今年頭2個月，各省、市、自治區(qū)大多舉行了促進(jìn)“十三五”投資增長的會議，要求補(bǔ)充基礎(chǔ)設(shè)施的短板，加快供給側(cè)改革等，引進(jìn)重大項目。目前，各地提出的“十三五”投資項目數(shù)額也普遍比較大。

　　如果用數(shù)據(jù)來梳理，2016年1-2月整個中國經(jīng)濟(jì)有頗多的亮點：房地產(chǎn)市場火爆、社會消費品零售總額連續(xù)同比增長，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7807.1億元，同比增長4.8%。這是該數(shù)據(jù)在連續(xù)多個月的負(fù)增長之后，再次出現(xiàn)了正值。

　　而根據(jù)21世紀(jì)宏觀研究院測算，1-2月21發(fā)展指數(shù)為14.12%，出現(xiàn)兩年以來的峰值。這也是自2014年7月以來，該指數(shù)首次回到兩位數(shù)，比去年12月的7.61%幾乎上升一倍。

　　多個數(shù)據(jù)說明，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)暫時企穩(wěn)，這對于悲觀的市場情緒來說，無疑打了一劑強(qiáng)心針。

　　不過，據(jù)21世紀(jì)宏觀研究院分析師了解，1-2月21發(fā)展指數(shù)回升的主要原因，與新開工項目計劃總投資增長41.1%有關(guān)。換句話說，這一指數(shù)回升的持續(xù)性還有待觀察。

　　未來，中國經(jīng)濟(jì)的中長期走向，仍然取決于改革和去杠桿的速度。

　　21發(fā)展指數(shù)重回兩位數(shù)

　　2016年是“十三五”元年。根據(jù)《政府工作報告》，今年中國要穩(wěn)定和完善宏觀經(jīng)濟(jì)政策，保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間，以達(dá)到國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6.5%-7%，居民消費價格漲幅3%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.5%以內(nèi)的目標(biāo)。

　　而2016年1-2月份，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了開門紅。根據(jù)測算，1-2月21發(fā)展指數(shù)為14.12%，創(chuàng)下2014年7月以來的新高。

　　在指數(shù)反彈的背后，是新開工項目計劃投資保持較快增長。

　　21發(fā)展指數(shù)由全社會貨運量、全國工業(yè)用電量、新開工項目計劃投資、廣義貨幣(M2)4項內(nèi)容構(gòu)成，權(quán)重分別為25%、20%、25%、30%，以用于觀察經(jīng)濟(jì)走勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月份全國水路、鐵路、公路貨運量(基本等同于社會貨運量)同比增長為0.7%，這一數(shù)字是2015年4月以來的新低。同時，今年1-2月份工業(yè)用電量的增速為-2%，已經(jīng)持續(xù)5個月為負(fù)數(shù)。1月廣義貨幣(M2)余額同比增速為14%，2月末廣義貨幣余額增速是13.3%，整體也保持相對穩(wěn)定。

　　但是，1-2月新開工項目計劃投資27443億元，增長高達(dá)41.1%。這一數(shù)據(jù)，是2013年6月以來的最快增長。

　　換句話來說，1-2月21發(fā)展指數(shù)能達(dá)到14.12%以上的數(shù)字，其中7成是由新開工項目計劃投資對指數(shù)的貢獻(xiàn)導(dǎo)致。

　　過去多年，新開工項目計劃投資增速在頭2個月一般比較穩(wěn)定，但今年卻出現(xiàn)了突飛猛進(jìn)。

　　根據(jù)21世紀(jì)宏觀研究院了解到的信息，今年頭2個月，各省、市、自治區(qū)大多舉行了促進(jìn)“十三五”投資增長的會議，要求補(bǔ)充基礎(chǔ)設(shè)施的短板，加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等，引進(jìn)重大項目。目前，各地提出的“十三五”投資項目數(shù)額也普遍比較大。

