行業(yè)主要觀點: 

　　 (1)造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放,正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段。加上受經(jīng)濟環(huán)境影響,上半年多數(shù)公司出現(xiàn)了經(jīng)營狀況大幅下降甚至虧損;目前紙品需求仍較疲弱,原材料及產(chǎn)品價格均處于下降趨勢中,景氣度難以在短期內(nèi)迅速提升。維持造紙行業(yè)"中性"評級,行業(yè)整合背景下龍頭公司的優(yōu)勢將進一步明顯,如太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)。 

　　(2)家具行業(yè)正受到出口增長回落、國內(nèi)地產(chǎn)政策調(diào)控的雙重影響,增幅放緩。但考慮到以舊換新、提高出口退稅等政策促進國內(nèi)外消費、拉動行業(yè)發(fā)展,行業(yè)評級"增持"。關(guān)注政策發(fā)展,具有自主品牌和渠道優(yōu)勢的企業(yè)可長期關(guān)注,如索菲亞、宜華木業(yè)等。 

　　(3)玩具產(chǎn)品消費以出口為主,受境外需求影響,玩具出口型企業(yè)增速放緩。若出口退稅得到提升有助于促進行業(yè)消費,且龍年嬰兒潮為嬰童用品國內(nèi)消費增加了新的動力,我們維持文娛用品行業(yè)評級"增持",推薦龍頭公司星輝車模,以及逆周期增長的姚記撲克。 

　　(4)包裝行業(yè)下游廣泛,受益于下游行業(yè)的成長,目前呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢,行業(yè)評級"增持",附加服務(wù)屬性及確定性增長的包裝企業(yè)是首選品種。下游客戶規(guī)模的擴大也正促使包裝行業(yè)市場集中度不斷提升、龍頭公司迅速成長,推薦通產(chǎn)麗星、永新股份、合興包裝。 

　　風(fēng)險提示:(1)原材料價格波動風(fēng)險;(2)外銷環(huán)境不達預(yù)期風(fēng)險。