紙價的瘋狂從去年年末一直延續(xù)至今。除去環(huán)保限產、供需不平衡的因素，造紙業(yè)漲聲一片的背后，炒家的力量也難以忽視。

　　據(jù)上證報記者多方采訪獲悉，在本輪紙業(yè)漲價過程中，紙廠出庫的原紙一般都經(jīng)過中間經(jīng)銷商倒手，再轉賣給下游印刷廠。很多中間商都預判價格會大漲，因此從紙廠拿貨之后，捂紙惜售，囤至高位再倒給終端廠家。“中間商單方面漲價，我們除了默默接受，也沒有別的更好的辦法。”有印刷廠人士如此表示。

　　紙品價格走勢分化

　　上證報記者查閱最新國內紙業(yè)主要產品價格數(shù)據(jù)后得知，在經(jīng)歷3、4月份的過渡期后，目前多個紙產品價格走勢出現(xiàn)分化。

　　以銅版紙、雙膠紙、白卡紙為例，各類產品3月份均價走勢平穩(wěn)，整個月價格基本上分別保持在6408元/噸、6602元/噸、6746元/噸。隨后價格重回上升通道，6月中上旬上述產品價格達到峰值，其價格一度分別高達6724元/噸、7002元/噸、6991元/噸。進入7月份，上述產品價格出現(xiàn)松動，但降幅并不明顯，與最新價格(截至7月21日)相比，降幅均在200元/噸。

　　而以廢紙為主要原料的白板紙和瓦楞紙，則在經(jīng)過3、4月份的下跌后，一改頹勢，再次快速上揚。其中瓦楞紙更是一枝獨秀，在4月初均價觸及年內最低3715元/噸后，快速反彈，目前其產品均價達到4564元/噸，接近年內峰值。

　　多方人士認為，隨著傳統(tǒng)行業(yè)淡季的到來，下游需求對價格的推動因素會減小，四季度傳統(tǒng)旺季來臨之前，產品價格有可能會出現(xiàn)松動。而對于今年以來紙價的暴漲，市場中主流的解釋是因為低庫存、環(huán)保限產帶來的供不應求。

　　山東地區(qū)某造紙業(yè)上市公司人士向記者感嘆：“今年一度都是限量現(xiàn)價拿貨。打個比方，經(jīng)銷商來廠里定貨，當天的出廠價比之前給他們的函件中的價格高了，也是按當天出廠價提貨，而且為了平衡客戶關系，不可能打多少款就給多少貨，有可能打500萬的款，就給他200萬的貨，剩下的貨款還是按未來提貨當天的價格走。”

　　多因素推升紙價

　　“漲價也不光是因為紙廠開工率低、庫存低，我感覺其中還有炒家的力量，一到上漲周期，總有炒家、經(jīng)銷商囤貨惜售。”某下游印刷企業(yè)高管無奈感嘆，今年年初(漲價)最瘋狂的那段時間，小批量要貨，經(jīng)銷商根本不給貨。想拿貨，只有兩條路，要么大批量采購，要么等。但那段時間幾乎一周一個價，誰也不敢等，只能犧牲現(xiàn)金流，被動加大庫存量。

　　本輪紙價的暴漲始于2016年底。從去年底至今，瓦楞紙價格漲幅達50%，是漲價最猛的紙品，其他漲幅在30%到40%之間。大漲攪動了蟄伏多年的炒家。

　　一位深耕造紙業(yè)數(shù)十年的人士向記者透露：“據(jù)我所知，起初的那段時間確實是因為供需關系的變化，造成了供給端的緊張，漲價無可厚非，但后來的一輪暴漲也刷新了我對行業(yè)周期輪回的認知，原材料端、成品端肯定都存在炒家。”

　　在傳統(tǒng)淡季，造紙企業(yè)實際上早已形成較為明確的應對方案，淡季停機整修、限產保價成為行業(yè)慣例，但該運作手法也僅是一種溫和調控，不會成為價格暴漲的催化劑。“僅僅是庫存因素，不會漲成這樣，應該是一種溫和上漲的趨勢。”某造紙業(yè)上市公司人士如此分析。

　　上證報記者通過查閱Choice數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，最先走入暴漲通道的產品是瓦楞紙以及白面牛卡紙，其價格浮動也是在所有產品中變化最大的。兩個品種從2016年11月底到12月末，單月漲幅均超過1000元/噸，其中瓦楞紙漲幅高達1300元/噸，單月漲幅高達40%，而其他紙類產品，其間雖有漲幅，但也只是溫和上漲，無法稱之為暴漲。

