今年以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)退出QE影響，新興市場(chǎng)貨幣集體呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)。不過(guò)，上周新興市場(chǎng)貨幣兌美元匯率出現(xiàn)分化趨勢(shì)。其中，美元兌土耳其里拉上周下跌0.2%，巴西雷亞爾兌美元上周五收于2.3704∶1，上漲1%；而墨西哥比索兌美元卻下跌0.2%，韓元、印尼盾也大幅下跌。上述新興市場(chǎng)貨幣為何呈現(xiàn)不同走勢(shì)？這是短期現(xiàn)象還是會(huì)維持一段時(shí)間？未來(lái)新興市場(chǎng)貨幣走勢(shì)如何？

　　方達(dá)匯市首席分析師章大衛(wèi)2月24日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，不同走勢(shì)主要受各國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策影響，短期內(nèi)可能繼續(xù)維持。上周末召開(kāi)的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議強(qiáng)調(diào)了貨幣政策退出的溢出效應(yīng)。在美聯(lián)儲(chǔ)QE退出比較穩(wěn)健的情況下，溢出效應(yīng)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家影響將下降。長(zhǎng)期來(lái)看，新興市場(chǎng)貨幣走勢(shì)將取決于各國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和金融穩(wěn)定性。不同的改革政策、改革的不同效果或讓新興市場(chǎng)貨幣分化趨勢(shì)更加明顯。

　　上周是墨西哥比索本月以來(lái)第一次下跌，美元兌墨西哥比索匯率達(dá)到1∶13.2648。24日盤(pán)中有所反彈但力量很弱。一位外資銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，墨西哥經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)侠哿吮人鲄R率。24日公布的一份政府報(bào)告顯示，墨西哥去年第四季度經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)0.7%，低于預(yù)期的1%。據(jù)悉，考慮到對(duì)美出口走弱和削減公共支出，墨西哥去年曾4次下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期至危機(jī)以來(lái)最低水平。與墨西哥比索不同，巴西雷亞爾上周兌美元上揚(yáng)。有市場(chǎng)人士分析，主要是巴西削減今年財(cái)政預(yù)算支出和調(diào)降今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，這些舉措有利于提升投資者信心。

　　對(duì)于目前漲跌不一現(xiàn)象，有分析師認(rèn)為，部分受短期因素影響的走勢(shì)可能會(huì)很快回調(diào)。巴西政府被迫下調(diào)財(cái)政目標(biāo)之后，雷亞爾呈現(xiàn)漲勢(shì)，但這種反應(yīng)是短暫的。巴西政府早在去年就曾削減預(yù)算支出，但至今依然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)財(cái)政目標(biāo)。隨著市場(chǎng)對(duì)相關(guān)消息的消化，雷亞爾的漲勢(shì)可能是“曇花一現(xiàn)”。不過(guò)，章大衛(wèi)表示，部分貨幣受到相關(guān)因素的影響，上周走勢(shì)會(huì)維持并得到進(jìn)一步強(qiáng)化。以墨西哥為例，墨西哥經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴(lài)出口而且市場(chǎng)主要是美國(guó)。上周人民幣兌美元中間價(jià)連續(xù)多日下跌，人民幣貶值在提升我國(guó)商品出口競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，也給其他與我國(guó)目標(biāo)市場(chǎng)相同國(guó)家?guī)?lái)壓力，如墨西哥。

　　新興市場(chǎng)貨幣走勢(shì)短期內(nèi)還受到美元影響，美元走強(qiáng)可能抹平新興市場(chǎng)貨幣走勢(shì)的差異。本周影響美元走勢(shì)的主要事件是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將于2月27日在國(guó)會(huì)參議院作證。有專(zhuān)家表示，與眾議院作證影響類(lèi)似，美元將得到一些支撐。章大衛(wèi)也表示，本周美元將在振蕩中走強(qiáng)。同時(shí)，本周美國(guó)即將公布的1月新屋銷(xiāo)售、上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)、第四季度GDP修正值和2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心終值等數(shù)據(jù)也值得關(guān)注。其中，新屋銷(xiāo)售、首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)兩項(xiàng)數(shù)據(jù)前值不及預(yù)期。

　　關(guān)于新興市場(chǎng)貨幣的長(zhǎng)期走勢(shì)，有專(zhuān)家表示，近期新興市場(chǎng)資產(chǎn)雖然出現(xiàn)暫時(shí)穩(wěn)定跡象，但不少投資者仍持悲觀預(yù)期，市場(chǎng)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有遠(yuǎn)去，不排除新興市場(chǎng)貨幣再次集體大跌的可能。不過(guò)，章大衛(wèi)介紹，此次G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議公報(bào)明確表示，發(fā)達(dá)國(guó)家保持寬松貨幣政策是適當(dāng)?shù)模鲊?guó)央行要審慎制定貨幣政策，在充分溝通的同時(shí)關(guān)注政策對(duì)其他國(guó)家的影響。美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)QE退出會(huì)考慮對(duì)其他國(guó)家影響，溢出效應(yīng)未來(lái)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的影響有限。美銀美林在一份報(bào)告中稱(chēng)，隨著亞洲股市市盈率回落而較美股便宜，一部分資金反而可能會(huì)慢慢回流亞洲，尤其是中國(guó)和韓國(guó)市場(chǎng)。此外，章大衛(wèi)還表示，G20在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面達(dá)成共識(shí)，要在未來(lái)5年將全球GDP增速提高2%以上，實(shí)現(xiàn)2萬(wàn)億美元實(shí)際GDP的增加，這對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣是利好消息。

　　不過(guò)，“打鐵還需自身硬。”章大衛(wèi)分析，新興市場(chǎng)貨幣長(zhǎng)期走勢(shì)主要依賴(lài)于各國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。有投資人士強(qiáng)調(diào)，基于基本面的新興市場(chǎng)分化需重點(diǎn)關(guān)注，未來(lái)那些具有良好基本面、不那么脆弱的新興市場(chǎng)貨幣將勝出。章大衛(wèi)介紹，新興市場(chǎng)對(duì)今年1月份動(dòng)蕩的反應(yīng)呈現(xiàn)多樣化，不同的政策、不同的改革進(jìn)度或讓不同國(guó)家貨幣走向迥異。記者注意到，巴西、印度、土耳其、南非采取加息措施，菲律賓、俄羅斯、印尼維持利率不變，而匈牙利降低利率。同時(shí)，為改善經(jīng)常賬戶赤字和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各國(guó)相繼推出結(jié)構(gòu)性改革措施，不過(guò)改革進(jìn)度差異較大。目前來(lái)看，印度通過(guò)改革，其經(jīng)常賬戶赤字問(wèn)題已經(jīng)大為改善。