□ 受疫情擾動和極端天氣影響，7月社會零售品總額增速或較6月有所回落，但總體仍延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。

　　□ 各項利好政策加持下的制造業(yè)投資有望提速。企業(yè)利潤高漲及融資需求旺盛之下，金融支持力度加大將促進制造業(yè)投資增長，預(yù)計1至7月制造業(yè)投資兩年平均增速將較上半年的2%進一步提升至2.7%。

　　今年下半年中國經(jīng)濟首張月度成績單將于下周一公布。市場普遍預(yù)期，隨著基數(shù)抬升，7月主要宏觀指標同比增速有所放緩，但消費有望延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，制造業(yè)投資或提速。

　　基建投資托底 制造業(yè)投資將提速

　　作為經(jīng)濟增長重要支撐，今年以來，固定資產(chǎn)投資持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。步入下半年，這一趨勢仍將保持。

　　各項利好政策加持下的制造業(yè)投資有望提速。植信投資首席經(jīng)濟學家連平表示：“企業(yè)利潤高漲及融資需求旺盛之下，金融支持力度加大將促進制造業(yè)投資增長，預(yù)計1至7月制造業(yè)投資兩年平均增速將較上半年的2%進一步提升至2.7%。”

　　上半年基建投資表現(xiàn)明顯不及制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資，下半年開局基建投資能否發(fā)力備受關(guān)注。

　　“基建投資下半年會對經(jīng)濟形成托底。”紅塔證券首席經(jīng)濟學家李奇霖分析稱，上半年財政支出進度明顯偏慢，截至7月專項債發(fā)行進度僅完成35%左右，下半年財政發(fā)力空間較大，對基建有拉動作用。

　　不過，李奇霖也強調(diào)，目前對地方隱性債務(wù)的監(jiān)管依舊維持高壓，在此背景下，基建對經(jīng)濟的支撐力度預(yù)計較為有限。

　　中原證券首席經(jīng)濟學家王軍表示，7月以來，上游生產(chǎn)資料價格高位整固，對制造業(yè)投資影響?yīng)q存，河南等地發(fā)生洪澇災(zāi)害也在一定程度上影響了相關(guān)地區(qū)基建活動的開展，同時地產(chǎn)投資或延續(xù)高位回落態(tài)勢，預(yù)計1至7月固定資產(chǎn)投資繼續(xù)小幅回落至11.5%左右。

　　近兩個月，各地以項目建設(shè)為引擎，加快推進有效投資。7月31日，安徽集中開工重大項目227個，總投資1064.1億元；8月5日，甘肅集中開工億元以上重大項目381個，總投資2697.66億元。

　　7月15日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人劉愛華表示，支持投資持續(xù)恢復(fù)的有利因素不斷增多，下階段投資將繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢。

　　消費有望延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢

　　作為經(jīng)濟增長的“壓艙石”，上半年我國消費持續(xù)復(fù)蘇，逐季回暖。受疫情擾動和極端天氣影響，7月社會零售品總額增速或較6月有所回落，但總體仍延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。

　　“部分地區(qū)疫情出現(xiàn)反復(fù)，人員流動和線下消費受到一定影響，加之部分地區(qū)洪澇災(zāi)害對經(jīng)濟生活產(chǎn)生擾動，消費修復(fù)短期受阻，預(yù)計7月消費同比增速約11.5%。”王軍表示。

　　華創(chuàng)證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜認為，從房租走勢、PMI從業(yè)人員、農(nóng)民工外出就業(yè)等數(shù)據(jù)看，7月限額以下的消費有望繼續(xù)得到修復(fù)，預(yù)計7月社會消費品零售總額增速為11.9%，兩年平均增速為5.2%。

　　下半年消費恢復(fù)仍有不少積極因素。王軍表示，在強有力的疫情防控措施下，9月及四季度消費市場將加快修復(fù)，居民收入和勞動力市場也有望持續(xù)改善，城鎮(zhèn)消費、國貨潮牌、新能源汽車等品類將成下一階段消費熱點。