　　有意思的是，瓦楞紙、白面牛卡紙兩類產品主要加工原料均為廢紙，而在去年11月份前后，國內主要進口的美日廢紙的價格變化并不明顯，價格較為平穩(wěn)，單月內提價均在10元/噸上下。數(shù)據(jù)顯示，此段時間國內進口廢紙總量不降反升，總體保持一個動態(tài)平衡狀態(tài)，換句話講，供給端并沒有特別大的異常變化。

　　“按照正常的邏輯，應是供給量的萎縮，再有原材料端的漲價，隨后才會帶動產品等后續(xù)鏈條的漲價，但這種異常的波動，炒家的力量不可小視。”前述業(yè)內人士如此分析。

　　另外，國內相關部門多次對廢紙進口進行嚴苛的調控，進口量一直處于收緊狀態(tài)。今年4月份出臺了《關于禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》，7月份又向WTO宣布未來不再接收外來垃圾，包括廢棄塑膠、紙類、廢棄爐渣與紡織品。該禁令將會于2017年年底生效。

　　中間商囤貨惜售

　　炒家是否真的存在?是否真的將火力集中在了廢紙端呢?

　　上證報記者采訪的一位紙業(yè)公司高管表示：“整個產業(yè)鏈都在看漲，炒家肯定存在，一部分潛藏在原材料端，另一部分則是中間商環(huán)節(jié)。”該人士表示，原材料端主要依靠進口，廢紙產品是整個造紙行業(yè)原料端最容易介入的領域，倉儲成本也是最低的。廢紙端一度出現(xiàn)廢紙站壓貨不發(fā)的現(xiàn)象，其直接影響的便是以瓦楞紙為代表的產品價格的浮動。

　　記者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，瓦楞紙今年2月底價格達到頂峰，市場均價達到4921元/噸，爾后進入快速下降通道，4月份一度跌到3715元/噸，隨后又進入企穩(wěn)回升階段，目前其最新價格為4565元/噸。

　　價格的大起大落折射出行業(yè)的異常。“很多中間商對于價格走勢都有比較明顯的預判，在這輪漲跌過程中尋到了價格底線，他們從紙廠拿貨之后，并不急于出手，而是捂紙惜售。”

　　“紙廠出庫的原紙并沒有直接落在我們手中，一般都是經(jīng)過中間經(jīng)銷商倒手，再轉賣給我們下游印刷廠。”前述印刷企業(yè)高管感慨道，“中間商單方面漲價，我們除了默默接受，也沒有別的更好的辦法。”

　　7月10日，國家發(fā)改委官方網(wǎng)站上發(fā)布了一則對于17家造紙企業(yè)實施價格壟斷的處罰也坐實了存在炒家的猜想。

　　哄抬價格被查處

　　據(jù)發(fā)改委官方網(wǎng)站披露，2016年10月28日，富陽區(qū)造紙協(xié)會組織浙江鴻昊、浙江新勝大、浙江春勝、浙江三星紙業(yè)等17家造紙企業(yè)召開行業(yè)會議，共同協(xié)商上調卷筒白板紙價格，并達成協(xié)議，并對漲價手法以及協(xié)會后續(xù)監(jiān)督進行了明確規(guī)定。

　　該協(xié)會要求協(xié)會成員對價格調整自覺執(zhí)行到位，并分階段對卷筒白板紙進行調價，首次每噸上調200元，特殊情況允許50元以內浮動，并要求企業(yè)間相互監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)問題及時通報協(xié)會秘書處，秘書處將按“自律規(guī)則”進行檢查和處理。

　　發(fā)改委以及當?shù)匚飪r局后續(xù)對涉案企業(yè)銷售情況進行核實，各涉案企業(yè)均實施了關于上調卷筒白板紙價格的壟斷協(xié)議。2016年1月至10月，涉案企業(yè)的卷筒白板紙價格維持穩(wěn)定，月度均價為每噸2470元。2016年11月，涉案企業(yè)均按照壟斷協(xié)議上調了銷售價格，上調金額分別為每噸70元至270元左右，月度均價為每噸2640元。2016年12月，涉案企業(yè)繼續(xù)上調銷售價格，月度均價為每噸3049元，比達成協(xié)議前每噸累計上漲579元，累計上漲幅度約為23%。

　　富陽區(qū)造紙協(xié)會也因此被重罰，撤銷登記，并對17家涉案企業(yè)處以上年度卷筒白板紙銷售額1%的罰款。有意思的是，廢紙同樣是白板紙的主要原料之一，而上述企業(yè)的漲價協(xié)議的周期也正巧處于廢紙類產品漲價最為瘋狂的階段。

　　前述業(yè)內人士對此也感嘆道：“這也許只是冰山一角，更多的炒家還沒浮出水面。透支未來的炒作，加上未來新產能的加入，不排除未來某段時間內，造紙業(yè)再次進入低迷狀態(tài)。”