8月15日以來(lái)，A股造紙指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，9月11日更是創(chuàng)下5月6日以來(lái)新高；成分股方面，　　恒豐紙業(yè)、　　松煬資源等均出現(xiàn)顯著上漲。與之不同的是，近期紙漿期貨主力2001合約價(jià)格持續(xù)維持橫盤(pán)震蕩，9月11日收?qǐng)?bào)4710元/噸，跌1.22%。

　　分析人士表示，造紙業(yè)步入傳統(tǒng)需求旺季以及國(guó)內(nèi)造紙廠提價(jià)落地，給予A股造紙概念股一定提振作用。但因紙漿需求滯后于成品紙需求，且目前尚未看到明顯好轉(zhuǎn)，紙漿期貨經(jīng)過(guò)前期上漲后已升水現(xiàn)貨，實(shí)則已包含旺季預(yù)期，因此當(dāng)前仍維持震蕩走勢(shì)。

　　股強(qiáng)期弱

　　近期，A股造紙概念股表現(xiàn)活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月11日，造紙指數(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)，最高至3183.94，創(chuàng)下5月6日以來(lái)新高，收漲1.66%，漲幅位居67個(gè)主題行業(yè)指數(shù)中的第二位。成分股方面，恒豐紙業(yè)強(qiáng)勢(shì)漲停，松煬資源漲6.9%，　　宜賓紙業(yè)、　　晨鳴紙業(yè)、　　銀鴿投資、　　博匯紙業(yè)、　　仙鶴股份等均有不錯(cuò)漲幅。

　　現(xiàn)貨方面，卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日雙膠紙均價(jià)為6100元/噸，較8月底均價(jià)上調(diào)1.53%；銅版紙均價(jià)5813元/噸，較8月底均價(jià)上調(diào)1.98%。

　　針對(duì)近期紙價(jià)上漲的情況，卓創(chuàng)資訊文化紙分析師徐玲分析，其一，每年8月底至11月期間為文化紙傳統(tǒng)的需求旺季，隨著2020年春季教材招標(biāo)工作陸續(xù)開(kāi)展，印廠將增加文化紙用紙的采購(gòu)量，對(duì)雙膠紙市場(chǎng)形成利好；其二，8月以來(lái)，全國(guó)多家紙廠已陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)通知函，從目前了解的情況來(lái)看，整體落地情況良好；其三，近期黨建類(lèi)訂單增多也增加了出版社類(lèi)文化紙的需求。

　　盡管A股造紙板塊走勢(shì)強(qiáng)勁，但紙漿期貨持續(xù)維持橫盤(pán)。截至9月11日收盤(pán)，紙漿期貨主力2001合約收?qǐng)?bào)4710元/噸，跌1.22%，仍處于7月中旬以來(lái)的運(yùn)行區(qū)間。

　　方正中期期貨分析師湯冰華表示，雖然成品紙逐漸進(jìn)入需求旺季、紙企在8月下旬開(kāi)始頻繁發(fā)布漲價(jià)函以及隨著紙漿價(jià)格下跌，紙廠成本下降，使得利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn)。但紙漿需求滯后于成品紙需求，目前還未看到明顯好轉(zhuǎn)，且經(jīng)過(guò)前期上漲后，紙漿期貨已升水現(xiàn)貨，實(shí)則包含了旺季預(yù)期，因此當(dāng)前仍維持震蕩走勢(shì)，并未隨造紙板塊拉漲。

　　期價(jià)還需現(xiàn)貨配合

　　徐玲表示，目前紙廠訂單量處于較高水平，庫(kù)存壓力也不大，需求端也較旺盛，預(yù)計(jì)10月底之前紙價(jià)仍有上漲空間。

　　紙漿方面，湯冰華表示，下游文化紙及生活用紙逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，需求有望好轉(zhuǎn)。紙漿中下游經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期主動(dòng)去庫(kù)后，庫(kù)存壓力減小，因此若成品紙需求回升，紙漿也將迎來(lái)一輪補(bǔ)庫(kù)行情。但因當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎，且經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間下跌后，市場(chǎng)投機(jī)需求明顯減弱。而紙漿期貨2001合約價(jià)格在此前漲至4800元/噸以上后快速回落，近期持續(xù)在4700元/噸附近展望震蕩，預(yù)計(jì)在升水狀態(tài)下，紙漿期價(jià)若想進(jìn)一步打開(kāi)向上空間還需現(xiàn)貨需求配合。

　　從大周期來(lái)看，湯冰華表示，全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)較明顯，成品紙小周期的季節(jié)性好轉(zhuǎn)將受制于大周期的經(jīng)濟(jì)走弱，因此對(duì)于今年旺季需求較謹(jǐn)慎。不過(guò)，在需求還未完全落地前，紙漿仍可關(guān)注回調(diào)后的做多機(jī)會(huì)。