一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于4月17日(本周二)發(fā)布。

　　多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，一季度GDP增速或為6.8%，已發(fā)布的各項指標(biāo)如工業(yè)利潤、財政收支、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證中國經(jīng)濟(jì)開局向好。一些國際機(jī)構(gòu)也隨之調(diào)高中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

　　接受第一財經(jīng)記者采訪的多位專家表示，一季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)總體運行平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整有序推進(jìn)，新動能新亮點不斷涌現(xiàn)。與此同時，貿(mào)易摩擦增多等因素加大了外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，三大攻堅戰(zhàn)任務(wù)艱巨，防風(fēng)險與穩(wěn)增長平衡難度提高，鞏固經(jīng)濟(jì)良好運行態(tài)勢仍面臨一定的挑戰(zhàn)。

　　GDP增速或為6.8%

　　中國人民銀行行長易綱4月12日透露，中國一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略好于預(yù)期。

　　中國經(jīng)濟(jì)整體的良好表現(xiàn)進(jìn)一步增強了市場的信心。中國物流信息中心、交通銀行、興業(yè)研究公司等多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，一季度經(jīng)濟(jì)增速為6.8%左右。中國銀行國際金融研究所、中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院的預(yù)測則更為樂觀一些，二者預(yù)計一季度GDP增長6.9%左右，增速比去年四季度回升0.1個百分點。

　　中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院發(fā)布的報告稱，今年完成全年增長6.5%的目標(biāo)沒有問題。2017年經(jīng)濟(jì)增長受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、房地產(chǎn)投資、基建投資、凈出口改善等因素推動，這些因素在2018年第一季度繼續(xù)保持動能，推動工業(yè)生產(chǎn)加快，固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、民間投資增速略有提高。同時，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)作用下，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的跡象初顯。

　　萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長劉哲接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，預(yù)計一季度GDP增速總體平穩(wěn)，不會比去年同期出現(xiàn)較大幅度回落，將高于全年6.5%的增速預(yù)期。

　　劉哲認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路出現(xiàn)了深遠(yuǎn)變化，從關(guān)注經(jīng)濟(jì)增速向發(fā)展經(jīng)濟(jì)質(zhì)量轉(zhuǎn)變。新能源汽車、集成電路、工業(yè)機(jī)器人、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)從“量”上去產(chǎn)能，到“質(zhì)”上改造升級，加快發(fā)展新經(jīng)濟(jì)，成為新舊動能轉(zhuǎn)換的重要發(fā)力點。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，2018年第一季度GDP可能同比增長6.8%，與前值持平。2018年第一季度工業(yè)增加值增速可能高于2017年第四季度，帶動第二產(chǎn)業(yè)GDP增速反彈。貨運量和商品房銷售面積增速的放緩或?qū)咏煌ㄟ\輸業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)GDP增速下降。

　　交通銀行發(fā)布的一份研報預(yù)計第一季度經(jīng)濟(jì)增速為6.8%，全年經(jīng)濟(jì)增長可能前高后穩(wěn)，整體運行平穩(wěn)。消費增長有所減緩，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率略有下降但依然是最大動能。年初出口增勢較好，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)作用持續(xù)增長。

　　此外，國際機(jī)構(gòu)也對中國經(jīng)濟(jì)保持著樂觀預(yù)期。4月12日，世界銀行將2018年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由此前的6.4%上調(diào)至6.5%。亞洲開發(fā)銀行4月11日發(fā)布報告指出，中國經(jīng)濟(jì)今年將繼續(xù)保持增長勢頭，GDP增長率預(yù)計為6.6%。

　　多項指標(biāo)穩(wěn)中向好

　　從先行指標(biāo)來看，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)延續(xù)去年良好態(tài)勢。國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~3月份PMI指數(shù)分別為51.3%，50.3%和51.5%，連續(xù)20個月位于50%以上的景氣區(qū)間，制造業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的較好發(fā)展態(tài)勢。今年1~3月份非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)分別為55.3%，54.4%和54.6%，連續(xù)7個月穩(wěn)定在54%以上較高水平，服務(wù)業(yè)保持平穩(wěn)較快增長。

