隨著美聯(lián)儲(chǔ)暗示即將在今年年底前開始縮減量化寬松(QE)規(guī)模，亞洲新興市場國家普遍擔(dān)憂，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始收緊流動(dòng)性閘門，全球利率將被推高，新興市場將會(huì)遭遇急速大幅的資本外流。

　　二十國集團(tuán)(G20)財(cái)長和央行行長會(huì)議7月20日在莫斯科閉幕，會(huì)后發(fā)表的聯(lián)合公報(bào)敦促各國審慎調(diào)整貨幣政策，加強(qiáng)與其他國家的溝通與協(xié)調(diào)。

　　退出QE的全球金融風(fēng)險(xiǎn)

　　俄羅斯財(cái)政部長安東·西盧阿諾夫(Anton Siluanov)表示，本次會(huì)議著重討論了有關(guān)QE政策的退出問題。他強(qiáng)調(diào)，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，都不主張目前終止寬松的貨幣政策。

　　國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德在會(huì)后發(fā)布聲明稱：“我們就一些話題做了建設(shè)性的討論，包括貨幣政策的溢出效應(yīng)、近期市場波動(dòng)的影響，以及建立平衡與可靠的財(cái)政策略的必要性。”

　　G20公報(bào)指出，各國采取的貨幣政策應(yīng)有利于穩(wěn)定國內(nèi)物價(jià)水平和支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。過去幾年實(shí)施的寬松貨幣政策給經(jīng)濟(jì)帶來了長期風(fēng)險(xiǎn)，因此未來各國應(yīng)審慎調(diào)整貨幣政策，并且向其他國家傳達(dá)明確信息。

　　G20重申，資金過度流動(dòng)和匯率無序變動(dòng)將對金融穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響，健全的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和有力、審慎的金融監(jiān)管體系將有助于應(yīng)對潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。但公報(bào)并未明確要求美聯(lián)儲(chǔ)就QE退出問題給予清晰說法。

　　自從美聯(lián)儲(chǔ)放出信號稱可能在今年年底之前開始縮減目前每個(gè)月850億美元的購債規(guī)模后，全球市場和主要央行都開始坐立不安。

　　雖然6月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要并沒有暗示9月份就會(huì)放緩QE，但是這仍然是目前華爾街投行們的流行觀點(diǎn)。

　　因此，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的溢出效應(yīng)自然成為了本次G20財(cái)長與央行行長會(huì)議的焦點(diǎn)。

　　西盧阿諾夫稱，此前美聯(lián)儲(chǔ)釋放有關(guān)可能退出QE的信號，導(dǎo)致資金恐慌，大量流出新興經(jīng)濟(jì)體，“因此，無論QE是否繼續(xù)，我們都希望美聯(lián)儲(chǔ)提高政策的可預(yù)見性，與其他國家加強(qiáng)溝通。”

　　印尼財(cái)長巴斯里(Chatib Basri)在此次會(huì)議期間稱，美國經(jīng)濟(jì)的改善意味著美聯(lián)儲(chǔ)政策的變化即將到來，但這種變化需要“以合適的方式”進(jìn)行。

　　“美國必須仔細(xì)斟酌退出策略的時(shí)機(jī)、速度和方式，不僅要考慮到美國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢，還有顧及到全球影響。”韓國企劃財(cái)政部在本次會(huì)議前就表示，美國應(yīng)當(dāng)讓市場明確了解其政策走向，將不確定性降到最低。

　　中國財(cái)政部長樓繼偉此前曾表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為美聯(lián)儲(chǔ)退出QE政策奠定了一定的基礎(chǔ)。美國的貨幣政策是全球外溢性的政策，會(huì)產(chǎn)生全球性的影響，金融市場發(fā)展不夠完善的發(fā)展中國家受到的沖擊可能會(huì)比較大。由于中國的資本賬戶還沒有完全開放，所以美聯(lián)儲(chǔ)退出QE對中國的影響不會(huì)特別大。

　　IMF亞太部副主任馬庫斯·羅德勞爾(Markus Rodlauer)此前對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，對于不同經(jīng)濟(jì)體而言，退出QE的影響也不同，因此不能一刀切：“這與新興市場自身實(shí)行的政策有關(guān)，比如其貨幣政策、財(cái)政政策、外匯儲(chǔ)備等。”

　　羅德勞爾認(rèn)為，中國位于那些受QE退出影響較小的陣營，因?yàn)橹袊詫?shí)行資本賬戶管制。“我并不認(rèn)為QE退出會(huì)對中國造成影響，至少就目前而言。中國已經(jīng)做好了充分準(zhǔn)備，中國有足夠的金融優(yōu)勢，也不依賴國外資本流入以及外部儲(chǔ)蓄，這要?dú)w功于資本管制。”

　　未能就份額改革達(dá)成共識

　　此外，俄羅斯財(cái)長在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，本次會(huì)議未能就提升發(fā)展中國家在IMF中所占份額達(dá)成共識，但各國財(cái)長和央行行長將在今年10月份舉行的G20華盛頓會(huì)議上就此繼續(xù)展開討論。

　　“我也注意到G20對完成IMF2010年份額改革的支持。我敦促各成員國盡快批準(zhǔn)必要措施來執(zhí)行這項(xiàng)重要的協(xié)議，盡快完成治理改革議程，實(shí)現(xiàn)IMF承諾。”拉加德在聲明中說。