　　與此同時，根據(jù)相關(guān)計劃，2016年全國全社會固定資產(chǎn)投資預(yù)期增長10.5%左右。而根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2016年1-2月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)38008億元，同比名義增長10.2%。這些數(shù)據(jù)比2015年要高。

　　不過，新開工計劃投資增長如此迅速，如何轉(zhuǎn)化為實際投資，仍要解決很多具體問題。另外，“十三五”開局之后有無更多的后續(xù)項目跟上，也有待觀察。

　　民間投資增速待進(jìn)一步撬動

　　21世紀(jì)宏觀研究院認(rèn)為，今年全年要實現(xiàn)投資快速增長的難度仍很大。主要原因是，無論是房地產(chǎn)還是工業(yè)投資，還是基礎(chǔ)設(shè)施投資，仍面臨太多的具體問題。

　　首要的問題就是，資金如何解決。

　　目前，全國和各地的“十三五”投資規(guī)劃藍(lán)圖很大。僅僅以鐵路投資來看，未來5年計劃新增高鐵1.1萬公里，加上普通鐵路建設(shè)，以每年需要耗資8000億元計算，未來5年需要投資4萬億。再以水利短板領(lǐng)域的建設(shè)來看，5年也有望達(dá)到4萬億投資。另外，環(huán)保投資“十三五”期間可能要達(dá)到20萬億左右。近期，全國農(nóng)村電網(wǎng)投資改造啟動。所有這些，都表明投資在“十三五”時期有望保持一定的速度。

　　但是，據(jù)21世紀(jì)宏觀研究院了解，投資加快主要依靠民間資本。2015年，政府投資占全部投資比例只有3成多，如果沒有民間投資的快速增長，全社會投資難以確保10%以上的增速。

　　但從最新的數(shù)據(jù)看，民間投資增速并不樂觀。1-2月，民間固定資產(chǎn)投資23420億元，同比名義增長6.9%，民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的比重為61.6%，相比過去幾年出現(xiàn)下降。上述增速，也低于2015年全年10.1%的速度。

　　為什么民間投資增速放慢?這與目前大量投資領(lǐng)域回報率低有關(guān)。

　　比如，目前房地產(chǎn)投資過剩嚴(yán)重。在建、拿地待建以及建完未銷售的庫存面積，據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)計有100億平方米，這可以解決3億人的住房問題。這個數(shù)字超過了2020年新增1億農(nóng)民工變?yōu)槌鞘惺忻竦男枨?，以及西?億農(nóng)民工就地轉(zhuǎn)化的需求。

　　因此，盡管2016年1-2月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資9052億元，同比名義增長3.0%，增速比去年全年提高2個百分點，但是從長期看，“十三五”時期房地產(chǎn)投資快速增長的可能性不大。目前，三四線城市房地產(chǎn)去庫存壓力仍大。

　　在工業(yè)領(lǐng)域，不只是鋼鐵、水泥、煤炭等過剩，包括手機(jī)、汽車以及筆記本電腦，都存在過剩的跡象。比如，2015年全國智能手機(jī)產(chǎn)量是13.9億臺，5年時間可以讓全球每人一臺;筆記本電腦產(chǎn)量為3.1億臺，4年時間可以讓全國每人一臺，汽車產(chǎn)量為2450萬輛，5年新增1億輛。盡管有出口，以及國內(nèi)居民升級換代的需求，但是也無法解決這樣龐大的產(chǎn)能。

　　投資存在巨大新增空間的是短板領(lǐng)域，比如環(huán)保、軌道交通、城市地下管網(wǎng)、水利等。但是這些領(lǐng)域仍然需要完善進(jìn)入的規(guī)則。比如地下管網(wǎng)建設(shè)，涉及到各地政府需要編制新的規(guī)劃，同時協(xié)調(diào)不同的部門。

　　如果希望民間投資不斷增加，就需要解決兩個問題：首先是經(jīng)營權(quán)，其次是盈利。民間投資希望進(jìn)入的領(lǐng)域很多，但是很多領(lǐng)域仍然未放開。

　　下一步，刺激民間投資不斷增長升，還需要加大改革力度。