1.貨幣政策年內(nèi)料難轉(zhuǎn)向
　　國家統(tǒng)計局昨日公布，7月份居民消費價格(CPI)同比下降1.8%，工業(yè)品出廠價格(PPI)同比下降8.2%，降幅加深。專家分析認(rèn)為，雖然CPI和PPI出現(xiàn)更大幅度的雙降，但通脹風(fēng)險遲早都會殺來。今年內(nèi)國家適度寬松的貨幣政策還不太會發(fā)生改變，但是明年政策轉(zhuǎn)向的可能性極大。

　　7月份，消費成最大亮點。7月份社會消費品零售總額9937億元，同比增長15.2%，比上月加快0.2個百分點，可見早前一系列刺激消費的舉措開始見效。同時，資本市場價格持續(xù)上漲也激發(fā)了居民的消費熱情。

　　而出于對信貸緊縮的擔(dān)憂，居民投資意愿受到影響。1-7月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資95932億元，增長32.9%，比上半年回落0.7個百分點，這是國家財政刺激方案出來后固定資產(chǎn)投資今年持續(xù)上升來的首次回落。

　　2.7月CPI PPI同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大
　　一如市場預(yù)期，7月份各項主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)得波瀾不驚。國家統(tǒng)計局昨日集中公布的7月份物價和投資類運行數(shù)據(jù)顯示，平消費、高投資的格局依然未變。不過，受高基數(shù)和翹尾因素的影響，居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)或已見底，料四季度轉(zhuǎn)正。而持續(xù)高漲的投資是否能持續(xù)則仍有待觀察。

　　雖然同比降幅仍在擴(kuò)大，，但CPI環(huán)比已持平，PPI環(huán)比則連續(xù)四個月上漲。數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI同比下降1.8%，降幅較6月擴(kuò)大0.1個百分點，為2009年最大降幅；PPI同比下降8.2%，降幅較6月擴(kuò)大0.4個百分點，繼續(xù)創(chuàng)1996年以來新低。中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升目前來看主要是政策的拉動，支持經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力還不強。消費還主要靠政策的引導(dǎo)和鼓勵。

　　3.7月新增貸款3559億環(huán)比降近八成
　　7月份新增貸款規(guī)模如期回落。昨日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣各項貸款增加3559億元，環(huán)比下降77%。1-7月人民幣各項貸款增加7.73萬億元，同比多增4.89萬億元。分析人士認(rèn)為，加上減少的票據(jù)融資近2000億元，7月的信貸數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期，未來幾個月也將回歸常態(tài)。

　　相關(guān)人士解釋，回落是正?，F(xiàn)象，不是強制性的下降，對市場流動性不會有非常明顯的影響，對股市也沒有太大影響。對銀行業(yè)來說，今年或達(dá)10萬億元的信貸規(guī)模還是比較大的，因此，今年銀行業(yè)的業(yè)績還是有所保障。

　　4.月出口今年首破千億美元 外貿(mào)復(fù)蘇似近還遠(yuǎn)
　　海關(guān)總署昨天發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國7月出口總值為1054.2億美元，同比下降23%，但環(huán)比增長10.4%。這是今年以來中國月度出口額首次突破千億美元，專家認(rèn)為，出口開始顯現(xiàn)出改善跡象，但回升力度還要看外圍經(jīng)濟(jì)狀況的變化，下半年形勢仍無法確定。

　　中國外貿(mào)進(jìn)出口從今年3月開始，已連續(xù)反彈5個月，逐月回升的趨勢基本確立。但每年第四季度是西方國家的消費季，之前的7月到10月是中國大量出口消費品的時候。因此，出口環(huán)比上升是正常表現(xiàn)，并不能就此論證出口形勢的好轉(zhuǎn)。而且今年上半年的進(jìn)出口形勢太差，因此環(huán)比增長十分正常，并不能說明出口已經(jīng)復(fù)蘇。事實上，7月份的進(jìn)出口、出口和進(jìn)口同比降幅，較6月份分別拉大1.7個、1.6個和1.7個百分點。

　　目前大家所期望的是，隨著外圍經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)，特別是美國經(jīng)濟(jì)下半年可能恢復(fù)增長，將拉動中國出口。在今年第四季度，出口可能會轉(zhuǎn)為同比正增長，折合下來，全年將是一位數(shù)的負(fù)增長。