央行的貨幣政策工具箱正在不斷豐富。昨日，央行公布2016年4月常備借貸便利(SLF)開展情況，數(shù)據(jù)顯示，4月SLF操作共7.6億元，其中期限隔夜7.5億元，利率為2.75%;7天0.1億元，利率為3.25%。4月末SLF余額為4.1億元。

　　央行方面表示，開展SLF操作是為滿足金融機構(gòu)臨時性的流動性需求，但4月的操作規(guī)模較上月166.7億元的操作規(guī)模減少159.1億元。分析人士認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)并不能說明銀行間流動性需求減弱。

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示，央行目前主要通過央票、逆回購等工具調(diào)節(jié)流動性，SLF工具在調(diào)節(jié)流動性工具方面占比較小，所以并不能作為衡量銀行間流動性的主要指標(biāo)。央行動用此類工具主要是在豐富貨幣政策的工具箱，這樣能有更多可用手段調(diào)控流動性。

　　在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委看來，如果要說明流動性的情況，需要的指標(biāo)很多，包括央行公開的一些貨幣政策工具以及看不見的一些數(shù)據(jù)，比如外匯占款、財政存款等。SLF操作數(shù)據(jù)只是流動性錯綜復(fù)雜變量中的很小一個指標(biāo)。魯政委認(rèn)為，在當(dāng)前背景下，要把握住貨幣政策的兩個“13%左右”的目標(biāo)，即廣義貨幣M2預(yù)期增長13%左右，社會融資規(guī)模余額增長13%左右。

　　央行表示，SLF利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，有利于維護(hù)貨幣市場利率平穩(wěn)運行。但是這一利率今年以來一直未產(chǎn)生變化，對此魯政委認(rèn)為，這表明央行對形勢的判斷并沒有變動。

　　此外，央行目前面臨著雙目標(biāo)的困境，既要維持貨幣政策的平穩(wěn)，又要守住兩個“13%左右”的目標(biāo)，但是目前數(shù)量目標(biāo)仍然優(yōu)先于價格目標(biāo)。值得注意的是，央行4月頻繁動用中期借貸便利(MLF)操作，規(guī)模為7150億元，其中期限3個月3115億元，6個月4035億元，利率分別為2.75%、2.85%。4月末，中期借貸便利余額為14953億元。