5月10日，央行宣布自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率25個基點的同時，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，存款利率浮動區(qū)間上限擴(kuò)大至1.5倍，意味著存款端利率市場化已經(jīng)接近收官，完全放開存款利率上限的時機(jī)、條件已經(jīng)成熟。與此同時，加快推出面向企業(yè)和個人的大額存單是推進(jìn)利率市場化改革的必備步驟;隨著利率市場化的深入推進(jìn)，央行貨幣政策調(diào)控以及商業(yè)銀行監(jiān)管應(yīng)相機(jī)調(diào)整，以營造有利金融環(huán)境。

　　存款利率市場化基本實現(xiàn)

　　今年被業(yè)界視為推進(jìn)利率市場化改革的收官之年。今年“兩會”期間，央行行長周小川在全國人大三次會議記者會時就釋放了明確的信號：“今年如果能有一個機(jī)會，可能存款利率上限就放開了，大家期望中的最后一步就走出來了，這個概率應(yīng)該說是非常高的。”

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時表示，目前，我國除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動區(qū)間上限不斷擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)自主定價能力顯著提升，分層有序、差異化競爭的存款利率定價格局基本形成，市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制逐步健全。

　　事實上，梳理存款利率市場化進(jìn)程，自去年11月以來已是疾風(fēng)勁走的節(jié)奏。2012年6月8日，央行首次將存款利率浮動區(qū)間上限調(diào)整至基準(zhǔn)利率的1.1倍，開啟了存款利率市場化的征程。直到去年11月22日，央行再次將存款利率浮動區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.2倍，浮動區(qū)間從1.1倍到1.2倍，歷時29個月。今年4月20日，央行又將存款利率浮動區(qū)間擴(kuò)大到1.3倍，浮動區(qū)間從1.2倍擴(kuò)大到1.3倍，不足5個月。到如今央行宣布于5月11日，將存款利率浮動區(qū)間從1.3倍直接上浮到1.5倍，跨越1.4倍這一等比序列浮動倍數(shù)，僅用了21天。

　　“這意味著存貸款市場化改革基本完成，但利率市場化不僅是簡單地放開存貸款利率。”中國銀行戰(zhàn)略研究部副總經(jīng)理宗良在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示，利率市場化的內(nèi)涵不僅僅是銀行存款利率和貸款利率的完全自由化，還涉及央行引導(dǎo)市場形成合理的基準(zhǔn)利率水平，各類金融機(jī)構(gòu)按照市場有效引導(dǎo)，也是市場化改革的重要組成部分。

　　對此，央行負(fù)責(zé)人表示，存款利率浮動區(qū)間上限的進(jìn)一步擴(kuò)大，是我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。這不僅拓寬了金融機(jī)構(gòu)的自主定價空間，有利于進(jìn)一步鍛煉金融機(jī)構(gòu)的自主定價能力，促進(jìn)其加快經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型并提高金融服務(wù)水平，為最終放開存款利率上限打下更為堅實的基礎(chǔ);也有利于資金價格更真實地反映市場供求關(guān)系，推動形成符合均衡水平和客戶意愿的儲蓄結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融健康發(fā)展。

　　利率市場化基礎(chǔ)設(shè)施還差什么?

　　國務(wù)院法制辦3月31日公布的《存款保險條例》，已于今年5月1日正式實施。央行負(fù)責(zé)人稱，存款保險制度的順利推出，以及市場利率定價自律機(jī)制的建立和完善，為加快推進(jìn)存款利率市場化奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　央行研究局局長陸磊認(rèn)為，存款保險制度為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革奠定了體制基礎(chǔ)。5月1日存款保險條例的正式公布為存款利率浮動區(qū)間上限進(jìn)一步擴(kuò)大，甚至全面取消浮動區(qū)間塑造了微觀體制機(jī)制保障：一方面，在確保存款人安全的前提下，金融機(jī)構(gòu)可以擁有更為廣闊的自主定價空間，使市場供求在金融資源配置中起決定性作用。

　　陸磊表示，存款類金融機(jī)構(gòu)定價行為為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化奠定了市場基礎(chǔ)。從近期數(shù)據(jù)看，國有和股份制商業(yè)銀行在30%的存款利率上浮區(qū)間內(nèi)并未采取“一浮到頂”的做法，上浮50%有利于金融機(jī)構(gòu)和客戶綜合評價自身承受力實現(xiàn)市場定價，交易雙方關(guān)切點勢必從基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險溢價?？梢哉f，從存貸款市場情況看，完全放開存款利率上限的時機(jī)、條件已經(jīng)成熟。

