8月7日,國(guó)內(nèi)發(fā)行量最大的周報(bào)《南方周末》宣告漲價(jià),由每份兩元上漲為三元。

　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)主流新聞紙生產(chǎn)企業(yè)向各大報(bào)社發(fā)出每噸紙?zhí)醿r(jià)200元-300元的通知。這已是新聞紙年內(nèi)的第三次提價(jià)，前兩次提價(jià)將新聞紙由4900元/噸拉升至6000元/噸。

　　“新聞紙景氣度正由谷底快速回升，但未來可能會(huì)被文化紙沖淡一些。文化紙就是新聞紙景氣度的天花板，一旦觸及，新聞紙價(jià)格就要回落。目前造紙的所有子行業(yè)中，文化紙行業(yè)景氣度最為堅(jiān)挺。”國(guó)信證券造紙行業(yè)首席分析師李世新說。 新聞紙景氣度接近天花板

　　今年是造紙業(yè)冷暖交替之年，此前幾年，由于產(chǎn)能增長(zhǎng)過快等原因造成嚴(yán)重供過于求，各類紙品價(jià)格不斷走低，新聞紙報(bào)價(jià)一度跌至4500元/噸。

　　在需求增長(zhǎng)平穩(wěn)的前提下，供求關(guān)系轉(zhuǎn)變只能依靠供給減少或者增速放緩。從2007年開始，政府節(jié)能減排力度明顯加強(qiáng)，客觀上起到抑制供給的作用。按照第一創(chuàng)業(yè)證券造紙行業(yè)研究員秦燕的測(cè)算，2007年國(guó)內(nèi)共淘汰造紙落后產(chǎn)能近450萬噸;而精業(yè)勝龍預(yù)測(cè)，未來三年造紙業(yè)淘汰落后產(chǎn)能將超過200萬噸。

　　此外，造紙企業(yè)本身也在策略性限產(chǎn)，以求限產(chǎn)保價(jià)，部分新聞紙廠商開工率甚至僅為1/3，許多新上項(xiàng)目也擱淺。根據(jù)中國(guó)紙網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，造紙業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率2005年度尚為30%以上，2006年回落至16.9%。

　　由于新聞紙與文化紙可以共機(jī)生產(chǎn)，不少企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)文化紙。2007年3月下旬，岳陽紙業(yè)(600963,股吧)對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行重大調(diào)整，由原來以新聞紙生產(chǎn)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐晕幕垶橹?。?jù)李世新測(cè)算，2005年年中至2007年下半年，國(guó)內(nèi)共有約98萬噸新聞紙生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)或停產(chǎn)。而當(dāng)時(shí)新聞紙年產(chǎn)量為500余萬噸，高于需求20%-30%。一系列關(guān)停限轉(zhuǎn)后，新聞紙供求關(guān)系終于在2008年得到改善。

　　長(zhǎng)城證券造紙業(yè)研究員尋春珍表示，第三次提價(jià)成功后，新聞紙毛利率將可達(dá)到21.9%，足以覆蓋成本上漲對(duì)利潤(rùn)的擠壓;但是，第三次提價(jià)的主要原因是成本上漲以及奧運(yùn)刺激需求所致，新聞紙本身的供求關(guān)系并未根本逆轉(zhuǎn)。李世新對(duì)新聞紙價(jià)格堅(jiān)挺亦不樂觀:“新聞紙行情不好，廠家可以轉(zhuǎn)產(chǎn)文化紙。反過來，新聞紙景氣度一旦過高則會(huì)吸引文化紙生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)新聞紙。” 文化紙需求剛性，供給青黃不接

　　然而，多位分析師一致看好文化紙。文化紙主要分為印刷紙和書寫紙，印刷紙主要用于教材、教輔書以及其他圖書，書寫紙則主要用于制作學(xué)生的作業(yè)本等。

　　“文化紙需求較剛性，每年6%-10%的速度增長(zhǎng)，受價(jià)格影響較小。近期文化紙沒有大的新增產(chǎn)能，原有產(chǎn)能不斷遭遇淘汰，供小于求短期不會(huì)變，這種情況下紙產(chǎn)具有成本轉(zhuǎn)嫁能力。在成本不斷推高的背景下，文化紙強(qiáng)大的議價(jià)能力頗為寶貴。”李世新說。

