美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫緩加息，為央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策創(chuàng)造條件。隨著半年末臨近，央行本周已連續(xù)三日在公開市場(chǎng)小幅凈投放資金，同時(shí)向市場(chǎng)投放800億元的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存。業(yè)內(nèi)人士表示，昨日3月期國(guó)庫(kù)定存中標(biāo)利率走低，顯示出目前市場(chǎng)資金面相對(duì)寬松，預(yù)計(jì)在央行多種貨幣政策工具的呵護(hù)下，資金面將大概率平穩(wěn)度過半年末的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

　　國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存利率大幅走低

　　昨日，財(cái)政部和央行進(jìn)行了今年第3期國(guó)庫(kù)定存招投標(biāo)，中標(biāo)總量800億元，期限為3個(gè)月，中標(biāo)利率僅為2.75%，較上期同期限國(guó)庫(kù)定存3.20%的中標(biāo)利率大幅走低。

　　這被一些市場(chǎng)人士視為目前資金面較為平穩(wěn)的佐證。九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清昨日稱，以往6月資金面通常趨緊，而今年6月資金面并未趨緊，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)庫(kù)定存資金的需求不足，成為此次中標(biāo)利率下降的原因之一。

　　此前，央行和財(cái)政部開展的國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)規(guī)模多在600億元以下，昨日800億元的操作量處于歷史最高水平，此前僅在今年1月份開展過相同規(guī)模的招投標(biāo)。而除了需求有限外，一些業(yè)內(nèi)人士也指出，本期國(guó)庫(kù)定存操作量較大也是中標(biāo)利率走低的另外一個(gè)原因。

　　DM金融同業(yè)報(bào)價(jià)平臺(tái)資金研究員告訴記者，昨日800億元的招標(biāo)量較大，造成中標(biāo)利率走低。從近期同業(yè)存款、協(xié)議存款等線下資金情況來(lái)看，目前銀行體系流動(dòng)性整體充裕，預(yù)計(jì)資金面大概率平穩(wěn)度過6月底。

　　雖然本月18日有1000億元的中期借貸便利(MLF)到期，但央行上周已提前續(xù)作2080億元MLF，為6月資金面注入一針“強(qiáng)心劑”，令近期貨幣市場(chǎng)情緒較為平穩(wěn)。昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)雖整體飄紅，但漲幅有限。漲幅最大的為1月期Shibor利率，上行了0.95個(gè)基點(diǎn)至2.8535%。

　　公開市場(chǎng)連續(xù)凈投放資金有限

　　而在公開市場(chǎng)上，本周來(lái)央行逆回購(gòu)?fù)斗帕Χ容^為溫和。16日僅開展了300億元的7天逆回購(gòu)操作，較前一交易日650億元的操作量縮量。但鑒于昨日公開市場(chǎng)無(wú)逆回購(gòu)到期，故當(dāng)天實(shí)現(xiàn)資金凈投放300億元。

　　這是公開市場(chǎng)連續(xù)第3個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)資金的小幅凈投放。數(shù)據(jù)顯示，本周二至周四，公開市場(chǎng)單日凈投放資金量分別為250億元、100億元和300億元。

　　盡管本周凈投放資金規(guī)模不大，但與上周每個(gè)交易日均資金凈回籠相比，連續(xù)的資金凈投放已釋放出央行在月中助力資金面穩(wěn)定的信號(hào)。

　　在這一背景下，一些市場(chǎng)人士對(duì)跨季資金形勢(shì)較為樂觀。興業(yè)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，從本月初開始，資金利率便反映出市場(chǎng)機(jī)構(gòu)已在提前準(zhǔn)備跨年中的資金，資金利率的期限結(jié)構(gòu)趨于陡峭，這在一定程度上將緩解短期資金的拆借壓力。此外，央行也加強(qiáng)了對(duì)流動(dòng)性的呵護(hù)，若有異常情況出現(xiàn)，料央行將以公開市場(chǎng)操作或者M(jìn)LF等手段為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，平滑資金面波動(dòng)。