　　從工業(yè)生產(chǎn)看，工業(yè)增加值增速有所加快，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。1~2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長7.2%，增速比上年12月份加快1個百分點，比上年同期加快0.9個百分點。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

　　工業(yè)企業(yè)收入起步向好，盈利能力增強。今年1至2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長16.1%，增速比2017年12月份加快5.3個百分點，保持了快速增長勢頭。

　　國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平分析，工業(yè)生產(chǎn)、銷售增長加快，抵消了工業(yè)品價格漲幅回落的減利因素，使工業(yè)利潤增速比上年12月份加快。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運行呈現(xiàn)積極變化，工業(yè)收入保持良好增長態(tài)勢，企業(yè)效益開局向好。

　　實體經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的主體，工業(yè)和服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的不斷提升，夯實了我國現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的基礎(chǔ)，并有效促進(jìn)了我國居民和政府收入的提高。

　　從居民收入看，實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動居民收入穩(wěn)步增長，就業(yè)狀況明顯改善。今年1~2月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率低于5%，比上年同期有所下降，就業(yè)形勢穩(wěn)定向好，意味著收入穩(wěn)定增長基礎(chǔ)扎實。

　　從財政收入看，1~3月全國一般公共預(yù)算收入同比增長13.6%。其中，受工業(yè)生產(chǎn)運行加快、服務(wù)業(yè)景氣持續(xù)提升、消費市場較為活躍、外貿(mào)進(jìn)出口較快增長等帶動，1-3月工業(yè)增值稅、商業(yè)增值稅、改征增值稅、國內(nèi)消費稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)稅同比分別增長16.6%、21.1%、22.9%、28%、14.4%，合計拉高全國財政收入增幅約10個百分點。

　　財政部相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，一季度全國財政收入特別是稅收收入較快增長，反映出我國經(jīng)濟(jì)運行延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢，高質(zhì)量發(fā)展條件不斷累積。

　　經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量效益繼續(xù)提升

　　隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量效益繼續(xù)提升。工業(yè)和服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新動能加快成長，消費的支撐作用進(jìn)一步增強。

　　工業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，去產(chǎn)能取得實質(zhì)性進(jìn)展，主要工業(yè)品市場供需關(guān)系得到較大改善。一季度，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，先進(jìn)制造業(yè)加速發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大。1~2月份，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長11.9%和8.4%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快4.7和1.2個百分點。

　　3月份，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和消費品制造業(yè)PMI分別為52.2%、53.2%和53.1%，分別高于制造業(yè)總體0.7、1.7和1.6個百分點，表明隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入，新動能培育加速推進(jìn)，制造業(yè)不斷向高端邁進(jìn)，供給質(zhì)量進(jìn)一步提升。

　　一季度，服務(wù)業(yè)持續(xù)較快發(fā)展，對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的支撐帶動作用與日俱增。1-2月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長8%，同比回落0.2個百分點。

　　國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部發(fā)布的一份報告分析，當(dāng)前我國生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)與生活型服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)同步增長態(tài)勢。一方面，與居民消費升級相關(guān)的養(yǎng)老醫(yī)療、高檔消費、信息智能、旅游休閑、文化娛樂等服務(wù)行業(yè)不斷提升供給水平與供給能力；另一方面，與裝備制造、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)等現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系相配套的金融、保險、咨詢、物流、信息、商務(wù)服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，特別是信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)勢頭迅猛。

　　消費需求保持平穩(wěn)態(tài)勢。 商務(wù)部預(yù)計，一季度社會消費品零售總額同比增長10%左右。 一季度，元旦、春節(jié)等假期較為集中，居民購物、旅游、休閑、娛樂等消費需求較為旺盛，春節(jié)假期全國零售和餐飲收入增長10.2%，全國旅游總消費增長12.6%，電影票房大增70%。

