今年上半年，造紙業(yè)收獲了十年以來(lái)的最好收成，行業(yè)利潤(rùn)平均增長(zhǎng)60%，多個(gè)龍頭企業(yè)增速達(dá)到100%；而僅僅三個(gè)月之后，造紙業(yè)在內(nèi)憂外患的雙重夾擊之下，遭受了庫(kù)存增加、銷售不暢和利潤(rùn)攤薄的多重危機(jī)。分析人士認(rèn)為，未來(lái)造紙業(yè)供求間缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大，供大于求的整體形勢(shì)必將導(dǎo)致紙品價(jià)格下跌，行業(yè)景氣度也隨之下行。

      庫(kù)存與應(yīng)收賬款同時(shí)增加

      “算上庫(kù)存和應(yīng)收賬款，一共有600多億元在外面飄著。十月份以后，這種感受更加明顯。”造紙行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)趙偉無(wú)奈地說(shuō)。

      經(jīng)歷了高速發(fā)展的十年，造紙業(yè)首次出現(xiàn)了庫(kù)存與應(yīng)收賬款同時(shí)“雙增長(zhǎng)”。數(shù)據(jù)顯示，今年前9月紙品庫(kù)存量為378億噸，同比增長(zhǎng)32%，增幅比去年增加了24%；產(chǎn)銷率為97.27%，同比去年下降1.1%。

      根據(jù)趙偉的預(yù)計(jì)，今年全年應(yīng)收賬款達(dá)到394億元，同比增長(zhǎng)2.79%，增幅高于去年同期。

      庫(kù)存增加的主要原因是內(nèi)外需同時(shí)放緩。受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，傳統(tǒng)廣告直接減少，海外用紙大戶報(bào)刊等紛紛減版、減頁(yè)；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)報(bào)紙也作出了類似決定，這直接影響了書刊類用紙，如新聞紙、銅版紙、涂布紙的需求，以此類用紙為產(chǎn)品主線的華泰股份、晨鳴紙業(yè)、岳陽(yáng)紙業(yè)等的銷量明顯下降。

      此外，中國(guó)企業(yè)出口銳減，直接導(dǎo)致包裝類用紙(如白卡紙、紙箱紙板等)的需求減少，玖龍紙業(yè)、理紋紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)等業(yè)績(jī)明顯下滑。

      值得注意的是“后奧運(yùn)效應(yīng)”在供需關(guān)系方面發(fā)揮了負(fù)面作用。奧運(yùn)期間，報(bào)刊為了備戰(zhàn)奧運(yùn)報(bào)道而大量囤積紙張儲(chǔ)備，這導(dǎo)致二季度的實(shí)際銷量大于實(shí)際需求量；而9月份之后，用紙單位沒有增加需求，實(shí)際銷量小于需求量。

      訂單比成本重要

      此前，投資者普遍擔(dān)心的是成本迅速上漲侵蝕造紙行業(yè)利潤(rùn)，但是現(xiàn)在成本盡管有所回落，但造紙企業(yè)根本高興不起來(lái)。

      “成本是明顯地降下來(lái)了，可是訂單也少了?，F(xiàn)在的問(wèn)題不是成本高低，而是沒有訂單啊。”浙江杭州一位民營(yíng)紙企老總表示。

      從去年以來(lái)，造紙所用主要原料——木漿、廢紙的價(jià)格大幅增長(zhǎng)。這輪漲價(jià)直接推動(dòng)了紙張價(jià)格上漲，也導(dǎo)致多家報(bào)業(yè)宣布提高售價(jià)。造紙企業(yè)和行業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)為，今年上半年接連幾次的紙張漲價(jià)，最主要因素仍然是成本推動(dòng)，因此是一種剛性傳導(dǎo)。

      “除了木漿價(jià)格和廢紙價(jià)格一直在漲，電價(jià)、運(yùn)輸價(jià)、人工費(fèi)用、貸款利息、財(cái)務(wù)費(fèi)用……，也都在漲。但即使是這樣(漲500元)，也沒有完全抵消成本。”在今年8月份，多家紙企醞釀第三次聯(lián)手漲價(jià)的時(shí)候，華泰股份一位人士曾如此表示。

      然而進(jìn)入9月以后，國(guó)際原材料大宗商品價(jià)格一路下跌，木漿和廢紙也不例外。木漿價(jià)格連續(xù)30個(gè)月持續(xù)上漲的行情結(jié)束，進(jìn)入了下行通道。APP中國(guó)營(yíng)銷總監(jiān)劉天適預(yù)計(jì)，木漿價(jià)格跌破500美元，接近2002年水平。而占全球木材產(chǎn)量三分之一的俄羅斯宣布將出口關(guān)稅提高到從25%-80%，限制俄羅斯出口原木，這無(wú)疑是雪上加霜。

      與此同時(shí)，廢紙價(jià)格也受到需求萎縮的影響而節(jié)節(jié)下跌。英國(guó)紙張貿(mào)易公司劉英娜對(duì)記者說(shuō)，與年初相比，目前廢紙的價(jià)格幾乎下降了一半。

