昨天，在兩國(guó)元首的見(jiàn)證下，中國(guó)與巴西的“貸款換石油”談判終于成交。中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與巴西國(guó)家石油公司(Petroleo Brasileiro SA)簽署了為期10年的100億美元貸款協(xié)議。巴西國(guó)家石油公司與中國(guó)石油和中國(guó)石化簽署了為期10年的原油出口協(xié)議，規(guī)定2009年向中國(guó)日出口原油15萬(wàn)桶，并從2010年增至20萬(wàn)桶。

　　近來(lái)，中國(guó)已經(jīng)不止一次出手此類交易。2月17日，中國(guó)同俄羅斯簽訂了250億美元貸款協(xié)議和為期20年每天30萬(wàn)桶的原油供應(yīng)協(xié)議。此外，中國(guó)與委內(nèi)瑞拉、哈薩克斯坦也達(dá)成了類似協(xié)議。

　　“貸款換石油”背后，中國(guó)運(yùn)用外匯儲(chǔ)備的新策略正浮出水面。其基本思路是，利用中國(guó)資本和外匯充裕的優(yōu)勢(shì)，由政策性銀行或國(guó)家控股的商業(yè)銀行出資，使用外匯儲(chǔ)備，為其它發(fā)展中國(guó)家的能源開(kāi)發(fā)提供貸款(如油田開(kāi)采，輸油管道建設(shè))，中國(guó)獲得按一定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)相關(guān)項(xiàng)目的石油產(chǎn)出的權(quán)利，作為投資回報(bào)。

　　對(duì)擁有近2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的中國(guó)來(lái)說(shuō)，“貸款換石油”可算一招好棋。首先，這有利于中國(guó)滿足自身的能源需求，同時(shí)分散外匯儲(chǔ)備的貶值風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)的外匯儲(chǔ)備中，包括7680億美國(guó)國(guó)債，還有大量其它美元資產(chǎn)。美國(guó)為了走出經(jīng)濟(jì)衰退，白宮繼續(xù)增加財(cái)政赤字，美聯(lián)儲(chǔ)為了幫助銀行擺脫困境也向市場(chǎng)投放了大量貨幣，這損害了美元的長(zhǎng)期價(jià)值。

　　國(guó)際金融危機(jī)之下，像巴西國(guó)家石油公司這樣的企業(yè)從歐美銀行融資的難度增加，而油田前期勘探和開(kāi)發(fā)又需要大量的資本支出；另一方面，因?yàn)樾枨笙陆?，原油已?jīng)是買(mǎi)方市場(chǎng)，國(guó)際油價(jià)自去年高點(diǎn)回落了三分之二。

　　中國(guó)的“貸款換石油”，相當(dāng)于以一個(gè)比較優(yōu)惠的條件將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為石油儲(chǔ)備(存在巴西的油田里)。一旦需求回暖，原油價(jià)格隨通脹回升，中國(guó)的投資就將獲利，即使油價(jià)不上漲，中國(guó)利用資金充裕的優(yōu)勢(shì)，鎖定長(zhǎng)期原油供應(yīng)，也有利于能源安全。中國(guó)對(duì)力拓等礦業(yè)公司股權(quán)的投資，也符合這一思路。

　　從國(guó)際貨幣體系的變革角度看，這些交易還有另外的好處——減少國(guó)際貿(mào)易對(duì)美元的依賴，可謂“一石二鳥(niǎo)”。中國(guó)在倫敦G20峰會(huì)前夕高調(diào)提出改革美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系。中國(guó)主張通過(guò)改革國(guó)際貨幣基金組織(IMF)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，但是改革IMF好比一場(chǎng)耗時(shí)良久的陣地戰(zhàn)——5000億美元的增資方案至今沒(méi)有下文，提高中國(guó)的表決權(quán)短期也難以實(shí)現(xiàn)(可能要等到2011年IMF下次常規(guī)份額調(diào)整)。

　　而中國(guó)同巴西、俄羅斯等發(fā)展中國(guó)家合作，則為人民幣國(guó)際化提供了一條新的路徑。幾個(gè)月來(lái)，中國(guó)已經(jīng)同阿根廷、印度尼西亞、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、白俄羅斯等國(guó)家簽訂貨幣互換協(xié)議，總額達(dá)6500億美元。這好比在IMF改革的陣地戰(zhàn)外，開(kāi)辟了一系列游擊戰(zhàn)場(chǎng)，挑戰(zhàn)美元的主導(dǎo)地位。

　　巴西總統(tǒng)盧拉此次訪華的一個(gè)重要議題，就是促成兩國(guó)央行行長(zhǎng)討論，兩國(guó)在貨幣互換協(xié)議的基礎(chǔ)上，在貿(mào)易中直接用雙方的貨幣，減少對(duì)美元的依賴。目前，中國(guó)對(duì)巴西鐵礦石、石油、大豆的需求增長(zhǎng)迅猛，同時(shí)也成為巴西最大的貿(mào)易伙伴國(guó)。如果未來(lái)兩國(guó)貿(mào)易中，人民幣與巴西雷亞爾(Real)逐漸取代美元在定價(jià)和結(jié)算中的地位，這一模式又在金磚四國(guó)(BRIC)和其它新興市場(chǎng)國(guó)家中推廣的話，對(duì)國(guó)際貨幣體系的影響不可小視。