　　劉哲認(rèn)為，受到季節(jié)性因素的影響，預(yù)計2018年消費景氣度將呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢。“互聯(lián)網(wǎng)+”、大數(shù)據(jù)、共享經(jīng)濟(jì)、服務(wù)業(yè)等新經(jīng)濟(jì)對于消費和投資的拉動是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的重要支撐。

　　外需內(nèi)需均面臨挑戰(zhàn)

　　受全球經(jīng)濟(jì)回暖的帶動，一季度我國出口呈現(xiàn)出向好態(tài)勢，但中美之間貿(mào)易摩擦是未來影響出口最大的不確定性因素。

　　劉哲表示，一旦貿(mào)易戰(zhàn)升級并付諸實施，可能會對經(jīng)濟(jì)帶來短期的沖擊，并產(chǎn)生一定通脹壓力。但預(yù)計貿(mào)易摩擦很可能演變成為一場經(jīng)濟(jì)利益和其他訴求的籌碼，中國經(jīng)濟(jì)的消費市場廣闊，新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的內(nèi)生增長動力十分強勁，中國經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的大趨勢不會改變。

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，一季度我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值6.75萬億元人民幣，比去年同期增長9.4%。其中，出口3.54萬億元，增長7.4%；進(jìn)口3.21萬億元，增長11.7%；貿(mào)易順差3261.8億元，收窄21.8%。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對第一財經(jīng)記者表示，一季度中國出口形勢依然相對穩(wěn)健，并沒有出現(xiàn)趨勢性變化。從經(jīng)濟(jì)基本面角度分析，今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大概率繼續(xù)向好，但特朗普政府日趨強硬的貿(mào)易保護(hù)主義立場可能成為拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的潛在風(fēng)險。

　　從內(nèi)需來看，投資需求仍面臨放緩壓力，1~2月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長7.9%，增幅同比放緩1個百分點。

　　劉哲對第一財經(jīng)記者表示，受基建投資增速回落的影響，一季度固定資產(chǎn)投資累計增速預(yù)計較去年有所下降，但投資結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。從高頻數(shù)據(jù)來看，30大中城市商品房成交面積有所回落，房地產(chǎn)對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和經(jīng)濟(jì)的拉動效應(yīng)將進(jìn)一步減弱。但制造業(yè)投資預(yù)計將呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢，高端制造業(yè)將有望維持高增速，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量逐步改善。

　　安居客房產(chǎn)研究院首席分析師張波接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，在“去庫存”帶動下，房企投資全年還將維持增長，但在金融強監(jiān)管的態(tài)勢下，銀行開發(fā)貸阻力重重。房企背后信托、資管、券商、保險、基金等非銀機(jī)構(gòu)將成為影響房企投資增速的重要因素?；诋?dāng)前政策環(huán)境和房企自身情況，預(yù)計房地產(chǎn)投資相關(guān)指標(biāo)回升幅度極為有限，呈現(xiàn)“整體平穩(wěn)，局部小升”態(tài)勢。

　　防風(fēng)險是今年工作的重中之重。4月2日召開的中央財經(jīng)委員會第一次會議明確，打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，要堅持底線思維，堅持穩(wěn)中求進(jìn)，抓住主要矛盾。要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，分部門、分債務(wù)類型提出不同要求，地方政府和企業(yè)特別是國有企業(yè)要盡快把杠桿降下來，努力實現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降。

　　劉哲對第一財經(jīng)記者表示，控制杠桿率在一個合理的水平，防范金融風(fēng)險和地方債務(wù)風(fēng)險也是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重點。未來需要持續(xù)關(guān)注金融收縮周期對于實體經(jīng)濟(jì)融資成本、民間投資的后續(xù)影響，以及去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管政策短期沖擊資本市場，而帶來的居民和企業(yè)財富效應(yīng)的連鎖反應(yīng)。