經(jīng)濟(jì)向上爬升的難度在增大。

　　昨日(9月1日)，中國物流與采購聯(lián)合會(huì)(以下簡稱CFLP)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.1%，比上月大幅回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中10個(gè)分項(xiàng)指數(shù)回落。該指標(biāo)也結(jié)束了此前連續(xù)5個(gè)月回升態(tài)勢(shì)。

　　8月匯豐制造業(yè)PMI終值為50.2，先前預(yù)期為50.3，7月終值為51.7。分析人士認(rèn)為，穩(wěn)增長的效應(yīng)有所減弱，當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)處于旺季的弱勢(shì)階段，未來仍有一定的擴(kuò)張能力。

　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，雖然外部需求出現(xiàn)改善，但國內(nèi)需求卻愈發(fā)低迷?？傮w來看，中國經(jīng)濟(jì)在下半年仍面臨相當(dāng)大的下行風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)一步放松政策確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

　　新訂單回落庫存量上升

　　在官方PMI的12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)中，與上月相比除產(chǎn)成品庫存指數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升外，其他各項(xiàng)指數(shù)均回落。

　　生產(chǎn)與需求相關(guān)指數(shù)與經(jīng)濟(jì)增長密切掛鉤。CFLP分析師陳中濤認(rèn)為，本月PMI指數(shù)回落，主要表現(xiàn)在新訂單指數(shù)回落，由此也引起了生產(chǎn)指數(shù)的回落。具體來看，8月新訂單指數(shù)終結(jié)了連續(xù)5個(gè)月上升，較上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)至52.5%，略高于去年同期0.1個(gè)百分點(diǎn)，反映出需求回升減緩。

　　“需求回升減緩，企業(yè)接單困難，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)受到一定影響。大中型企業(yè)PMI指數(shù)普遍回落，尤其是以中小企業(yè)回落最為明顯。”陳中濤說。分企業(yè)規(guī)?？?，中型企業(yè)PMI環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn);小型企業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)。

　　與新訂單指數(shù)變化相對(duì)應(yīng)，產(chǎn)成品庫存指數(shù)連續(xù)3個(gè)月小幅上升，原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)再次回跌，行業(yè)PMI指數(shù)走勢(shì)分化、從業(yè)人員指數(shù)回升乏力。生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)降幅擴(kuò)大，當(dāng)月環(huán)比下降0.79%，降幅較上月擴(kuò)大0.31個(gè)百分點(diǎn)。

　　交行首席分析師連平還告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，受房地產(chǎn)拖累，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)期下滑，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)下跌，制造業(yè)仍然存在通縮壓力。

　　8月PMI中購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為49.3%，比上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。光大證券[1.90% 資金 研報(bào)]報(bào)告指出，企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫存意愿增強(qiáng)趨勢(shì)未能延續(xù)。如果用原材料庫存與產(chǎn)成品庫存之差衡量企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫存意愿，7月該指數(shù)較前月出現(xiàn)了小幅提升，但8月這一指標(biāo)卻出現(xiàn)了下降。

　　房地產(chǎn)探底拖累了經(jīng)濟(jì)

　　CFLP特約分析師張立群指出，8月份PMI指數(shù)出現(xiàn)明顯下降，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)存在一定下行壓力。其中生產(chǎn)、新訂單、采購量和購進(jìn)價(jià)格指數(shù)下降幅度超過1個(gè)百分點(diǎn)，反映了從市場(chǎng)需求到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)都出現(xiàn)下降，預(yù)示未來工業(yè)增長可能繼續(xù)小幅下降。

　　瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，在去年基數(shù)較高的情況下，7月份9%的工業(yè)生產(chǎn)同比增速仍較穩(wěn)健，但增長勢(shì)頭均略低于6月，也弱于市場(chǎng)預(yù)期。這其中，發(fā)電量和鋼鐵生產(chǎn)放緩幅度較大。

　　“另一方面，雖然有政策支持，但疲弱的房地產(chǎn)和制造業(yè)投資拖累了固定資產(chǎn)投資。”汪濤說。1~7月份增速只有13.7%，比去年同期下降6.8個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，開發(fā)投資增速明顯下降。

　　“房地產(chǎn)仍未探底，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間。”上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進(jìn)說。

　　光大證券認(rèn)為，在外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長拉動(dòng)力仍然有限、地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下沉的情況下，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動(dòng)力是政府穩(wěn)增長政策的發(fā)力。

　　但定向發(fā)力很難惠及全部區(qū)域和行業(yè)，有湖北統(tǒng)計(jì)局人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，上半年該省工業(yè)的快速增長主要依賴去年投產(chǎn)的一些重大項(xiàng)目支撐，這使得下半年保持高增長難度加大。

　　“兩高”勢(shì)頭好結(jié)構(gòu)升級(jí)快

　　盡管12項(xiàng)分項(xiàng)指標(biāo)中有10項(xiàng)環(huán)比回落，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能有所減緩，但業(yè)界預(yù)期并不算悲觀。生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升2.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到57.9%，高于上半年平均水平0.2個(gè)百分點(diǎn)，反映出企業(yè)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)依然較為看好。

　　“生產(chǎn)和新訂單指數(shù)分別為53.2%、52.5%，仍然顯著高于榮枯線，市場(chǎng)需求繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，因而不必對(duì)8月份出現(xiàn)的季節(jié)性調(diào)整下滑過于擔(dān)心。”連平說。

　　此外，雖然新出口訂單指數(shù)回落，預(yù)示短期出口可能面臨波動(dòng)，但由于外部環(huán)境持續(xù)向好，今年全年出口形勢(shì)將好于去年。

　　瑞銀判斷稱，開發(fā)商可能會(huì)在“金九銀十”到來之前加快建設(shè)步伐以加快推盤，再加上去年同期基數(shù)較低、決策層可能會(huì)進(jìn)一步支持保障房建設(shè)，8月新開工步伐有望進(jìn)一步加快，房地產(chǎn)銷售面積也可能出現(xiàn)環(huán)比改善。

　　產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)于轉(zhuǎn)型期的中國無疑也是個(gè)好消息。CFLP報(bào)告稱，“兩高”行業(yè)，即高端裝備[3.06%]制造業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，保持良好發(fā)展勢(shì)頭。今年以來，通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通訊電子設(shè)備制造業(yè)PMI指數(shù)均保持在55%左右，明顯高于全國制造業(yè)整體水平。走勢(shì)回落主要是傳統(tǒng)的基礎(chǔ)原材料行業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)，比如鋼鐵行業(yè)。

　　上述湖北統(tǒng)計(jì)局人士稱，目前各項(xiàng)改革紅利逐步顯現(xiàn)，微觀環(huán)境進(jìn)一步改善，要素流動(dòng)和配置效率進(jìn)一步提高，下半年經(jīng)濟(jì)將平穩(wěn)增長，運(yùn)行質(zhì)量有望進(jìn)一步提高。