晨鳴紙業(yè)(000488)中標(biāo)總投資94億元的廣東湛江木漿項(xiàng)目，引起市場(chǎng)各方極大關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士指出，這一國(guó)內(nèi)造紙業(yè)上市公司迄今為止投資最大的造林、制漿項(xiàng)目，不僅對(duì)于晨鳴未來(lái)發(fā)展舉足輕重，更代表了今后一段時(shí)期內(nèi)國(guó)內(nèi)造紙業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向。隨著晨鳴紙業(yè)、G華泰(600380)、博匯紙業(yè)(600966)等公司紛紛加大投資力度，國(guó)內(nèi)造紙業(yè)“林紙一體化”建設(shè)步伐明顯加快。

　　具體規(guī)劃仍在協(xié)商

　　湛江紙漿項(xiàng)目是否由晨鳴獨(dú)立運(yùn)作，是目前市場(chǎng)最為關(guān)注的問(wèn)題。2004年6月，國(guó)務(wù)院正式發(fā)文批準(zhǔn)廣東湛江紙漿項(xiàng)目，并確定由中國(guó)高新投資公司、廣東粵財(cái)投資控股有限公司與芬蘭芬歐匯川集團(tuán)公司三方合資承建，股權(quán)比例分別為45％、10％和45％。此后，芬歐匯川集團(tuán)提出退股，國(guó)家發(fā)改委決定重新選擇業(yè)主，才有了晨鳴紙業(yè)本次項(xiàng)目中標(biāo)。

　　雖然在晨鳴紙業(yè)公告中，對(duì)該問(wèn)題并未明確說(shuō)明，但公司有關(guān)人士表示，原定參與該項(xiàng)目建設(shè)的合資方，此次都將退出，而由晨鳴紙業(yè)主導(dǎo)未來(lái)項(xiàng)目運(yùn)作。該人士表示，湛江項(xiàng)目原定建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)漂白硫酸鹽木漿70萬(wàn)噸、原料林基地300萬(wàn)畝，但最終也可能根據(jù)晨鳴實(shí)際情況進(jìn)行微調(diào)；至于是否會(huì)引入新的戰(zhàn)略投資者建設(shè)該項(xiàng)目，目前尚無(wú)法確定。據(jù)了解，晨鳴紙業(yè)董事長(zhǎng)陳洪國(guó)目前正在就項(xiàng)目具體規(guī)劃與廣東省政府有關(guān)部門(mén)進(jìn)行協(xié)商，其中包括建設(shè)規(guī)模、項(xiàng)目主體等細(xì)節(jié)，都將在確定后報(bào)國(guó)家發(fā)改委進(jìn)行核準(zhǔn)。

　　正是由于芬歐匯川的中途退出，不少投資者對(duì)湛江紙漿項(xiàng)目的未來(lái)前景表示擔(dān)憂(yōu)。但晨鳴紙業(yè)明確表示，自制漿成本肯定低于進(jìn)口木漿，70萬(wàn)噸紙漿產(chǎn)能可基本填補(bǔ)公司目前原料缺口，從而有效增強(qiáng)公司成本控制能力。公司人士表示，目前晨鳴紙業(yè)40％左右紙漿需要進(jìn)口，去年以來(lái)國(guó)際紙漿價(jià)格大幅上漲，給企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大壓力。今年前三季度，公司機(jī)制紙產(chǎn)品綜合毛利率為22.16％，同比下降了3.87個(gè)百分點(diǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)則明顯落后于收入增長(zhǎng)。由于湛江項(xiàng)目為林、漿一體化項(xiàng)目，較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈條可以有效地?cái)偙∵\(yùn)作成本；而湛江作為全國(guó)最大的桉樹(shù)基地，也給項(xiàng)目提供了良好的自然環(huán)境和運(yùn)作條件。

