圖1：2020年8月至今天然橡膠商品指數走勢圖

　　生意社（100ppi.com）數據顯示，8月20日天然橡膠商品指數為32.90，與昨日持平，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了67.10%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了20.60%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2020年8月至今天然橡膠主流價格走勢圖

　　生意社監(jiān)測的華東地區(qū)天然橡膠（標一）數據顯示，8月1日寶島全乳市場主流報價10860元/噸左右，20日主流報價11095元/噸左右，半月左右漲幅2.16%。其中，本月7日左右主流報價最高達11132元/噸，最低為3日的10822元/噸，最大振幅2.86%。由上圖可以看出，自7月初10089元/噸至今，天然橡膠行情呈一路震蕩上行態(tài)勢，截至20日的11095元/噸，其上行幅度已高達10.34%。

　　主要因素

　　新膠推遲、現貨膠緊缺。2020年全球特殊形勢、天氣等多因素造成東南亞產區(qū)開割時間推遲，原料產量釋放緩慢，當前其天然橡膠主產區(qū)正處供應增長期，但據報道，東南亞天氣情況并不給力，干旱過去之后進入雨季，且部分產區(qū)受到臺風侵襲，制約橡膠產量，雖然我國原料膠進口量較前期有所提升，但有預計稱，三四季度供應端整體增量有限。與其形成鮮明對比，我國海南和云南產區(qū)，今年割膠本就一再延遲，又加干旱和蟲害，橡膠樹出膠量低，當前又因雨季影響，新膠量受到嚴重影響，據當地貿易商稱，云南昆明及版納地區(qū)膠庫基本已空，貨源緊張局面持續(xù)。

　　進口量同比增加，混合膠大增。中國海關總署8月7日公布的數據顯示，2020年7月中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)合計67.7萬噸，同比增22%；2020年1-7月中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)共計380.9萬噸，較2019年同期的362.8萬噸增加5%。從上半年的數據來看，2020年1-6月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計313.3萬噸，同期增加1.9%。從近期的統(tǒng)計數據看，二三季度天然橡膠進口持續(xù)增多，而從進口品種來看，標準膠同比下跌，混合膠同比大幅增加。其中，數據顯示，越南上半年混合膠出口中國同比增加1.4%，泰國上半年出口量同比下降：標準膠出口47.73萬噸、同比跌33.83%，混合膠出口90.64萬噸、同比大增50.64%；總體而言，上半年中國混合膠進口154.39萬噸，同比增17.5%，而標膠進口量僅57.51萬噸，同比跌21.05%。

　　進口膠庫存高、國產膠庫存極低。據悉，我國青島、上海等港口進口膠持續(xù)增加入庫，現貨進口庫庫存不斷增加；但海南云南當地膠庫存不多，國產膠貨源持續(xù)緊張，有消息稱，昆明和版納當地的叫苦基本空了。截至8月21日，上期所倉單和期貨庫存分別為248180 噸和226130噸，較上周分別增加10548噸、減少220噸。據悉，青島和上海港口顯性庫存以及產銷區(qū)的隱性庫存約為110萬噸，預計國內天然膠庫存量達150萬噸左右，華東地區(qū)天膠庫存依然高企。本月港口庫存高與倉單庫存低現象并存。

　　開工率持續(xù)小幅上升。數據顯示，截至8月13日當周，全鋼輪胎企業(yè)開工率為72.80%，環(huán)比持平，同比上漲26.33%；半鋼輪胎企業(yè)開工率為66.27%，環(huán)比上升1.17%，同比下跌3.49%。三季度行業(yè)形勢有一定好轉，需求持續(xù)恢復；海外疫情形勢嚴峻依舊，2020年半年報顯示，國外8家輪胎巨頭企業(yè)全部虧損，當前我國輪胎出口形勢仍不樂觀，后期不確定性仍較大。

　　下游需求逐步轉暖。8月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會舉辦信息發(fā)布會，正式公布2020年7月份我國汽車市場最新統(tǒng)計的產銷數據。數據顯示，7月，汽車產銷延續(xù)了二季度以來的回暖勢頭，當月我國汽車產銷分別達到220.1萬輛和211.2萬輛，同比分別增長21.9%和16.4%，其中商用車在貨車的強勁拉動下，對整體汽車市場的增長貢獻依然非常明顯。據第一商用車網數據，2020年7月，我國重卡市場預計銷售各類車型超過14萬輛，環(huán)比下滑16%，同比增長89%。1-7月，重卡市場累計銷售約95.92萬輛，同比增長31%。多組數據顯示，三季度至今，汽車行業(yè)逐步轉暖，天膠下游需求持續(xù)增長，雖然速度較為緩慢，但金九銀十即將到來，行業(yè)內對下游需求的旺季仍有較強預期。

　　行業(yè)熱點

　　泰國橡膠保價計劃：據泰國8月18日消息，泰國內閣周二批準了專用于2019-20年第二階段橡膠價格保證計劃，總支出為24億泰銖。預計橡膠價格保證計劃將從現在起到11月的某個時間開啟，膠片的保證價格為每公斤最高60泰銖。國有農業(yè)和農業(yè)合作社銀行（BAAC）將負責處理價格擔保計劃。2019年10月，泰國政府批準了橡膠價格保證計劃的第一階段，預算243億泰銖，惠及170萬膠農，覆蓋1700萬萊橡膠種植園。泰國橡膠綜合保價措施第二階段預提案 惠及180萬膠農，泰國內閣批240億橡膠綜合保價措施 第一階段為期6個月。

　　后市預測

　　生意社分析認為，2020年特有的庫存局域性差異現象仍在持續(xù)，國產膠緊缺情況依然嚴峻，云南當地指標膠未放開的情況下，庫存基本清空，青島、上海等地進口膠不斷增加，倉單庫存大幅增加。東南亞產膠國當前已是雨季，新膠產出受限，本就延遲的新膠產出將繼續(xù)延遲，多方預計2020年總體產量減產已成定局。從下游情況看，輪胎企業(yè)開工率的持續(xù)環(huán)比上升和汽車銷量的同比大幅增加，顯示當前需求不斷向好；雖然當前北方庫存仍然較高，但對金九銀十的消費旺季，行業(yè)內仍給予良好的預期。從天膠近兩月的走勢看，沖高趨勢強勁，在其反復震蕩過程中，仍時不時暴露出后勁不足的走勢。維持天膠后市反復震蕩上沖的觀點，直至新膠大量上市對價格造成較大打壓，但沖高幅度短期不會很大。