　　既然推進(jìn)利率市場化的體制及市場基礎(chǔ)已經(jīng)具備，利率市場化進(jìn)入“臨門一腳”的沖刺階段，還有哪些配套制度建設(shè)?從央行的公開表述看，大額存單的推出是題中應(yīng)有之義。今年2月28日央行宣布降息時對此的表述是：“適時通過推出面向企業(yè)和個人的大額存單等方式，繼續(xù)擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)自主定價空間”，此次降息則變?yōu)?ldquo;加快推出面對企業(yè)和個人的大額存單，不斷拓寬金融機(jī)構(gòu)自主定價空間”。

　　“大額存單是利率市場化過程中自然而然的步驟。”民生銀行金融市場部首席分析師李志強(qiáng)此前在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時表示，當(dāng)前存款利率市場化區(qū)間浮動進(jìn)一步擴(kuò)大，按照利率市場化“先大額后小額”的推進(jìn)節(jié)奏，同業(yè)存單對募集資金對象有門檻限于同業(yè)，大額存單發(fā)行將范圍放開至企業(yè)和個人，通過同業(yè)和大額存單實現(xiàn)大額存款完全市場化后，再逐步轉(zhuǎn)向小額存款，所以大額存單是完全放開存款端利率市場化的一個必然步驟。

　　李志強(qiáng)認(rèn)為，盡管存款利率上限尚未開放開，但事實上一部分存款完全市場化，通過理財產(chǎn)品、私人銀行業(yè)務(wù)以價格優(yōu)惠吸引存款，存款市場競爭已經(jīng)相當(dāng)激烈，在利率市場化進(jìn)程中充分消化了存款競爭的壓力，大額存單的推出，更有利于提高資金作為市場資源的配置效率。

　　營造適應(yīng)利率市場化的環(huán)境

　　此次將存款利率浮動區(qū)間擴(kuò)大到1.5倍，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，存款利率市場化已經(jīng)基本實現(xiàn)。對于這一上限區(qū)間，央行的態(tài)度是，由于目前存款利率“一浮到頂”的機(jī)構(gòu)已經(jīng)明顯減少，預(yù)計金融機(jī)構(gòu)基本不會用足這一上限。

　　“大多數(shù)銀行不會將存款利率上浮到頂，”中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛也對《第一財經(jīng)日報》記者表示，當(dāng)前銀行貸款規(guī)模用不完，且有效貸款需求在減少，沒有充足的放貸動力，一般銀行不會將存款繼續(xù)上浮，增加負(fù)債成本，因此，1.5倍存款利率浮動上限對銀行定價已經(jīng)不形成約束，目前基本實現(xiàn)了存款利率市場化。

　　那么，利率市場化基本實現(xiàn)的條件下，央行宏觀調(diào)控將帶來哪些變化?對此，曾剛認(rèn)為，首先，央行貨幣政策從數(shù)量轉(zhuǎn)向價格管理，從對銀行信貸規(guī)模的控制轉(zhuǎn)向利率調(diào)控，逐漸放棄數(shù)量型政策，建立起貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制;第二，央行應(yīng)加快對銀行定價能力的培育，提升銀行精細(xì)化管理能力和定價能力;第三，央行應(yīng)對銀行定價行為合理區(qū)間進(jìn)行維護(hù)，保障利率市場化的健康運行環(huán)境。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對本報記者表示，實現(xiàn)利率市場化的當(dāng)務(wù)之急在于放開貸存比考核，因為負(fù)債是銀行發(fā)放貸款的前提，對稱降息的效果是銀行存款利率進(jìn)一步上浮，存款利率不降低，銀行降低貸款利率空間有限，利率市場化進(jìn)程加快，取消貸存比才能引導(dǎo)銀行理性定價。

　　魯政委這一建議代表了業(yè)界的普遍呼聲，監(jiān)管層也于近日公開表態(tài)。上周五，銀監(jiān)會副主席周慕冰在國務(wù)院新聞辦政策吹風(fēng)會時透露，貸存比將由監(jiān)管指標(biāo)變?yōu)閰⒖贾笜?biāo)。這意味著對銀行存貸比例75%的硬性約束將轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行監(jiān)管的參考標(biāo)準(zhǔn)之一。

　　對于應(yīng)對利率市場化的舉措，魯政委表示，除了取消存貸比考核，還建議放開銀行混業(yè)經(jīng)營，改變金融機(jī)構(gòu)單一收入來源。同時，逐步化解預(yù)算軟約束這一地方政府和國企財務(wù)頑疾。