參考消息網(wǎng)4月21日?qǐng)?bào)道 法國(guó)《回聲報(bào)》網(wǎng)站4月16日刊發(fā)作者里夏爾·約爾的文章《我們正進(jìn)入泡沫和債務(wù)經(jīng)濟(jì)》稱(chēng)，一場(chǎng)全球性衛(wèi)生危機(jī)敲響了市場(chǎng)過(guò)度繁盛的喪鐘，世界在以一種在展現(xiàn)出局限的模式回?fù)舸罅餍胁?，即?fù)債和泡沫的模式。文章編譯如下：

　　泡沫最終會(huì)破裂。多年以來(lái)，多數(shù)專(zhuān)家都在等這一幕出現(xiàn)。以經(jīng)合組織、國(guó)際清算銀行、國(guó)際貨幣基金組織為主的大型國(guó)際組織，不停地就金融資產(chǎn)價(jià)格在沒(méi)有真實(shí)財(cái)富制造支撐下的膨脹發(fā)出警告。一場(chǎng)無(wú)可避免的金融危機(jī)在大踏步接近。

　　2月初，在新冠肺炎大流行還只局限在亞洲時(shí)，七國(guó)集團(tuán)所屬發(fā)達(dá)國(guó)家的股票指數(shù)不斷創(chuàng)下新高。債券價(jià)格同樣達(dá)到歷史性水平，利率則一直在最低點(diǎn)甚至出現(xiàn)負(fù)利率。房地產(chǎn)充滿(mǎn)魔力。直到新冠病毒通過(guò)傳播到全世界而發(fā)揮了刺破這個(gè)薄薄氣球的針頭作用。一場(chǎng)全球性衛(wèi)生危機(jī)敲響了市場(chǎng)過(guò)度繁盛的喪鐘。

　　同歷史最高水平相比，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)、歐洲斯托克50指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)在不到一個(gè)月時(shí)間里下跌35%到45%。與此同時(shí)，最脆弱國(guó)家的長(zhǎng)期利率開(kāi)始繃緊。比如在歐洲，意大利10年期國(guó)債收益率從2月13日的0.89%升至3月17日的2.39%。西班牙10年期國(guó)債收益率從2月初的0.25%歷經(jīng)一個(gè)半月后升至1.23%。將全球經(jīng)濟(jì)陷入同上世紀(jì)30年代一樣嚴(yán)重的衰退之中，這場(chǎng)衛(wèi)生危機(jī)有引發(fā)一場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)的危險(xiǎn)。

　　面對(duì)這一災(zāi)禍，七國(guó)集團(tuán)的政府和央行立即承擔(dān)起了救火隊(duì)員的責(zé)任。通過(guò)公共負(fù)債的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)支持措施以及央行回購(gòu)金融資產(chǎn)的大規(guī)模計(jì)劃都出臺(tái)了。國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行等多邊主義機(jī)構(gòu)動(dòng)員起來(lái)提供信貸或捐贈(zèng)以幫助新興國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家應(yīng)對(duì)大流行病和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。擺在桌面上的數(shù)額是特別巨大的。所有舉措的實(shí)施在于防止已經(jīng)出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)情況的世界經(jīng)濟(jì)的致命崩潰。

　　這意味著各國(guó)政府在嚴(yán)格執(zhí)行有助控制2008年金融危機(jī)以及幾年以后出現(xiàn)的歐元區(qū)危機(jī)的同樣舉措。它們并沒(méi)有什么別的選擇。但是，大規(guī)模預(yù)算支持會(huì)導(dǎo)致預(yù)算赤字的加劇以及公共債務(wù)的飆升。量化寬松的貨幣政策通過(guò)公共債務(wù)貨幣化和可能的私人債券重購(gòu)而讓金融體系充斥流動(dòng)性。尤其是在美國(guó)，人們甚至在談?wù)搶F(xiàn)金通過(guò)國(guó)庫(kù)支票直接派發(fā)給家庭。目標(biāo)就是要以盡可能快的速度讓局面恢復(fù)到危機(jī)之前。重振股市，避免利率緊繃，讓經(jīng)濟(jì)機(jī)器重新啟動(dòng)。

　　法國(guó)外貿(mào)銀行研發(fā)部門(mén)負(fù)責(zé)人帕特里克·阿蒂斯強(qiáng)調(diào)：“中央銀行的目標(biāo)之一在于維持貨幣政策的有效傳導(dǎo)。然而，股市下跌和信貸利差加大阻礙了這一有效傳導(dǎo)。”換言之，貨幣管理機(jī)構(gòu)打算控制政府借錢(qián)水平并努力阻止股市崩盤(pán)。歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德在3月中旬指出央行的任務(wù)不是“削減（歐洲各國(guó)之間）利差”的事實(shí)具有啟示性。這樣的說(shuō)法在市場(chǎng)上引發(fā)恐慌，導(dǎo)致其不得不往后退。

　　歐洲央行是要確保意大利、西班牙甚至還有法國(guó)的利率不會(huì)同德國(guó)的利率之間差距太大從而導(dǎo)致歐元區(qū)分崩離析。鑒于為支持經(jīng)濟(jì)出臺(tái)的借貸計(jì)劃，各國(guó)需要繼續(xù)以低成本負(fù)債。而且此時(shí)這些國(guó)家已經(jīng)是高負(fù)債了。歐洲央行前行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉在3月底承認(rèn)：“非常高的公共債務(wù)水平將成為我們經(jīng)濟(jì)的一種持續(xù)特征。”

　　剩下的問(wèn)題就在于這種戰(zhàn)略可能會(huì)在未來(lái)引發(fā)危機(jī)。那些沒(méi)有抓住機(jī)遇在最近幾年“當(dāng)陽(yáng)光照射的時(shí)候修復(fù)屋頂”的國(guó)家將會(huì)繼續(xù)負(fù)債累累。重購(gòu)這些國(guó)家債券的央行可能會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的報(bào)表中領(lǐng)銜。上個(gè)月，美國(guó)的不良債務(wù)總額增加三倍，達(dá)到近一萬(wàn)億美元。這是2008年以來(lái)前所未有的。國(guó)際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼斯·羅戈夫曾預(yù)言：“一場(chǎng)深刻的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)是不可避免的。”一名國(guó)際機(jī)構(gòu)高官警告說(shuō)：“無(wú)論是股票還是債券，其市場(chǎng)價(jià)值同企業(yè)和各國(guó)的基本面毫無(wú)關(guān)系。信貸風(fēng)險(xiǎn)幾乎消失。我們?cè)谝砸环N在展現(xiàn)出局限的模式回?fù)舸罅餍胁?，也就是?fù)債和泡沫的模式。”