新聞背景

　　3年密集下調(diào)5輪

　　2021年之后，存款利率已經(jīng)歷了5輪調(diào)整。

　　1.2021年6月，央行指導(dǎo)市場利率自律機(jī)制完善存款利率上限形成方式，將存款利率自律上限由存款基準(zhǔn)利率乘倍數(shù)改為加點(diǎn)確定，事實(shí)上降低了存款利率上限，此后，多家銀行下調(diào)了1年期以上的定期存款利率。

　　2.2022年4月，央行進(jìn)一步指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，“政策利率-LPR-存貸利率”的傳導(dǎo)機(jī)制形成，鑒于當(dāng)年1月LPR下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)，因此，4月國有大行和大部分股份行以及部分區(qū)域性銀行下調(diào)了存款利率。

　　3.2022年9月，國有大行率先下調(diào)了各期限存款掛牌利率，股份行跟隨下調(diào)。

　　4.2023年4月份前后，多地中小銀行下調(diào)了部分期限定期存款掛牌利率，以作為2022年9月份的補(bǔ)降。

　　6月8日，包括工商銀行(601398.SH)、農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH)、建設(shè)銀行(601939.SH)、中國銀行(601988.SH)、郵儲(chǔ)銀行(601658.SH)和交通銀行(601328.SH)在內(nèi)的六家國有大行再度下調(diào)存款掛牌利率。其中，活期存款利率從此前的0.25%下調(diào)至0.2%。2年期定期存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.05%，3年期定存利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.45%，5年定期存款利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至2.5%。

　　六大行的銀行存款利率全部降至2.5%以下，執(zhí)行利率告別“3時(shí)代”。其中，3年期和5年期定期存款利率下調(diào)幅度最大，分別至2.45%和2.5%。這意味著，如果存款100萬元5年期整存整取，到手利息約減少7500元。

　　據(jù)了解，為緩解銀行負(fù)債端的壓力，近年來，存款利率呈“小步快跑”的持續(xù)下行態(tài)勢，變動(dòng)頻率明顯增加。尤其是在2021年之后，存款利率已經(jīng)歷了5輪調(diào)整。對(duì)于未來，多位業(yè)內(nèi)人士指出，此次大行下調(diào)后，后續(xù)中小行或進(jìn)行不同程度的跟進(jìn)。不過，存款利率下降的空間相對(duì)有限。

　　下調(diào)：

　　中長期定期存款

　　調(diào)整幅度最大

　　六大行昨日更新了人民幣存款掛牌利率情況，活期、定期存款掛牌利率均有所下調(diào)，中長期定期存款下調(diào)幅度更大。

　　工行6月8日下調(diào)人民幣活期存款掛牌利率，從0.25%下調(diào)至0.2%；并下調(diào)2年期、3年期和5年期人民幣定期存款掛牌利率分別至2.05%、2.45%、2.5%，此前分別為2.15%、2.6%、2.65%。

　　農(nóng)行、建行、中行、交行、郵儲(chǔ)銀行人民幣活期存款掛牌利率也下調(diào)至0.2%。在定期存款方面，3個(gè)月、6個(gè)月、1年、2年、3年、5年期年利率分別為1.25%、1.45%、1.65%、2.05%、2.45%、2.50%；零存整取、整存領(lǐng)取、存本取息方面，1年期、3年期、5年期分別為1.25%、1.45%、1.45%。定活兩便按一年以內(nèi)定期整存整取同檔次利率打6折執(zhí)行。

　　執(zhí)行利率是儲(chǔ)戶實(shí)際購買存款產(chǎn)品的利率，掛牌利率是銀行對(duì)外公布或在營業(yè)場所對(duì)外公示的利率。掛牌利率與實(shí)際執(zhí)行利率存在一定差異，實(shí)際執(zhí)行利率一般高于掛牌利率，可能存在存款金額不同、地區(qū)不同的情況。通常情況下，銀行會(huì)先對(duì)掛牌利率進(jìn)行調(diào)降，但為了吸引儲(chǔ)戶，實(shí)際執(zhí)行利率都會(huì)存在一定程度的上浮。

　　探究：

　　管控負(fù)債成本

　　貨幣交易性需求仍偏弱

　　關(guān)于存款利率下調(diào)的消息頻頻出現(xiàn)。

　　4月，河南、廣東、湖北、山東、青海等多地至少20家中小銀行密集下調(diào)人民幣存款掛牌利率。這波調(diào)降被市場解讀為是部分中小銀行因去年未跟進(jìn)調(diào)整而進(jìn)行的補(bǔ)充下調(diào)。

