美聯(lián)儲主席伯南克北京時間7月11日凌晨表示，美聯(lián)儲將會在未來相當(dāng)一段時間繼續(xù)維持當(dāng)前寬松的貨幣政策立場，且不會在失業(yè)率觸及6.5%這一門檻時自動加息。市場對美聯(lián)儲于9月份縮減QE規(guī)模的預(yù)期由此“落空”。

　　受此影響，美元指數(shù)大幅下挫，大宗商品隨即展開報復(fù)性反彈。其中，NYMEX8月原油期價漲2.89%，倫銅亦在昨日大幅上揚;國內(nèi)期市工業(yè)品中，橡膠漲停，銅、白銀漲幅超過4%，滬金漲逾3%。業(yè)內(nèi)人士稱，盡管市場對美聯(lián)儲預(yù)期有所修正，但QE退出趨勢未變，大宗商品扭轉(zhuǎn)乾坤的可能性短期看不大。

　　美聯(lián)儲的“老把戲”

　　神秘似乎是美聯(lián)儲的一貫作風(fēng)，這也給市場解讀美國貨幣政策帶來了風(fēng)險。上一次議息會議上，伯南克本已描述好了的QE3縮減和退出的明晰路線圖，在其美國東部時間7月10日的講話中又有了一些變化。

　　7月5日數(shù)據(jù)顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)崗位增加了19.5萬個，優(yōu)于預(yù)期的增加16.1萬個，也優(yōu)于5月增加的17.5萬個。值得注意的是，美勞工部將4月和5月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)上修，兩個月就業(yè)崗位共上修了7萬個，因此造成二季度的三個月份非農(nóng)就業(yè)崗位增加數(shù)量均接近20萬人。同時，近期消費者信心指數(shù)、工業(yè)產(chǎn)出，PMI及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)均取得不同程度的上漲，暗示美國經(jīng)濟復(fù)蘇的確定性增加。

　　但伯南克在最新的講話中暗示，盡管美國失業(yè)率降至7.6%水平，但仍處于相對較高水平，且即使失業(yè)率達到6.5%，美聯(lián)儲也不急于提高短期利率水平，通脹和失業(yè)率將是美聯(lián)儲考慮貨幣寬松的兩個關(guān)鍵因素。市場人士認(rèn)為，年內(nèi)債券購買計劃將逐步縮小，但低利率政策將維持更長的時間，樂觀估計要維持至2015年。

　　對此，市場反應(yīng)非常明顯。國際大宗商品方面，從倫銅來看，截至記者發(fā)稿，倫銅三個月電子盤報價為每噸7014美元，漲幅為3.25%;NYMEX8月原油期價報每桶106.05美元。

　　國內(nèi)方面，滬膠漲停，滬銅、滬銀漲逾4%，其余商品均收漲。興業(yè)期貨高級研究員施海表示，國內(nèi)外金融市場傳來利多，伯南克講話疊加國內(nèi)高層表態(tài)可能溫和刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，由此引發(fā)了美元走弱，并對金融屬性較強的工業(yè)品構(gòu)成利多。

　　大宗商品難扭轉(zhuǎn)乾坤

　　雖然美聯(lián)儲6月議息會議紀(jì)要可以反映出美聯(lián)儲“鴿派”對QE的難舍難分情緒，但是在美國經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，QE縮減并退出是不可能避免的。

　　市場人士認(rèn)為，美聯(lián)儲退出QE的結(jié)局并沒有變化，雖然伯南克剛剛表達的鴿派言論，似乎與聯(lián)儲紀(jì)要存在一些背離。美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)布的6月份政策會議紀(jì)要顯示，大約一半的官員認(rèn)為，美聯(lián)儲應(yīng)在今年年底之前結(jié)束每月規(guī)模850億美元的債券購買計劃，表明官員們在退出該計劃的時間上存在分歧。此前市場普遍猜想9月開始縮減規(guī)模。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，伯南克的講話“似乎是有意將緊縮政策交由下一任來實現(xiàn)的緩兵之計。”

　　光大期貨分析師孫永剛表示，美聯(lián)儲對于經(jīng)濟的預(yù)期是樂觀的，且并未高估，其實美國經(jīng)濟的筑底已經(jīng)完成，但經(jīng)濟復(fù)蘇還需時日，因為終端消費還沒有恢復(fù)。在此階段，貨幣政策的效用已不大，因此貨幣政策收緊是必然趨勢，但由于政治博弈等因素的存在，伯南克在任期退出QE的概率并不是特別大。