近期，滬膠表現(xiàn)略顯強(qiáng)勁，8月7日重新回到箱體振蕩區(qū)間的上軌18200—18500元/噸區(qū)域內(nèi)。但未來存在較大的回落風(fēng)險(xiǎn)。

       近期走強(qiáng)的原因。第一，自7月中旬以后合成膠開始止跌反漲。丁苯膠從7月10日的最低10350元/噸上漲至8月6日的12900元/噸，漲幅達(dá)到24.64%；順丁膠亦從7月10日的最低10450元/噸上漲至8月6日的12500元/噸，漲幅達(dá)到19.62%。合成膠的上漲與近期丁二烯的連連走高緊密相聯(lián)。丁二烯從7月中旬的7000元/噸上調(diào)至8000元/噸，漲幅達(dá)到14.28%。但丁二烯裝置開工有望在下半月得到提升，加上進(jìn)口貨到港，供應(yīng)充足。因此合成膠難以持續(xù)走強(qiáng)。

       第二，中美政策的變化對(duì)膠價(jià)的上行起到一定的促進(jìn)作用。國內(nèi)高層對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)工作的定調(diào)是“穩(wěn)中求進(jìn)”，同時(shí)股市上行也意味著市場對(duì)于政策重現(xiàn)寬松的預(yù)期在增強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)方面，繼續(xù)保持購債850億美元/月不變。在寬松預(yù)期作用下，滬膠繼續(xù)維持反彈態(tài)勢。

       但滬膠18500元/噸一線突破艱難，說明上方阻力較大。后市仍然存在回落風(fēng)險(xiǎn)。一是，需求回落。從7月開始，重卡市場步入傳統(tǒng)淡季。重卡國四標(biāo)準(zhǔn)的全面實(shí)施，可能要到2014年1—7月之間，但2013年上半年井噴的銷量與預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)導(dǎo)致的提前采購有著不可分割的關(guān)系，未來重卡銷售不會(huì)再有亮點(diǎn)。

       二是，輪胎需求前景黯淡。上半年由于膠價(jià)下跌，輪胎廠生產(chǎn)利潤增加，導(dǎo)致開工率節(jié)節(jié)提高。但輪胎庫存大量堆積勢必會(huì)打壓輪胎價(jià)格和生產(chǎn)企業(yè)的開工率，因此不看好下半年的輪胎產(chǎn)量。

       三是，國內(nèi)高層雖然強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長的重要性，但更重要的任務(wù)仍然是調(diào)結(jié)構(gòu)，在這一基調(diào)下，寬松力度勢必有限。而美聯(lián)儲(chǔ)方面，QE的退出也僅僅只是時(shí)間問題。