩克等主要產(chǎn)油國一直在擔心美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)上升，使得前者減產(chǎn)原油的效果大打折扣，并且打亂它們希望保持高油價的努力。然而，近期該情況卻發(fā)生了變化。不少業(yè)內(nèi)機構認為，由于油氣企業(yè)業(yè)績壓力增大等原因，美國頁巖油氣行業(yè)產(chǎn)能擴張勢頭下半年將受阻，增產(chǎn)前景并不樂觀。對于油價而言，這反而將成為有利因素?！　?/p>

　　眾所周知，頁巖油行業(yè)需要持續(xù)的高強度上游開發(fā)配合。但由于去年第四季度油價下跌，使得今年年初以來美國原油鉆井數(shù)量明顯減少，行業(yè)景氣度顯現(xiàn)投資周期尾聲的跡象。達拉斯聯(lián)邦儲備銀行最新公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度得克薩斯州油氣行業(yè)商業(yè)景氣指數(shù)僅為-0.6，遠低于第一季度的10.8。盡管從目前看，美國頁巖油產(chǎn)量并沒有下降。但如果考慮到影響的滯后性，很可能今年第三季度美國的原油產(chǎn)量會令人失望?！　?/p>

　　需求因素中，今年上半年，全球經(jīng)貿(mào)關系出現(xiàn)緊張局面，全球經(jīng)濟增速放緩勢頭也較為明顯，市場對于全球原油需求下滑也一度出現(xiàn)擔憂。然而，從當前形勢看，一方面全球經(jīng)貿(mào)緊張局勢趨緩的概率有所升溫，另一方面在美聯(lián)儲等主要央行相繼提升寬松預期的背景下，全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及預期也出現(xiàn)向好跡象，這兩者對于原油需求都構成提振作用。特別是目前市場預計，一些新興經(jīng)濟體增長勢頭將更為強勁，它們之中的很多都是原油需求的“大戶”，一旦經(jīng)濟、特別是能源相關產(chǎn)業(yè)進一步回暖，對于油價的利好作用也將得到放大?！　?/p>

　　最后，美元也一直是影響油價的重要因素。盡管從最新表態(tài)看，美聯(lián)儲在7月出現(xiàn)降息的預期有所降溫，但是其年內(nèi)將從加息周期逐步過渡到降息周期的概率依然較大。此前強勢美元一直是壓制油價的重要因素，如今在降息背景之下，美元即使不出現(xiàn)顯著回調(diào)也難以再現(xiàn)大漲走勢，這對于油價同樣將構成利好?！　?/p>

　　因此綜合各方面因素看，下半年油價總體仍將維持強勢，但考慮到各種不確定性仍存在，除非利好因素得到進一步確認和強化，國際油價可能也難以再現(xiàn)今年前四個月大漲45%的強勢。