此次促進(jìn)物流業(yè)發(fā)展的政策確是最有針對(duì)性和最具備操作性的2004 年出臺(tái)的物流政策，其初衷是通過(guò)改善物流各個(gè)環(huán)節(jié)中的行政體制，破除當(dāng)時(shí)“煤電油運(yùn)”等瓶頸行業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的阻礙，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效益。

　　而2009 年國(guó)內(nèi)出臺(tái)的《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》則將側(cè)重點(diǎn)主要放在拉動(dòng)物流需求方面，通過(guò)對(duì)物流基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，從而使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫金融危機(jī)的泥潭。而此次出臺(tái)的物流促進(jìn)政策，則是直接將重點(diǎn)放在調(diào)整物流企業(yè)的差額稅收和運(yùn)輸與倉(cāng)儲(chǔ)營(yíng)業(yè)稅率統(tǒng)一、加大對(duì)物流企業(yè)融資等真正阻礙物流行業(yè)發(fā)展的瓶頸上。

　　倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)與運(yùn)輸業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)稅統(tǒng)一將有利于相關(guān)上市公司。目前，物流公司的運(yùn)輸業(yè)務(wù)執(zhí)行3%的營(yíng)業(yè)稅，而倉(cāng)儲(chǔ)、代理等業(yè)務(wù)則執(zhí)行5%的營(yíng)業(yè)稅率，在實(shí)際操作中給企業(yè)帶來(lái)較多不便。本次政策明確了統(tǒng)一運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)營(yíng)業(yè)稅率的方向，按照我們對(duì)2010 年年報(bào)的數(shù)據(jù)，若倉(cāng)儲(chǔ)營(yíng)業(yè)稅率下調(diào)到3%，中儲(chǔ)股份EPS 將能夠出現(xiàn)4%左右的增厚，而新寧物流的增厚將達(dá)到16%，恒基達(dá)鑫和保稅科技的增厚在2%左右。

　　在政策推動(dòng)的大背景下，擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力和快速擴(kuò)張能力的物流企業(yè)有望成為中國(guó)的“UPS”。目前，中國(guó)物流行業(yè)依然還處于剛走出起步階段的積累期，除了快遞等少數(shù)幾個(gè)細(xì)分子行業(yè)之外，其他行業(yè)的集中度非常低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)微薄。從海外物流企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，最重要兩點(diǎn)是核心競(jìng)爭(zhēng)力與快速擴(kuò)張能力。隨著國(guó)內(nèi)物流行業(yè)的發(fā)展，集中度進(jìn)一步提升，而具備核心競(jìng)爭(zhēng)力和快速擴(kuò)張能力的企業(yè)將能夠獲得更多市場(chǎng)，屆時(shí)物流行業(yè)中也將涌現(xiàn)中國(guó)的“UPS”，給投資者帶來(lái)良好回報(bào)。

　　在此次《促進(jìn)物流業(yè)健康發(fā)展工作》出臺(tái)的背景下，我們建議短期關(guān)注受益明顯，且估值不高的中儲(chǔ)股份(未評(píng)級(jí))、長(zhǎng)期關(guān)注搭建全國(guó)供應(yīng)鏈平臺(tái)的怡亞通