記者 莫莉

　國際石油價格從2006年以來經(jīng)歷了大起大落的波動。目前國際市場上對于石油價格前景出現(xiàn)了分歧性的預期：最高達到105美元/桶，最低則40美元/桶以下。雖然這兩種預期并沒有時間概念的確定，但有專家指出，這種價格區(qū)間的差別則將可能成為石油價格的風險憂患。那么，國際石油價格上漲與下跌的背后，除了有著自身內(nèi)部供需的原因，是否還有外部的經(jīng)濟、政治以及國際關系的因素呢？為此，本報記者專訪了中國銀行國際金融研究所高級分析師譚雅玲。

　　記者：您可否大致給我們介紹和分析一下國際石油價格的走向？

　　譚雅玲：國際石油價格從短期看，2006年以來呈現(xiàn)中高低三個階段：即2006年初價格水平起步在58美元，處于中性價格標準；隨后一路上漲，在7月14日達到78.40美元，是石油價格歷史上創(chuàng)記錄水準；9月份開始出現(xiàn)回落，跌破60、50美元，最低達到2007年1月18日的49.90美元，是2005年以來相對低點。

　　國際石油價格從長期看，在1986年至1998年的12年中基本上穩(wěn)定在每桶15美元至20美元的水平，其間只有1990年海灣戰(zhàn)爭期間以及1996年下半年有過短暫的波動；但1999年伴隨歐元出臺以及隨后的科索沃戰(zhàn)爭，國際石油價格一路攀升，逐漸擴大上漲幅度與速度步入大牛市。以英國北海布倫特原油價格為例，1999年1月平均價格為每桶11.11美元，到12月份上漲為平均每桶25.45美元，即原油價格在1999年上漲了129%。從紐約石油市場看，1999年以來國際石油價格每年上漲幅度都達到20%以上。而從2001年至2006年6年之中，國際石油價格上漲幅度達到118%，年平均價格水平從25美元上漲到66美元。

　　記者：您認為石油價格上漲、石油美元和美國經(jīng)濟三者之間存在何種關系？

　　譚雅玲：總的來說，石油價格上漲刺激了石油美元增加，而石油美元又有助于美國經(jīng)濟增長。因為國際石油貿(mào)易交易以美元計價，所以國際石油價格上漲自然增加美元需求。石油生產(chǎn)國過去以買美元資產(chǎn)作為儲蓄，如今是資產(chǎn)多元化，并傾向于投資或投機。沙特、科威特、阿聯(lián)酋以及大多數(shù)海灣國家貨幣機制與美元掛鉤，因而其繼續(xù)持有美元是主要方向。但是，石油出口國資產(chǎn)要比亞洲央行資金自由得多。雖然大部分石油美元購買流動的美元資產(chǎn)，進而支撐2005年美元匯率反彈；而當2006年美元再度走低之時，這類資金又很快抽逃貨幣市場，轉(zhuǎn)向石油市場，刺激國際石油價格上漲新高。

　　紐約聯(lián)邦儲備銀行2007年1月中旬的研究報告顯示，美國是2003年至2006年間接受石油出口國投資的最大單一國。2006年石油出口國的石油出口收入(即所謂的石油美元)預計從2002年的約3000億美元升至約9680億美元；而在2003年至2006年間石油出口國投入到美國資產(chǎn)的數(shù)額約為3140億美元；占石油出口國在全球范圍投資總額的1/4。

　　另外，美國國際金融研究所最新報告指出，中東石油美元正在回流，并且多數(shù)流向美國市場，有望形成新一輪全球投資熱潮。報告認為，來自沙特阿拉伯等海外合作委員會成員的石油美元將在今后一到兩年內(nèi)給國際投資市場注入4500億美元的資本，這筆巨資基本上會流向美國市場，并且其中大多數(shù)很可能進入證券市場。雖然海外合作委員會成員國最近一直在表示，要提高他們國家外匯儲蓄中的歐元比重，但事實上，這些國家的多數(shù)大公司還是偏向持有美元。如俄羅斯央行過去幾年雖由于石油價格上漲，外匯儲備增加擴大，而美元仍占其外匯儲備的65%。

　　記者：您如何看待當前國際石油價格仍處在高位？它的主要原因有哪些？

　　譚雅玲：高油價、弱美元表面上看似乎是投機力量在借題發(fā)揮，其實背后真正的操控者就是美國政府和經(jīng)濟調(diào)控當局以及機構(gòu)力量。一方面，美國有美元報價體系的支持，有美國海內(nèi)外機構(gòu)的作用；有美國紐約石油市場的效應；有與石油生產(chǎn)國密切的關系。美國當局運用美元貶值，在本輪國際石油價格上漲風潮中，放棄平抑國際石油價格機會，甚至被外界觀察認為是故意利用公布石油商業(yè)庫存數(shù)據(jù)與對沖基金等投機資本相配合，刺激拉抬國際石油價格擴大上漲，及時出倉和補倉形成價格推波助瀾作用，主旨在增加石油美元流動性，維持美元依存度，實現(xiàn)美元全面霸權(quán)，石油美元環(huán)流是石油期貨市場和外匯市場態(tài)勢的主線。美國“坐莊”石油價格是引起國際石油價格上漲的主要原因。

　　美國充分運用自身影響力和主導性，以市場作用調(diào)侃市場、調(diào)侃價格、調(diào)侃技術(shù)、調(diào)侃心理。例如，在國際資本市場表現(xiàn)不佳、低利率和疲軟股價中，美國將有實力的投資機構(gòu)和投資者招募到國際石油市場，將貨幣市場和股票市場資金轉(zhuǎn)移至石油市場。國際石油價格高企不僅吸引了國際匯市上的資金進入期貨市場而對美元貶值產(chǎn)生助力，而且并沒有導致美國因進口原油造成巨大損失，其中核心在于美元效應。因為美國的進口商能夠運用期貨市場對沖油價上漲的影響，相反美國還憑借金融優(yōu)勢在油價上漲中大賺了一把。如美國花旗銀行在國際石油價格上漲前10天悄然進入歐洲美元市場，維持了110億美元的空頭頭寸，大量對沖在石油價格上漲中做多原油期貨做空美元。

　　記者：本月9至10日的G7會議上議題之一是“對沖基金在國際金融市場穩(wěn)定性中的角色”，您認為國際石油價格的“炒作”與對沖基金有關嗎？

　　譚雅玲：美國主導因素的石油價格“炒作”帶動對沖基金興風作浪。2000年以來，全球?qū)_基金公司的數(shù)量從3873家增加到7000家，其資產(chǎn)也從4800億美元上升到8600億美元，增幅達到300%，對沖基金年均收益率在10%以上。其中，歐美最大的6家石油公司流動資金創(chuàng)記錄達到1380億美元盈利，2005年全年為1080億美元，短期各類基金持有原油期貨總頭寸最高達32.9%，對沖基金好倉數(shù)目與淡倉數(shù)目差距是18年最高，美國一家基金公司的能源類2006年回報率達到259%。如美國管理一只資產(chǎn)總值5億美元的能源商品對沖基金，在看好國際石油價格50美元預期時，運用能源基金管理操作，致使2006年初至第三季度的回報率高達259%。但對沖基金的慘痛教訓也來源于資源類與金融類產(chǎn)品的交錯，美國基金Amaranth Advisors損失了高達60億美元，約占其能源市場交易資產(chǎn)的1/3。