　　晨鳴相關(guān)人士進(jìn)一步表示，湛江木漿項(xiàng)目作為國(guó)家規(guī)劃中的重點(diǎn)工程，將獲得國(guó)家、地方金融機(jī)構(gòu)足夠的貸款支持。同時(shí)，公司作為國(guó)內(nèi)最大的造紙企業(yè)和同時(shí)擁有A、B股的上市公司，先后通過(guò)資本市場(chǎng)融資達(dá)40億元，具有廣泛的融資渠道。由于項(xiàng)目建設(shè)分期推進(jìn)，公司完全可以通過(guò)合理規(guī)劃，來(lái)緩解階段性的財(cái)務(wù)壓力。

　　合縱連橫加快擴(kuò)張

　　斥資7.4億元收購(gòu)*ST吉紙主要資產(chǎn)，是今年晨鳴紙業(yè)爆出的又一大業(yè)內(nèi)新聞?！笆召?gòu)?fù)瓿珊?，吉紙可形?0萬(wàn)噸的機(jī)制紙生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)年創(chuàng)造利潤(rùn)總額1.8億元?！背盔Q有關(guān)人士表示，收購(gòu)*ST吉紙對(duì)迅速提升晨鳴新聞紙、低定量涂布紙的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率具有重要意義。同時(shí)，*ST吉紙?jiān)械?條紙漿生產(chǎn)線(xiàn)，共計(jì)30萬(wàn)噸的紙漿年產(chǎn)能，也由此納入晨鳴產(chǎn)業(yè)體系，幫助其改變過(guò)分依賴(lài)進(jìn)口商品漿的狀況。

　　實(shí)際上，收購(gòu)兼并一直是晨鳴紙業(yè)的擴(kuò)張利器。而在此過(guò)程中，晨鳴紙業(yè)“橫向拓寬產(chǎn)品域、縱向拉長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈”的發(fā)展思路越發(fā)清晰。從購(gòu)并齊河板紙廠(chǎng)建設(shè)30萬(wàn)噸高檔箱板紙生產(chǎn)基地，到控股盤(pán)活漢陽(yáng)紙業(yè)、襄樊晨鳴、赤壁晨鳴等企業(yè)增加書(shū)刊紙、新聞紙業(yè)務(wù)，再到組建江西晨鳴建設(shè)20萬(wàn)噸高檔低定量涂布紙項(xiàng)目，晨鳴紙業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨多元化；而盡管不像兼并同業(yè)那樣引人注目，晨鳴紙業(yè)此前在完善產(chǎn)業(yè)鏈方面，也已悄然布局。晨鳴通過(guò)控股經(jīng)營(yíng)內(nèi)蒙古海拉爾造紙廠(chǎng)，建立起了年產(chǎn)葦漿3萬(wàn)噸的原料基地；2001年控股經(jīng)營(yíng)吉林晨鳴紙業(yè)公司，又形成了年產(chǎn)10萬(wàn)噸的木漿生產(chǎn)能力。一系列運(yùn)作，使得晨鳴紙業(yè)綜合實(shí)力和抗御單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力快速提高，公司在國(guó)內(nèi)造紙業(yè)的龍頭地位由此確立。

　　由產(chǎn)能擴(kuò)張向“林紙一體”轉(zhuǎn)變

　　除了湛江紙漿項(xiàng)目外，晨鳴紙業(yè)本部25萬(wàn)噸化機(jī)漿項(xiàng)目今年上半年也已投產(chǎn)運(yùn)行，將逐步試用以替代進(jìn)口木漿。此外，公司100萬(wàn)畝速生白楊林基地也在加緊建設(shè)中。今年以來(lái)，晨鳴紙業(yè)向上游林漿產(chǎn)業(yè)拓展、完善產(chǎn)業(yè)鏈的步伐明顯加快。分析人士指出，這意味著國(guó)內(nèi)造紙業(yè)正加快從單純產(chǎn)能擴(kuò)張向“林紙一體化”可持續(xù)發(fā)展的模式轉(zhuǎn)變。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2004年國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)22.57％，而凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率只有17.04％，原料價(jià)格大幅上漲造成的成本壓力嚴(yán)重侵蝕了行業(yè)利潤(rùn)。相比之下，上市公司增收不增利的情況則更加嚴(yán)重。以晨鳴紙業(yè)和G華泰為例，2004年華泰文化紙毛利率同比下滑46.9％，晨鳴書(shū)寫(xiě)紙毛利率下滑27.3％。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在世界造紙行業(yè)出現(xiàn)景氣周期的時(shí)候，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)缺乏原材料資源，企業(yè)利潤(rùn)會(huì)被上游產(chǎn)業(yè)所攫取，造成增收不增利，甚至利潤(rùn)下滑的局面。

