美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）日前宣布繼續(xù)縮減月度購債規(guī)模，自5月起，美聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)購買總規(guī)模降至450億美元，同時(shí)保持超低利率政策不變。這已是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次減少購債，由于此舉符合市場(chǎng)預(yù)期，聲明公布后各市場(chǎng)反應(yīng)較為平靜。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，新興市場(chǎng)近期的反彈可能告一段落，對(duì)我國則不會(huì)造成顯著沖擊。

　　新興市場(chǎng)推出“緩沖”政策

　　今年開局不利的新興市場(chǎng)在近兩個(gè)月出現(xiàn)了反彈的走勢(shì)。今年2月以來，新興市場(chǎng)貨幣匯率的波動(dòng)逐步減小。此外，據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，近兩個(gè)月流入新興市場(chǎng)股票ETF的資金規(guī)模大幅增加。但這種反彈似乎已經(jīng)遇到“天花板”。

　　業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，隨著美國量化寬松政策（QE）按計(jì)劃退出，新興市場(chǎng)去年由于恐慌而出現(xiàn)的資本大規(guī)模外逃難以重現(xiàn)，但今年以來的反彈或可告一段落。

　　“考慮到美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇，QE規(guī)模將繼續(xù)縮減。”海通國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆預(yù)計(jì)，QE或?qū)⒂诮衲?0月完全終止，此外，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率很可能于2015年一季度末至2015年二季度間首次上調(diào)。

　　2013年底，美聯(lián)儲(chǔ)正式啟動(dòng)QE退出計(jì)劃，導(dǎo)致資本市場(chǎng)大幅震蕩，部分國家貨幣大幅貶值，多國匯率創(chuàng)下2008年以來的歷史新低，印度盧比截至2013年底累計(jì)貶值超過30%，印尼盾同期累計(jì)貶值幅度近20%。與此同時(shí)，2013年以來新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速延續(xù)放緩趨勢(shì)。

　　中國人民銀行[微博]金融研究所所長金中夏表示，隨著QE退出，美國國內(nèi)利率會(huì)走高，美元也將轉(zhuǎn)強(qiáng)，這將影響新興市場(chǎng)的市場(chǎng)利率繼續(xù)抬升，貨幣貶值的壓力也將繼續(xù)存在。“新興市場(chǎng)中，一些國家內(nèi)部結(jié)構(gòu)性的問題能否有效改善是影響其后期走向的關(guān)鍵因素。”金中夏強(qiáng)調(diào)。

　　國際投行摩根士丹利在一份報(bào)告中也表達(dá)了相似的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為，當(dāng)前新興市場(chǎng)微弱的反彈是相對(duì)于此前大規(guī)模外逃結(jié)束的回升，并不意味著其經(jīng)濟(jì)基本面的改變。此外，即將到來的財(cái)報(bào)集中披露及大選也將為新興市場(chǎng)帶來壓力。國際貨幣基金組織[微博]也于近期下調(diào)了新興經(jīng)濟(jì)體2014年的經(jīng)濟(jì)預(yù)估，從1月份估計(jì)的增長5.1%降至增長4.9%。

　　面臨貨幣貶值和資本出逃的壓力，一些國家已經(jīng)采取行動(dòng)，土耳其、印度、巴西以及南非等國分別于今年年初加息，俄羅斯央行[微博]也于3月初收緊貨幣政策以緩解市場(chǎng)波動(dòng)。中誠信國際分析師認(rèn)為，新興市場(chǎng)各國可能用于緩和間歇性波動(dòng)的政策包括提高利率、利用儲(chǔ)備支持匯率和實(shí)施資本管制等可能引發(fā)更大的負(fù)面效應(yīng)，升息雖然可以幫助限制資本外流、匯率貶值，但同時(shí)也抑制了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，可能導(dǎo)致進(jìn)一步的資金流出和貨幣貶值。“不過，目前斷定新興經(jīng)濟(jì)體區(qū)域性危機(jī)已經(jīng)來臨仍為時(shí)尚早。”中誠信國際分析師表示。

　　我國深化經(jīng)濟(jì)金融改革

　　“QE退出對(duì)我國影響并不顯著。”金中夏表示。“我國‘水庫’水位較高，足以抵御QE退出給我國帶來的沖擊。”金中夏說，我國較高的存款準(zhǔn)備金等能夠應(yīng)對(duì)QE退出帶來的流動(dòng)性的緊張狀況。一旦美國加息，我國可能出現(xiàn)流動(dòng)性的收緊，這時(shí)可以通過調(diào)低存準(zhǔn)等方式“開閘”釋放出大量的流動(dòng)性。此外，金中夏認(rèn)為，巨額的外匯儲(chǔ)備、有彈性的匯率都能有效緩沖外部沖擊。

　　但這并不意味著我國會(huì)在QE退出中毫發(fā)無損。中國人民銀行日前發(fā)布的一份報(bào)告中指出，美國退出量化寬松政策可能加大我國資本流動(dòng)的不確定性，引起市場(chǎng)波動(dòng)。同時(shí)，在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)日趨復(fù)雜的情況下，美國退出量化寬松政策給我國貨幣政策帶來新的挑戰(zhàn)，加大了我國外匯儲(chǔ)備管理的難度。

　　面對(duì)QE退出的沖擊，一系列應(yīng)對(duì)措施也正在推進(jìn)。央行在報(bào)告中表示，為維護(hù)我國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，將抓住機(jī)遇深化經(jīng)濟(jì)金融改革。將進(jìn)一步完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，拓展外匯市場(chǎng)的廣度和深度，有序地?cái)U(kuò)大人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間，更多地讓市場(chǎng)供求力量決定外匯市場(chǎng)的平衡點(diǎn)，減少跨境資本套利空間。

　　為保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定，人民幣資本項(xiàng)目開放也將循序漸進(jìn)。央行表示，將進(jìn)一步建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系，完善跨境資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和監(jiān)管，漸進(jìn)、穩(wěn)健、有序地推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目開放，努力實(shí)現(xiàn)流入流出的雙向動(dòng)態(tài)平衡。此外，央行還將繼續(xù)推進(jìn)宏觀政策溝通與協(xié)調(diào)，積極利用多邊平臺(tái)推進(jìn)多邊貿(mào)易進(jìn)程，加強(qiáng)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政策交流，推動(dòng)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體合作，通過簽訂貨幣互換協(xié)議等方式共同抵御相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。