　　事實(shí)上，去年存款利率已經(jīng)歷了兩波下調(diào)，主要由大行帶動(dòng)。

　　去年4月，存款利率市場化調(diào)整機(jī)制建立后，自律機(jī)制鼓勵(lì)調(diào)整浮動(dòng)上限，彼時(shí)有大行2年期、3年期利率均下調(diào)10bp；去年9月，大行、部分股份行等陸續(xù)下調(diào)存款掛牌利率，隨后幾個(gè)月內(nèi)亦有多家城商行跟隨調(diào)降存款掛牌利率。

　　中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾此前表示，在市場利率整體已明顯下降的情況下，商業(yè)銀行根據(jù)市場供求變化，綜合考慮自身經(jīng)營情況，靈活調(diào)整存款利率，不同銀行的調(diào)整幅度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)自然就會(huì)有所差異，這是存款利率市場化環(huán)境下的正常現(xiàn)象。通過自律機(jī)制協(xié)調(diào)，由大型銀行根據(jù)市場條件變化率先調(diào)整存款利率，中小銀行根據(jù)自身情況跟進(jìn)和補(bǔ)充調(diào)整，保持與大型銀行的存款利率差相對(duì)穩(wěn)定，有利于維護(hù)市場競爭秩序，保障銀行負(fù)債穩(wěn)定性，保持合理息差，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，增強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和可持續(xù)性。

　　光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰在研報(bào)中表示，2023年開年以來，居民消費(fèi)和企業(yè)投資意愿較低，貨幣交易性需求仍然偏弱，企業(yè)與居民存款均繼續(xù)呈現(xiàn)明顯的定期化特征。截至4月末，定期存款占境內(nèi)存款的比重為53.2%，較年初提升2.1個(gè)百分點(diǎn)。特別對(duì)于頭部銀行而言，因核心負(fù)債占比更高，受存款定期化拖累更為明顯。

　　上述研報(bào)進(jìn)一步指出，當(dāng)前核心存款長端利率水平顯著高于市場利率，存款定期化背景下調(diào)整必要性增強(qiáng)；同時(shí)，貸款需求走弱壓制新發(fā)生貸款定價(jià)，滾動(dòng)重定價(jià)因素對(duì)存量貸款利率壓制仍在。在資產(chǎn)負(fù)債兩端共同擠壓之下，銀行體系凈息差收窄壓力仍存，凈利息收入增速有進(jìn)一步下行趨勢，迫切需要銀行體系進(jìn)一步加強(qiáng)負(fù)債成本管控，增強(qiáng)銀行體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)而穩(wěn)定凈利息收入水平。

　　后續(xù)：

　　中小行或跟進(jìn)

　　存款利率下降空間有限

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社，中泰證券研究所所長戴志峰表示，大行調(diào)降后，后續(xù)中小行或進(jìn)行不同程度的跟進(jìn)，有助于減輕行業(yè)整體的負(fù)債端壓力。本次雖然涉及的調(diào)降品種較多，但幅度相對(duì)較小，存款利率仍有下降空間。

　　融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平亦認(rèn)為，不排除未來股份行和地方性銀行會(huì)跟進(jìn)下調(diào)存款利率，但由于近兩個(gè)月地方性銀行存款利率已經(jīng)大幅下調(diào)一輪，所以接下來銀行的存款利率調(diào)整主要還是看自身經(jīng)營、息差及攬儲(chǔ)壓力情況，還要參考同類銀行的利率調(diào)整情況。

　　中金公司研報(bào)認(rèn)為，此次降息后，未來1-2年存款平均利率仍有約20bp的進(jìn)一步降息空間(不包括此次降息)。如果假設(shè)存款利率跟隨貸款利率調(diào)降，存款利率有望下調(diào)25bp回到2017年水平。其中，定期存款和企業(yè)活期存款下調(diào)空間較大(包括規(guī)范協(xié)定存款、通知存款、結(jié)構(gòu)性存款、互聯(lián)網(wǎng)存款等“創(chuàng)新存款產(chǎn)品”)。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，2023年一季度商業(yè)銀行凈利潤增速放緩，凈息差呈現(xiàn)逐季下降趨勢，與銀行持續(xù)減費(fèi)讓利有關(guān)，但影響降低融資成本的可持續(xù)性，也將影響銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力。所以，通過下調(diào)存款利率、壓降負(fù)債成本來延緩息差縮窄壓力、穩(wěn)定收益水平，在當(dāng)前仍然具有必要性。同時(shí)，考慮存款利率目前已經(jīng)處于較低水平，以及隨著宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、融資需求上升，未來存款利率下降的空間相對(duì)有限。

　　“對(duì)居民個(gè)人而言，如果資產(chǎn)配置中存款較多，那么收益率可能有所下降。”董希淼提示，如果居民希望獲得較高收益那么必須承受較高風(fēng)險(xiǎn)，如果不希望承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)那么應(yīng)該接受較低的收益。如果追求穩(wěn)健的收益，居民可在存款之外適當(dāng)配置現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品及貨幣基金等，平衡好風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。