一直受困于供求失衡的造紙上市公司2012年年報已陸續(xù)披露，全行業(yè)毫無意外地出現(xiàn)動輒60%以上的業(yè)績下降。然而，去年下半年以來，造紙業(yè)的供求關(guān)系已悄然改善，今年一季報的普遍預(yù)喜成為最直接的反映。

　　25日，國內(nèi)造紙巨頭太陽紙業(yè)[-2.94% 資金 研報](002078)公布一季報，公司一季度凈利潤增長幅度超過100%。

　　值得注意的是，太陽紙業(yè)一季度凈利潤的增長并非個例。經(jīng)濟導(dǎo)報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在目前已經(jīng)公布或預(yù)告一季報的多家造紙上市公司中，多數(shù)公司業(yè)績出現(xiàn)同比高增長，晨鳴紙業(yè)[0.25% 資金 研報](000488)、太陽紙業(yè)、*ST金城[67.37% 資金 研報](000820)的凈利潤同比增幅均超過100%。

　　業(yè)績分水嶺

　　隨著2012年年報的陸續(xù)披露，去年造紙業(yè)宏觀需求不振、價格持續(xù)低迷造成的影響正在量化。

　　24日，太陽紙業(yè)公布的2012年年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入104.09億元，較上年同期增加18.79%，但因毛利率大幅下降，公司實現(xiàn)凈利潤1.76億元，較上年同期下降64.68%。

　　除此之外，晨鳴紙業(yè)公布的2012年年報顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入197.6億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為2.2億元，同比下降63.66%。更有甚者，岳陽林紙[-0.87% 資金 研報]年報顯示，公司去年虧損2.18億元，同比下降214.74%。

　　凈利潤下降讓造紙上市公司資金面壓力驟增。太陽控股3月26日公告稱，因經(jīng)營和戰(zhàn)略投資需要，公司于3月15日與中信銀行[-0.70% 資金 研報]濟寧分行簽訂了質(zhì)押合同，太陽控股將持有的太陽紙業(yè)有限售條件流通股2.1億股質(zhì)押給中信銀行濟寧分行。

　　否極泰來，雖然價格依然低迷，影響造紙業(yè)的利潤率，但一季度造紙上市公司業(yè)績普增，需求不振的情況正得到改善。

　　25日，太陽紙業(yè)公布的一季報顯示，預(yù)計前6個月歸屬于上市公司股東的凈利潤1.27億至1.48億元，變動幅度20%至40%。此前，晨鳴紙業(yè)預(yù)計一季度盈利6800萬至7300萬元，增幅逾3倍。

　　供求正改善

　　實際上，從去年下半年開始，造紙行業(yè)庫存增速已持續(xù)下降，行業(yè)供需關(guān)系正在改善。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月國內(nèi)紙漿進口量為149萬噸，環(huán)比大幅增長40萬噸;3月紙漿進口均價649.5美元/噸，環(huán)比下跌2.29%。雖然今年前2個月的進口量處于較低水平，但3月份起我國對紙漿的需求呈復(fù)蘇態(tài)勢。

　　從業(yè)績上看，在前期基數(shù)過低和行業(yè)基本面改善的共同影響下，一季度造紙上市公司業(yè)績回升態(tài)勢明顯。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，太陽紙業(yè)去年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為50.68天。同行業(yè)中，晨鳴紙業(yè)為107.81天，山鷹紙業(yè)[-2.98% 資金 研報](600567)為50.59天，恒豐紙業(yè)[-0.98% 資金 研報](600356)為185.99天，岳陽林紙為(600963)為264.10天，銀鴿投資[-2.13% 資金 研報](600069)為58.26天。

　　“以太陽紙業(yè)為例，今年春節(jié)后行業(yè)的供需關(guān)系已經(jīng)得到一些改善，產(chǎn)品庫存量大約為7天至10天的銷售量，已回歸正常運轉(zhuǎn)水平。”齊魯證券分析師劉保民說。

　　不僅僅供求關(guān)系逐漸改善，近一段時間以來人民幣匯率不斷創(chuàng)出新高也給造紙行業(yè)帶來利好。目前造紙行業(yè)原材料紙漿70% 依賴進口，紙漿消費量占全球比重的一半以上。正因如此，4月以來人民幣匯率中間價已經(jīng)7次創(chuàng)出新高，導(dǎo)致進口原料的實際價格正在下降，給造紙企業(yè)帶來了利潤空間。