　　文化紙?zhí)貏e是中低檔文化紙所用紙漿為草木混漿，其中草漿COD(化學(xué)需氧量)排放量約占造紙業(yè)排放總量的60%，年產(chǎn)3.4萬噸以下草漿生產(chǎn)裝置已被列為淘汰重點(diǎn)。此外，原則上政府已不再批準(zhǔn)新的草漿生產(chǎn)線。

　　尋春珍表示，由于草漿生產(chǎn)線無法為混漿提供更多產(chǎn)能，所以文化紙生產(chǎn)企業(yè)新增產(chǎn)能主要集中在主要使用木漿的高檔文化紙機(jī)上，新增產(chǎn)能將在2009年下半年釋放。

　　另外，文化紙與新聞紙之間大規(guī)模轉(zhuǎn)產(chǎn)，往往出現(xiàn)在其中某一行業(yè)高度景氣或者嚴(yán)重衰退之際。目前，新聞紙行業(yè)處于景氣回升狀態(tài)，尚未出現(xiàn)大規(guī)模轉(zhuǎn)產(chǎn)文化紙現(xiàn)象。

　　2006年，文化紙一度處于供求平衡狀態(tài)，但現(xiàn)在隨著落后產(chǎn)能淘汰，新增產(chǎn)能釋放尚需時(shí)日及新聞紙無大規(guī)模轉(zhuǎn)產(chǎn)，文化紙需求面臨巨大缺口。有分析認(rèn)為，缺口可能會(huì)超過200萬噸。

　　目前，國(guó)內(nèi)文化紙占比較高的上市公司主要有岳陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)(600966,股吧)、美利紙業(yè)(000815,股吧)、銀鴿投資(600069,股吧)等幾家，其中，岳陽紙業(yè)作為林紙一體化的先行者，其投資價(jià)值在文化紙板塊中顯得尤為突出。 林場(chǎng)資源鎖定木漿成本

　　岳陽紙業(yè)半年報(bào)顯示，受益于紙張價(jià)格堅(jiān)挺，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.23億元，同比增長(zhǎng)164.38%，其中文化紙產(chǎn)品收入占其營(yíng)業(yè)收入的56%。此前岳陽紙業(yè)通過定向增發(fā)募資投建年產(chǎn)40萬噸含機(jī)械漿印刷紙項(xiàng)目，已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性建設(shè)階段，這也是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾個(gè)在建的文化紙項(xiàng)目。在中報(bào)中，岳陽紙業(yè)認(rèn)為，今年造紙業(yè)將維持供不應(yīng)求的局面。

　　除去文化紙行情看漲，岳陽紙業(yè)最大的吸引力還在于其擁有的林業(yè)資源。作為最早實(shí)行林漿一體化戰(zhàn)略的造紙企業(yè)之一，岳陽紙業(yè)目前擁有林場(chǎng)98.59萬畝，且目前已進(jìn)入輪伐期，已可以滿足其造紙需求。

　　2008年5月，岳陽紙業(yè)收購駿泰公司股權(quán)及配套14萬公頃林地，項(xiàng)目完成后其自有林業(yè)面積將達(dá)200萬畝。除自用外，岳陽紙業(yè)的木漿還部分外銷。中信建投研究員黃付生測(cè)算指出，岳陽紙業(yè)僅現(xiàn)有林木資源價(jià)值即達(dá)10元/股。
　　
　　7月14日，政府頒布《關(guān)于全面推進(jìn)集體林權(quán)制度改革的意見》。方正證券研究員趙玉濤表示，這對(duì)擁有林業(yè)資源的上市公司來說是長(zhǎng)期利好，因?yàn)椤兑庖姟访鞔_了上市公司對(duì)林業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　在原材料成本極有可能進(jìn)一步上漲的背景下，自有林地的優(yōu)勢(shì)將益發(fā)突出。2007年，國(guó)內(nèi)進(jìn)口木漿845萬噸，占全年用木漿的58.3%，而2007年國(guó)際漿價(jià)持續(xù)上漲，針葉漿及闊葉漿的美元報(bào)價(jià)全年漲幅為19.09%和15.42%。

　　自2009年1月1日起，俄羅斯將對(duì)國(guó)內(nèi)原木出口執(zhí)行80%的關(guān)稅政策，而2007年中國(guó)從俄羅斯進(jìn)口原木為2500萬立方米，占全部原木進(jìn)口總額的七成左右。這一政策無疑將進(jìn)一步推高國(guó)內(nèi)造紙業(yè)的生產(chǎn)成本。

　　“即便不考慮林紙一體化，單是擁有這些林場(chǎng)，岳陽紙業(yè)已足以令人刮目相看。”李世新表示。