      盡管原材料報(bào)價(jià)降低，但紙企并沒有獲得實(shí)惠。一方面，出于對(duì)未來(lái)價(jià)格上漲的擔(dān)憂，多數(shù)企業(yè)在上半年陸續(xù)囤積木漿和廢紙，企業(yè)的原材料進(jìn)貨成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出目前價(jià)格水平；而更為重要的另一方面，需求萎縮，紙品難求銷售出口，導(dǎo)致企業(yè)陷入“內(nèi)外交困”的地步。

      中信證券研究員許俊認(rèn)為，上市公司三季度財(cái)報(bào)顯示，紙企利潤(rùn)同比減少，而前兩個(gè)季度同比增加明顯。逆轉(zhuǎn)的原因就是因?yàn)殇N售不暢，銷售量減少。

      此前，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能旺盛，主要依靠出口進(jìn)行消化。2007年，造紙行業(yè)產(chǎn)量7350萬(wàn)噸，消費(fèi)量7290萬(wàn)噸，出口量461萬(wàn)噸，進(jìn)口量401萬(wàn)噸。由此綜合計(jì)算，凈出口(即外部需求)為60萬(wàn)噸，加上國(guó)內(nèi)的消費(fèi)量，產(chǎn)能缺口大約在500-530萬(wàn)噸之間。

      而今年的出口情況很糟糕。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前4月出口仍然保持環(huán)比略增，但5月份后逐漸下降。以出口量最高的新聞紙為例，今年前9月，新聞紙出口同比下降35.8%。

      需求不足將引發(fā)降價(jià)

      在庫(kù)存積壓、需求萎縮的情況下，造紙業(yè)出現(xiàn)需求缺口是必然的結(jié)局，而隨之而來(lái)也必然產(chǎn)生新一輪的降價(jià)。

      趙偉預(yù)計(jì)，2008年全年紙及紙板產(chǎn)品產(chǎn)量為8000萬(wàn)噸，全年消費(fèi)不足8000萬(wàn)噸，造紙業(yè)出現(xiàn)需求缺口已成定局。未來(lái)兩個(gè)月，國(guó)內(nèi)外需求受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響的不確定因素很多，所以缺口為多大，暫時(shí)不能確定。

      中信證券研究員許俊認(rèn)為，紙品價(jià)格主要受供需關(guān)系決定，紙業(yè)景氣度也隨之變化。由于供需關(guān)系的變化，紙品未來(lái)價(jià)格將逐漸下行。

      華泰股份負(fù)責(zé)華南地區(qū)銷售的張先生說(shuō)，現(xiàn)在華泰出廠的新聞紙價(jià)格大約在5800元/噸，而今年8月份則在6300元/噸。

      實(shí)際上，今年8月份華泰等企業(yè)謀劃的“第三次聯(lián)合漲價(jià)”并未達(dá)到目的。據(jù)相關(guān)介紹，華泰等宣稱的6300元/噸的價(jià)位并未達(dá)到，有的地區(qū)售價(jià)只有6100元/噸。

      漲價(jià)風(fēng)波還未平息，降價(jià)風(fēng)潮立刻襲來(lái)。劉天適說(shuō)，短期供大于求的形勢(shì)不會(huì)改變，價(jià)格還有下行趨勢(shì)。

      企業(yè)也感受到了供需關(guān)系的逆轉(zhuǎn)，采取了相應(yīng)對(duì)策，只不過(guò)在這場(chǎng)突如其來(lái)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，企業(yè)的應(yīng)對(duì)措施是以杯水救車薪。

      “一些企業(yè)采取了限產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)的做法，減少供應(yīng)。”趙偉說(shuō)。

      這一說(shuō)法得到國(guó)泰君安造紙行業(yè)研究員王峰的驗(yàn)證。他援引數(shù)據(jù)指出：“華泰股份宣稱其年產(chǎn)能120萬(wàn)噸，半年產(chǎn)能理應(yīng)達(dá)到60萬(wàn)噸，而根據(jù)半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，今年上半年起生產(chǎn)新聞紙44萬(wàn)噸，這樣推算，其開工率不足74%。”

      另有數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，紙品產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11.67%，比去年同期增幅下降3.26個(gè)百分點(diǎn)。而前5月，每月產(chǎn)量同比增幅還在12-19%的兩位數(shù)之間，月均增幅為14%，而進(jìn)入6月后的3個(gè)月內(nèi)，每月增幅只有5-6%，比去年同期回落10-15個(gè)百分點(diǎn)，而9月當(dāng)月則出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，下降0.41%。

      “這是造紙行業(yè)多年來(lái)首次出現(xiàn)的負(fù)增長(zhǎng)，這釋放出的信號(hào)是需求缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。”趙偉說(shuō)：“從長(zhǎng)期看，隨著人們生活、生產(chǎn)等多方面對(duì)紙的需求增加，以及中國(guó)造紙業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力的提高、議價(jià)能力的提升，紙業(yè)景氣度必然會(huì)回升；但目前，造紙業(yè)面臨的困難的確要企業(yè)謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)，合力解決。”