今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)大宗商品行情一改2008年的疲態(tài)，逐漸走出上行趨勢(shì)。分析人士指出，大宗商品價(jià)格仍然存在上漲壓力，由于市場(chǎng)需求漸熱，加上貨幣貶值預(yù)期增加，一旦全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)相關(guān)投資，大宗商品可能再次步入牛市，全球經(jīng)濟(jì)繼通縮后，可能面臨再通脹的風(fēng)險(xiǎn)。
      市場(chǎng)需求漸熱    
      受美國(guó)消費(fèi)信心持續(xù)反彈影響，加上制造業(yè)下滑勢(shì)頭減弱，投資者憧憬經(jīng)濟(jì)觸底回升，需求重拾升勢(shì)，紐約期油、期銅等都出現(xiàn)上漲。紐約原油連升兩日，上周五單日再升4.1%至每桶53.2美元，過(guò)去一周，油價(jià)累積升幅達(dá)到3.2%。期銅HGN9上漲2.6%，至每磅2.1010美元，為兩周以來(lái)最高收盤水平。
       密歇根大學(xué)報(bào)告顯示，美國(guó)4月份消費(fèi)者信心指數(shù)由57.3上升至65.1，連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)上升。此外，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份制造業(yè)指數(shù)由36.3上升至40.1，盡管低于50的分界線，但仍優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。花旗集團(tuán)能源分析師TimEvans認(rèn)為，不少投資者相信消費(fèi)信心出現(xiàn)改善，最終將帶動(dòng)石油需求上升。
        實(shí)際上，自2009年以來(lái)，受國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性寬裕影響，國(guó)內(nèi)外金融期貨價(jià)格已經(jīng)轉(zhuǎn)頭向上。今年一季度，LME金融期貨平均漲幅為7.04%，其中銅上漲31.9%，為6種金屬之首，鉛上漲28.13%；國(guó)內(nèi)方面，SHFE金融期貨平均價(jià)格漲幅為23.59%，銅上漲42.46%，鋁上漲11.79%。
        分析人士指出，新興經(jīng)濟(jì)體的需求上漲是推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲的主要力量。渣打銀行全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李籟思指出，以亞洲為主導(dǎo)的新型經(jīng)濟(jì)體獲得的反彈，可能會(huì)帶來(lái)大宗商品價(jià)格走高，導(dǎo)致上一輪商品價(jià)格上漲的因素再次在未來(lái)的復(fù)蘇中扮演同樣的角色，只是幅度小于上次。 
       大宗商品通脹風(fēng)險(xiǎn)仍在    
    “此次危機(jī)并未改變能源領(lǐng)域供給不足的局面，一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)相關(guān)投資，大宗商品價(jià)格通脹將再次成為風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)今年年底之前國(guó)際油價(jià)將達(dá)到70美元/桶。”李籟思說(shuō)。
        此外，美元貶值更加大了大宗商品通脹風(fēng)險(xiǎn)。中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心分析師陳克新指出，過(guò)去7個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向金融體系注入了約8000億美元資金。根據(jù)新的計(jì)劃，未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)再向金融體系注入1萬(wàn)億美元，甚至更多。受其影響，預(yù)計(jì)今后美元貶值速度還會(huì)加快，兩年之內(nèi)貶值幅度有可能達(dá)到或者超過(guò)30%。
        他指出，目前國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格以美元為計(jì)價(jià)單位，美元貶值以后，會(huì)使得國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格相應(yīng)上漲。其次，美元大幅貶值以及強(qiáng)烈的貶值預(yù)期，勢(shì)必會(huì)加劇美元持有者的恐慌，由此啟動(dòng)全球“財(cái)富大轉(zhuǎn)移”，越來(lái)越多的避險(xiǎn)美元開始涌進(jìn)初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)套期保值。即使今后實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求繼續(xù)疲弱，甚至出現(xiàn)更糟糕的情況，但在美元繼續(xù)大幅貶值的利多刺激下，全球大宗商品價(jià)格也會(huì)照樣上漲。
       4月30日，美聯(lián)儲(chǔ)決定將其基準(zhǔn)利率維持在0到0.25%的目標(biāo)區(qū)間不變，同時(shí)決定暫不增加收購(gòu)國(guó)債和抵押貸款證券的規(guī)模。這部分緩解了由近期美聯(lián)儲(chǔ)“定向擴(kuò)張”帶來(lái)的通脹預(yù)期。
    “目前市場(chǎng)可能還預(yù)期，美國(guó)是否會(huì)有第二輪貨幣量化寬松政策。”大華期貨分析師楊婧認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)還存在明顯的不確定性，投資者仍要保持謹(jǐn)慎。
       此外，來(lái)自歐元貶值的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。分析師指出，歐洲央行進(jìn)一步降息的空間已不大，下一步只有實(shí)行量化寬松的貨幣政策，而歐元“開動(dòng)印鈔機(jī)”勢(shì)必造成歐元貶值。
       中金公司報(bào)告指出，美國(guó)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的深度通縮，再通脹一定會(huì)到來(lái)。但從通縮到再通脹往往需要較長(zhǎng)的過(guò)程，信貸及經(jīng)濟(jì)返回至潛在增長(zhǎng)水平是再通脹出現(xiàn)的重要條件。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)最早在今年下半年走出衰退，通脹壓力可能在明年下半年才會(huì)出現(xiàn)。