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)紙品消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐步向中高檔轉(zhuǎn)變，涂布白卡紙、銅版紙等全木漿高檔紙品需求旺盛。但我國(guó)森林資源匱乏，造紙業(yè)80％以上原料為非木材短纖維，嚴(yán)重制約了國(guó)產(chǎn)紙品質(zhì)量和檔次的提高。資料顯示，2004年國(guó)內(nèi)進(jìn)口紙漿總量732萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.39％，進(jìn)口廢紙1230萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31.13％，中國(guó)目前已經(jīng)成為世界上最大的廢紙和木漿進(jìn)口國(guó)。在進(jìn)口連續(xù)快速增長(zhǎng)的情況下，2004年國(guó)內(nèi)仍有38.5％的造紙用木漿需依賴(lài)進(jìn)口。

　　正是在這種背景下，2004年2月國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了《全國(guó)林紙一體化工程建設(shè)“十五”及2010年專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》，將力爭(zhēng)通過(guò)10年左右的時(shí)間，建設(shè)速生豐產(chǎn)造紙林基地500萬(wàn)公頃，新增木漿產(chǎn)量550萬(wàn)噸，將國(guó)產(chǎn)木漿比重從6％提高到15％，實(shí)現(xiàn)造紙工業(yè)與林業(yè)共同發(fā)展。今年以來(lái)，晨鳴紙業(yè)、G華泰、博匯紙業(yè)等一批企業(yè)紛紛加快自制楊木化機(jī)漿、速生林項(xiàng)目建設(shè)，正是這一趨勢(shì)的體現(xiàn)。據(jù)了解，G華泰林紙一體化項(xiàng)目建議書(shū)已經(jīng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)批復(fù)，公司將投資51億元，建設(shè)年產(chǎn)30萬(wàn)噸堿性過(guò)氧化物機(jī)械木漿生產(chǎn)線(xiàn)以及60萬(wàn)畝速生豐產(chǎn)原料林基地。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將解決公司45萬(wàn)噸高檔銅版紙生產(chǎn)線(xiàn)每年所需木材原料約96萬(wàn)立方米；而博匯紙業(yè)投資5000萬(wàn)元建設(shè)的10萬(wàn)噸楊木化機(jī)漿項(xiàng)目于今年初投產(chǎn)，也已成為國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)首個(gè)投產(chǎn)的化機(jī)漿項(xiàng)目。據(jù)了解，公司大股東博匯集團(tuán)目前已在山東、河北等地配套建設(shè)100多萬(wàn)畝速生林，以滿(mǎn)足項(xiàng)目需要。

　　然而分析人士也指出，由于近年來(lái)國(guó)內(nèi)紙業(yè)市場(chǎng)需求旺盛，國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍把發(fā)展重點(diǎn)放在了造紙產(chǎn)能擴(kuò)張上，林紙一體化建設(shè)仍然任重而道遠(yuǎn)。目前APP在國(guó)內(nèi)造林規(guī)模已近300萬(wàn)畝，漂白木漿年產(chǎn)能達(dá)100萬(wàn)噸，世界第二大造紙商芬蘭斯道拉恩索公司也計(jì)劃斥資1.5億美元，在廣西建設(shè)225萬(wàn)畝速生豐產(chǎn)林基地。相比外資紙業(yè)，目前國(guó)內(nèi)大部分造紙企業(yè)林紙一體化建設(shè)才剛剛起步，原材料進(jìn)口依存度較高，成本控制和抗風(fēng)險(xiǎn)能力則相對(duì)較弱，成為造紙工業(yè)發(fā)展亟待解決的問(wèn)題。