8月4日，人民幣對美元匯率中間價(jià)上升79個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.7132，創(chuàng)去年10月11日以來新高，本周人民幣對美元中間價(jià)累計(jì)上升241個(gè)基點(diǎn)。4日在岸人民幣兌美元收盤價(jià)報(bào)6.7181，創(chuàng)近10個(gè)月新高，較上一交易日漲52個(gè)基點(diǎn)，本周累計(jì)漲248個(gè)基點(diǎn)。

　　5月份以來，美元疲弱和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖使得人民幣的貶值預(yù)期得到緩解。今年上半年，銀行對客戶的遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約同比增長94%，遠(yuǎn)期售匯簽約同比下降18%，表明客戶結(jié)匯意愿正在增強(qiáng)，人民幣貶值預(yù)期明顯減弱。

　　分析人士表示，隨著美元指數(shù)連跌5個(gè)月并跌破93，市場對美元牛市是否就此終結(jié)的擔(dān)憂升溫，人民幣面臨的外部壓力隨之減輕。此外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面回暖，二季度末，GDP增速超出市場普遍預(yù)期，在人民幣中間價(jià)定價(jià)機(jī)制引入逆周期因子以“更多反映基本面”的情況下，人民幣相對美元升值動(dòng)力更足。

　　談及近期外匯市場交易情況時(shí)，一位交易員對記者表示：“美元連續(xù)貶值，人民幣被動(dòng)升值，企業(yè)自主結(jié)匯，央行沒有干預(yù)，中間價(jià)機(jī)制運(yùn)行良好。”

　　匯率與基本面因素看齊程度有所提升

　　中銀香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄂志寰表示，尤其是人民幣中間價(jià)定價(jià)機(jī)制加入逆周期調(diào)節(jié)因子后，匯率與經(jīng)濟(jì)基本面因素看齊的程度有所提升，市場對人民幣匯率的預(yù)期逐漸趨于穩(wěn)定。

　　基本面方面，上半年我國GDP增長6.9%，超過市場普遍預(yù)期，今年前兩個(gè)季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也有良好表現(xiàn)，成為人民幣匯率持穩(wěn)的堅(jiān)實(shí)后盾。近日，國際貨幣基金組織(IMF)將中國2017年、2018年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期分別上調(diào)0.1個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)，至6.7%和6.4%，這是IMF今年第三次上調(diào)中國2017年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，表明其對中國經(jīng)濟(jì)增長的信心有所提升。

　　美元方面，民生銀行研究院宏觀分析師王靜文、劉杰認(rèn)為，美元指數(shù)目前仍未看到觸底跡象。特朗普新政在美國國內(nèi)連連受挫，“通俄門”等事件的發(fā)酵、醫(yī)改法案的失敗以及即將到來的債務(wù)上限等問題，使“特朗普交易”已經(jīng)演變?yōu)?ldquo;特朗普風(fēng)險(xiǎn)”，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速雖然在二季度出現(xiàn)反彈，但最新指標(biāo)顯示消費(fèi)有放緩跡象，美聯(lián)儲(chǔ)9月份的縮表以及之前的連續(xù)加息也將導(dǎo)致金融條件收緊，拖累經(jīng)濟(jì)增長。與此同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)仍處于加速過程中，目前增速已經(jīng)超過美國，而歐洲央行對寬松政策的邊際收緊將會(huì)導(dǎo)致歐元對美元繼續(xù)升值?？傊涝笖?shù)預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)緩慢下行，并推動(dòng)人民幣對美元匯率走高。

　　“但是，隨著下半年美聯(lián)儲(chǔ)縮表進(jìn)程的漸次展開，美元指數(shù)走低的勢頭可能有所減緩，也將框定人民幣對美元匯率進(jìn)一步上升的空間，人民幣匯率將大概率呈現(xiàn)雙向波動(dòng)、大體穩(wěn)定的態(tài)勢。”鄂志寰說。

　　預(yù)期平穩(wěn)人民幣匯率自我強(qiáng)化機(jī)制形成

　　機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，5月份以來，人民幣相對美元升值，顯著降低了人民幣貶值預(yù)期，從而形成“即期人民幣升值—人民幣貶值預(yù)期降低—促使即期人民幣升值”的自我強(qiáng)化機(jī)制。

　　從7月19日開始，隨著美元指數(shù)延續(xù)疲軟態(tài)勢，人民幣中間價(jià)進(jìn)一步上行，但即期匯率收盤價(jià)連續(xù)4個(gè)交易日弱于中間價(jià)，偏離幅度分別為105bp、224bp、266bp和95bp。對于造成這種現(xiàn)象的原因，王靜文、劉杰認(rèn)為，一方面是當(dāng)前銀行代客結(jié)售匯逆差格局并未改變;另一方面，在人民幣匯率出現(xiàn)較大升值后，外匯呈現(xiàn)比較好的買入價(jià)，疊加暑期出國人數(shù)增加，在一定程度上刺激了購匯需求。其結(jié)果是一籃子人民幣指數(shù)出現(xiàn)小幅下行，反映出人民幣與美元出現(xiàn)了暫時(shí)“脫鉤”現(xiàn)象，即在人民幣大致盯住一籃子貨幣的匯率政策下，人民幣對美元匯率出現(xiàn)了“少升”。

　　不過，到7月的最后一周，中間價(jià)與即期匯率之間的偏離明顯縮窄，王靜文、劉杰表示，美元指數(shù)進(jìn)一步下跌，并跌破94的整數(shù)關(guān)口，令市場再度調(diào)整對美元指數(shù)的底部預(yù)期，降低了購匯意愿，并刺激結(jié)匯需求上升;進(jìn)入7月底8月初，上市公司海外分紅進(jìn)入尾聲，緩解了購匯需求對人民幣即期匯率產(chǎn)生的壓力。

　　值得注意的是，SWFIT的最新報(bào)告顯示，截至6月份，人民幣支付金額占全球比重為1.98%，較5月份環(huán)比回升0.37個(gè)百分點(diǎn)。興業(yè)研究認(rèn)為，這表明6月份以來人民幣匯率的升值，使得人民幣作為支付貨幣的全球認(rèn)可度有所提高。目前來看，人民幣對美元匯率已重新回到“美元跌、人民幣漲;美元漲、人民幣跌”的良性通道。

　　此外，央行數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)達(dá)3.76萬億元，相比一季度末增加5279億元。截至6月末，境外機(jī)構(gòu)持有的股票市值為8680.4億元;境外機(jī)構(gòu)債券托管余額為8920.99億元;境外機(jī)構(gòu)對境內(nèi)機(jī)構(gòu)的貸款余額為8176.64億元;非居民在境內(nèi)銀行的人民幣存款余額為1.18萬億元?？梢?，5月份以來，人民幣匯率趨穩(wěn)甚至升值，進(jìn)一步激發(fā)了外資增持人民幣資產(chǎn)的動(dòng)力。鄂志寰表示，這也將反過來對人民幣匯率形成關(guān)鍵性支持。