投資要點(diǎn)： 
      全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得化工產(chǎn)品外部需求低迷，石油價(jià)格大幅波動(dòng)使得化工行業(yè)利潤(rùn)受到快速壓縮，我國(guó)化工行業(yè)08年下半年進(jìn)入最困難期，將被迫從"重消耗大宗商品"增長(zhǎng)模式加速向精細(xì)化發(fā)展方向轉(zhuǎn)型。在國(guó)家投巨資擴(kuò)內(nèi)需的戰(zhàn)略背景下，精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域?qū)⒖钙鸹ぐl(fā)展大旗。
      故我們目前應(yīng)優(yōu)先選擇以"滿足內(nèi)需和消費(fèi)升級(jí)"為主題的精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域。充分看好鹵礦深加工領(lǐng)域、化工新材料、農(nóng)藥行業(yè)和民爆行業(yè)，而紡織化學(xué)品09年也存在較強(qiáng)的交易機(jī)會(huì)，日化行業(yè)、精細(xì)磷化工和煤化工精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域也值得長(zhǎng)期關(guān)注。
      鹵礦深加工領(lǐng)域：鉀肥和碳酸鋰等產(chǎn)品屬于稀缺資源，產(chǎn)品供不應(yīng)求，未來(lái)成長(zhǎng)潛力無(wú)限，推薦冠農(nóng)股份，而中信國(guó)安可作為長(zhǎng)期品種加以配置。
      化工新材料：有機(jī)硅和工程塑料等領(lǐng)域還在成長(zhǎng)前期，市場(chǎng)需求巨大，推薦新安股份和金發(fā)科技，藍(lán)星新材不確定性較大，可以作為配置性品種。
       農(nóng)藥行業(yè)：收益于我國(guó)持續(xù)的支農(nóng)政策，新型農(nóng)藥將替代草甘膦成為農(nóng)藥行業(yè)的盈利明星。推薦揚(yáng)農(nóng)化工，諾普信可重點(diǎn)關(guān)注。
       民爆行業(yè)：政策壁壘較高，并收益于災(zāi)后重建和鐵路建設(shè)。推薦上游原料多孔硝酸銨壟斷性企業(yè)興化股份。
       紡織化學(xué)品：染料行業(yè)集中度高，未來(lái)國(guó)家對(duì)紡織服裝支持力度或?qū)⒊掷m(xù)加大，推薦浙江龍盛。
       其次在氮肥、磷肥、氯堿、純堿、甲醇等重消耗大宗產(chǎn)品領(lǐng)域中，氮磷肥因國(guó)家持續(xù)支農(nóng)政策和季節(jié)性需求，可進(jìn)行階段性配置，推薦湖北宜化。
      風(fēng)險(xiǎn)提示：
      國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)惡化，國(guó)內(nèi)需求短時(shí)拉動(dòng)作用滯后。
      化工行業(yè)最佳投資時(shí)機(jī)應(yīng)在09年初
      我們對(duì)石油價(jià)格大幅跳水背景下化工企業(yè)盈利狀況進(jìn)行分析，并對(duì)企業(yè)的原料庫(kù)存消化完畢后的盈利狀況改善趨勢(shì)進(jìn)行模擬。
      我們認(rèn)為08年四季度是化工行業(yè)最困難的時(shí)期，原因有二：
      首先，石油價(jià)格高臺(tái)跳水，化工產(chǎn)品價(jià)格緊隨其后，而原料庫(kù)存成本依然處于高位，導(dǎo)致企業(yè)盈利空間急速下降。
      其次，經(jīng)濟(jì)危機(jī)嚴(yán)重程度突然加劇，導(dǎo)致下游需求觀望情緒激增，需求迅速進(jìn)入低谷，價(jià)格受到持續(xù)打壓，甚至出現(xiàn)成本倒掛現(xiàn)象，企業(yè)盈利難上加難，導(dǎo)致眾多化工企業(yè)選擇停產(chǎn)限產(chǎn)。
我們認(rèn)為09年一季度化工行業(yè)贏利將環(huán)比上升，原因有二：
      首先，一般化工企業(yè)都有兩到三個(gè)月的原料庫(kù)存，大部分企業(yè)將會(huì)在08年底將庫(kù)存原料消耗完畢。09年將會(huì)輕裝上陣，盈利空間有所擴(kuò)大。尤其是下游精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域生產(chǎn)企業(yè)的盈利能力將會(huì)迅速恢復(fù)。
      其次，08年四季度眾多企業(yè)選擇停產(chǎn)限產(chǎn)，會(huì)導(dǎo)致09年上半年產(chǎn)品供給不足，尤其是化肥等季節(jié)消費(fèi)性領(lǐng)域和國(guó)內(nèi)需求較為旺盛的精細(xì)化發(fā)展領(lǐng)域。
      所以我們認(rèn)為09年投資布局的最佳時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該是在09年初。尤其針對(duì)化肥行業(yè)，目前雖然關(guān)稅下調(diào)，但停產(chǎn)的氮肥企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿并不強(qiáng)烈，今冬氮肥將冬儲(chǔ)不夠，明年春天的消費(fèi)旺季將會(huì)出現(xiàn)氮肥供給緊張局面，我們預(yù)計(jì)09年2月份開(kāi)始尿素價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)上漲，可謂一次投資機(jī)會(huì)。
      而對(duì)于在一季度為淡季的民爆和家電上游的改型塑料領(lǐng)域，投資時(shí)機(jī)可能會(huì)有所滯后。