4月下旬以來，A股再度下挫，滬指近日在2800點關口徘徊。兩融市場表現(xiàn)低迷，兩融規(guī)模持續(xù)下滑。兩融余額目前已經(jīng)跌破去年股災以來在3月16日創(chuàng)出的8291.48億元最低值，創(chuàng)2014年11月28日以來新低。

　　而5月6日以來，只有近15%的標的股獲得融資凈買入，而大部分兩融標的股的融資余額都出現(xiàn)了下降，對應到“水滴形”的標的股股價結構來看，“中產(chǎn)階級”的區(qū)間融資余額降幅較大，而50元以上的高價股，和10元到20元之間的相對低價股的融資余額降幅相對較小。

　　5月6日以來的連續(xù)凈償還狀態(tài)顯示出融資參與熱情的快速減退，同期874只兩融標的股中，只有131只標的股的融資余額出現(xiàn)了增長，占比僅為14.99%。其中，眾和股份[1.11% 資金 研報]、瀘州老窖[-1.13% 資金 研報]、北大醫(yī)藥、長電科技[0.07% 資金 研報]和雷柏科技[1.38% 資金 研報]的區(qū)間融資增幅超過了20%，彩虹股份[5.22% 資金 研報]、海大集團[1.32% 資金 研報]、江鈴汽車[-0.76% 資金 研報]、格林美[5.66% 資金 研報]、張裕A[0.34% 資金 研報]、三泰控股和中國神華[-0.59% 資金研報]的階段增幅也在10%以上。相對地，融資余額降幅超過10%的標的股則多達64只，其中安琪酵母[0.65% 資金 研報]、老白干酒[-0.43% 資金 研報]、北巴傳媒[0.97% 資金 研報]的降幅更是在20%以上。

　　如果要形容當前兩融標的股的股價結構，“水滴形”無疑最為貼切。根據(jù)5月19日盤后數(shù)據(jù)統(tǒng)計，兩融標的股中百元以上的股票只有貴州茅臺[0.63% 資金 研報]一個，50元以上的標的股共有16只，40元至50元的有15只，30元至40元之間的有31只，而20元到30元、10元到20元和10元以下的這分別多達117只、445只和367只。

　　從這個角度來看，50元以上的標的股區(qū)間融資余額平均降幅只有2.24%，10元至20元之間相對低價的標的股的平均降幅也只有3.43%，明顯低于全部兩融標的股同期3.71%的降幅。而30元到40元之間的股價“中產(chǎn)階級”的融資區(qū)間降幅則最高，為5.08%。

　　但從對應的區(qū)間漲跌幅來看，融資客似乎并未因為自己的“偏心”獲得太多收益。除了10元以下的股票區(qū)間跌幅最大，平均達9.71%以外，10元到20元之間的標的股以8.52%的跌幅緊隨其后，而融資余額降幅最大的30元到40元之間的標的股同期平均跌幅只有6.48%，50元以上的股票區(qū)間表現(xiàn)最好，平均僅跌了3.41%，遠遠低于全部兩融標的股8.45%的平均跌幅。

　　市場賺錢效應缺乏，導致兩融投資者融資買入動能不足。

　　分析稱，兩融規(guī)模持續(xù)下降，顯示出高風險偏好的資金對于后市行情仍較為悲觀。對此，前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍認為，目前市場再次探底，投資者信心低迷，或意味著市場底部來臨，大盤有望形成雙底形態(tài)，否極泰來。

　　楊德龍近日在前海開源基金2016年下半年投資策略會時曾表示，A股中長期是慢牛，當前市場面臨A股加入MSCI可能性加大、深港通開通、養(yǎng)老金分批入市等三大利好，下半年依然看多至3600點。

　　中原證券分析師張剛認為，由于近期包括美聯(lián)儲可能再度加息等一系列不確定因素的困擾，預計上證綜指短線持續(xù)沖高的難度較大，圍繞2800點窄幅波動的可能性較大，后市股指依然面臨突破方向的選擇。建議投資者短線暫時保持多看少動的觀望策略，中線建議適當關注國企供給側改革、證金公司概念股以及部分防御板塊的投資機會。