1、9月CPI同比漲幅有望小幅回落

　　9月以來，受中秋等節(jié)日消費因素帶動，食品價格繼續(xù)呈現(xiàn)小幅環(huán)比上漲勢頭。分析人士認為，目前CPI從環(huán)比看仍處于上漲通道，但在翹尾因素帶動下，9月CPI同比漲幅可能繼續(xù)小幅回落。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局新近公布的價格監(jiān)測數(shù)據(jù)，9月以來，全國50個城市主要食品價格普遍小幅上漲，漲幅較為明顯的食品包括牛羊肉、瓜果等。此前一度環(huán)比下跌的豬肉價格出現(xiàn)小幅反彈，但漲幅有限，9月上、中旬分別環(huán)比上漲0.8%和0.2%。

　　分析人士認為，盡管目前消費品價格總體環(huán)比上漲，但翹尾因素繼續(xù)成為CPI同比漲幅回落重要因素。具體來看，只要9月CPI環(huán)比漲幅不超過0.5%，當月CPI同比漲幅就將低于8月的6.2%。北京大學中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青認為，近期國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價格出現(xiàn)大幅下跌，這對我國抑制食品價格上漲是非常有利的條件。8月CPI同比漲幅比7月有所回落，但9月能否延續(xù)回落趨勢，目前還不好說。

　　2、央行準備金繳存新規(guī)致信貸空間受壓縮

　　9月初央行下發(fā)通知，將商業(yè)銀行的信用證保證金存款、保函保證金存款以及銀行承兌匯票保證金存款等三類保證金存款納入存款準備金的繳存范圍。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，新政策讓銀行倍感壓力，出現(xiàn)了不同程度的信貸緊縮，企業(yè)貸款與個人貸款難度更大。

　　根據(jù)央行政策規(guī)定，工、農(nóng)、中、建、交、郵儲銀行，從9月5日上繳首批保證金存款準備金;而其他銀行從9月15日上繳。粗略估算，三類保證金納入存款準備金繳存范圍，預計約凍結銀行資金9000億元，相當于二至三次上調(diào)銀行業(yè)存款準備金率。

　　此次政策調(diào)整，使原本已經(jīng)緊縮的流動性更為緊張。工行一位相關人士向記者表示，此前保證金基本可以當作存款使用，現(xiàn)將保證金納入存款準備金后，銀行可以放出的貸款更少，信貸指標被壓縮，但外在的貸款需求卻沒有減少。

　　3、國內(nèi)成品油降價希望再現(xiàn) 國際油價上周跌逾9%

　　美聯(lián)儲21日宣布以“賣短買長”來置換國債期限的決定，即所謂的“扭曲操作”。美聯(lián)儲的舉措意在壓低長期利率，鼓勵消費者進行住房或者汽車等長期貸款，市場的QE3預期落空。當日穆迪還下調(diào)了美國三家銀行債券評級。

　　受此影響，國際油價在上周四大跌6.3%，收盤至80美元附近。上周五國際油價大幅震蕩，盤中最低達到77.55美元/桶，全天下跌0.82%，收于79.85美元/桶。一周累計下跌9.22%，為今年5月份以來的最大單周跌幅。

　　國際油價再度跌至80美元附近，業(yè)內(nèi)再度燃起對國內(nèi)成品油價下調(diào)的預期。根據(jù)易貿(mào)資訊的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至9月22日，布倫特、迪拜、辛塔三地連續(xù)22日移動加權均價較4月6日基準價下跌0.57%。

　　4、8月末以來美元兌人民幣一年期NDF升值超2%

　　8月31日至9月23日，1年期美元兌人民幣NDF(Non-Delivery Forward，無本金交割遠期外匯)市場價格從6.277上漲至6.4125，升值已逾2%。

　　建行高級分析師趙慶明博士對記者表示，NDF價格變動主要影響因素是美元指數(shù)近期的攀升，而這種變化并非代表人民幣未來會出現(xiàn)貶值，也不會影響到國內(nèi)即期人民幣市場價格。“NDF是市場化程度很高的市場，價格會隨著綜合信息而變動。通常來說，國內(nèi)即期外匯市場受NDF影響較小，而即期市場卻會影響NDF的走勢。”事實上，同期的即期外匯市場表現(xiàn)平穩(wěn)，美元兌人民幣匯率中間價本月內(nèi)一直維持在1美元兌換6.38元人民幣左右。

　　中國銀行高級分析師王家強指出，近期美元指數(shù)走高是由于歐債危機引發(fā)的避險情緒所致;但長期來看，由于美國仍然存在大幅貿(mào)易逆差、巨額赤字等經(jīng)濟問題，美元貶值在所難免。在他看來，如果有關國家在四季度推出穩(wěn)定經(jīng)濟的措施，市場的擔憂情緒會減輕，美元指數(shù)可能再次落入下降區(qū)間。