我們面臨著與亞洲金融危機期間類似或可能更嚴峻的經濟形勢：亞洲金融危機導致98年全球經濟增速放緩到2.5%，中國98-99年經濟增速放緩到7.8%和7.6%；

    10月份發(fā)電量增速-4%，形勢嚴峻。IMF預測09年全球經濟增速放緩到2.2%，市場預期中國經濟09年放緩到7-8%左右。09年全球及國內經濟形勢可能面臨比亞洲金融危機更嚴峻的經濟形勢。

    亞洲金融危機時交通運輸行業(yè)表現(xiàn)回顧：我們看到98年亞洲金融危機時交通運輸各子行業(yè)增速明顯放緩。民航旅客周轉量98年增速3.4%、沿海港口貨物吞吐量增速放緩到1.6%、公路客運和貨物運輸量增速放緩到4.38%和-0.05%、鐵路貨運周轉量和鐵路煤炭周轉量增速放緩到5.57%和-8.84%。

    在經濟下行通道中，交通運輸不同運輸方式都受到負面影響，貨運可能比客運受到的影響更大。

    10月份運輸各子行業(yè)經營狀況：10月份民航旅客周轉量增速為6.9%；沿海港口貨物吞吐量增速和集裝箱吞吐量增速分別為8.25%和8.64%；鐵路運輸旅客周轉量和貨物周轉量增速分別為3.5%和2.7%；主要跟蹤的高速公路車流量10月增速明顯放緩。

    2009年交通運輸行業(yè)增速預測：主要根據(jù)的假設是09年國內經濟增速8%；發(fā)電量增速5%；鋼鐵行業(yè)增速2%。我們預計09年民航旅客周轉量增速樂觀為7.5%，悲觀預測2%；沿海港口貨物吞吐量增速5%，集裝箱吞吐量增速5-8%；高速公路車流量增速5%；鐵路貨運周轉量增速5%左右。

    維持航空、航運、鐵路運輸、高速公路、港口“中性”評級；機場“增持”評級。謹慎增持深圳機場、白云機場、廈門空港、大秦鐵路、廣深鐵路等。