5月27日，全國股轉公司發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》，自2016年6月27日起，將正式對掛牌公司實施分層管理。

　　滿足三套創(chuàng)新層標準之一的掛牌公司可以進入創(chuàng)新層。同時，未進入創(chuàng)新層的掛牌公司進入基礎層。

　　這一消息傳出后，多位分析人士均表示，由于新三板資金不能投資A股，但A股資金卻可以在新三板上“淘金”，分層制度的出臺在短期內(nèi)可能對A股構成一定的利空。不過也有分析人士認為，新三板分層制度不會對A股資金流量構成大的沖擊。

　　【看空派】

　　將對A股中小創(chuàng)形成“抽血”

　　昨日，新鼎資本董事長張馳對新京報記者表示，新三板之所以分層，是為了與A股競爭。但是，現(xiàn)在談新三板轉板為時尚早。因為目前創(chuàng)新層尚未推出競價交易，交易制度還不一致;同時，創(chuàng)新層與創(chuàng)業(yè)板之間存在巨大的估值差。

　　張馳稱，盡管創(chuàng)新層要走出自己的道路，但創(chuàng)新層的落地會對A股造成很大壓力。投資者應該很容易明白，新三板創(chuàng)新層的企業(yè)財務數(shù)據(jù)并不比A股中小板和創(chuàng)業(yè)板差，那么，究竟誰才更具投資價值，投資者肯定會權衡。因此，屆時中小板和創(chuàng)業(yè)板的資金撤離到新三板創(chuàng)新層是大概率事件。

　　昨日，業(yè)內(nèi)人士分析稱，創(chuàng)新層對A股構成利空是肯定的，尤其是對中小創(chuàng)造成“抽血”效應，并將擠壓并購套利空間。上周五A股尾盤跳水應該與新三板分層落地有關。

　　此外，證監(jiān)會周五明確規(guī)定，私募等金融類機構掛牌新三板，但募資不得在二級市場買股票，這意味著九鼎、中科招商模式被否，也等于切斷了A股在新三板的融資渠道;同時，上周五新三板規(guī)定私募基金可以參與新三板做市，打破券商的壟斷地位，增加了新三板資金的渠道。

　　【中間派】

　　不會對A股產(chǎn)生大的影響

　　昨日，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對新京報記者表示，新三板分層方案落地分層，不是為了搭建轉板機制，提升新三板換手率及整體估值。因此，與A股市場完全不同的市場，甚至是相對分割的市場，新三板的分層不會對A股產(chǎn)生大的影響，更不會對A股資金市場流量造成沖擊。

　　董登新認為，作為場外市場的新三板更適合小企業(yè)股權的展示估值、轉讓過戶、股權債權再融資、并購重組，這里不適合、也不歡迎廣大股民炒股，所謂轉板或IPO只是極少數(shù)掛牌企業(yè)的夢想，絕非新三板的市場定位。

　　招商證券副總裁孫議政認為，新三板改革是解決現(xiàn)在中國股價結構不合理和主板中小市值的股票過于炒作的最重要的一個通道。通過分層和嚴格的投資者準入，實現(xiàn)了新三板是一個“百貨店”的事實，使得投資者可以在新三板市場靠著自己的投資能力盡情地投資。