作者：清溪

　昨日，人民幣對美元匯率中間價首破7.8大關(guān)，報于1美元對7.7977人民幣。同時，人民幣對美元匯率突破港元對美元7.75-7.85交易區(qū)間的中點位置7.8，這意味著人民幣正式“貴”過港元。

　分析人士認為，隨著我國外貿(mào)順差繼續(xù)保持強勁上升勢頭，未來人民幣對美元匯率面臨的升值壓力可能加劇，而人民幣匯率的持續(xù)上升或?qū)⒁l(fā)香港乃至國際游資進入內(nèi)地市場投機，也值得密切關(guān)注。

　2006年人民幣升勢迅猛

　自匯改開始以來到目前的近一年半時間里，人民幣對美元匯率不斷攀升，從匯率初始調(diào)整之后的1美元對8.11元人民幣升至1美元對7.7977元人民幣，人民幣對美元匯率累計升幅達到3.85％。而和匯改之前相比，人民幣對美元匯率累計升值幅度則已超過5.85％。

　人民幣匯率上升在2006年表現(xiàn)得最為顯著。匯率改革以后，人民幣匯率總體看來一路緩慢上揚。2006年5月15日，人民幣對美元匯率中間價首次突破8：1整數(shù)關(guān)口；四個月之后的9月28日，再度上揚突破7．9：1關(guān)口。由此算來，從突破7．9關(guān)口至今，尚不足4個月的時間，有加速之勢。而自2006年初銀行間外匯市場引入詢價交易機制以來，至2006年最后一個交易日，人民幣對美元匯率全年升值幅度達到3.24％，占匯改一年來全部升幅的84％。

　不過，到目前為止，人民幣匯率的中間價升幅以及銀行間外匯市場詢價交易和競價交易的單日匯率波動幅度均未突破央行規(guī)定的千分之三的限制。中國人民銀行外匯交易員分析指出，這意味著人民幣對美元匯率升值表現(xiàn)為連續(xù)、小幅度的上升，并且都在央行容忍的范圍之內(nèi)，是以一種市場化的方式逐步達到升值的目的。

　今年升值壓力將加劇

　進入2007年，人民幣對美元匯率再度顯露強勢格局。新年的第一個交易日1月4日，人民幣對美元匯率中間價即創(chuàng)下7.8073新高。而經(jīng)過一周時間的調(diào)整，人民幣對美元匯率昨日更是再度創(chuàng)下匯改以來的歷史新高7.7977。

　分析人士認為，外部環(huán)境和貿(mào)易格局都是推動人民幣繼續(xù)上升的主要動力，而從外部環(huán)境而言，美聯(lián)儲在2007年可能將繼續(xù)暫停加息，甚至可能進入減息周期，這些加劇了人民幣資產(chǎn)對美元的吸引力。

　海通證券則預(yù)測，我國強勁的經(jīng)濟增長和國際貿(mào)易順差的持續(xù)增加，可能促使2007年人民幣升值幅度和速度更甚于2006年。高盛經(jīng)濟學家梁紅預(yù)計，未來1年內(nèi)，人民幣對美元匯率還將升值6.4%。

　不過，中國政府在匯率問題上態(tài)度顯然頗為謹慎。央行副行長吳曉靈日前曾表示，美國財政部長保爾森訪華期間，央行的高級官員“沒有向他作出任何承諾”。央行行長助理易綱則重申，在人民幣匯率問題上要考慮內(nèi)部和外部的平衡，不希望僅僅通過人民幣升值來緩解經(jīng)濟不平衡狀況。

　資金流向值得關(guān)注

　自去年11月27日，人民幣對美元匯率中間價首次突破7.85關(guān)口以來，人民幣匯率就進入了所謂的“港元區(qū)間”。香港金管局規(guī)定美元對港元的交易區(qū)間為7.75-7.85，而人民幣對美元中間價昨日正式突破7.8，在多位銀行人士看來，這意味著人民幣正式“貴”過港元。

　Fx168首席外匯分析師李駿表示，由于港元實行的是聯(lián)系匯率制度，這決定了港元不能追隨有管理的浮動匯率制度下人民幣匯率的升勢，而市場人士有關(guān)港元可能放棄掛鉤美元，轉(zhuǎn)而盯住人民幣的猜測在短期內(nèi)也不可能實現(xiàn)。香港金融管理局總裁任志剛此前也曾表示，人民幣升值不會動搖香港的聯(lián)系匯率制度。

　不過，分析人士指出，人民幣貴過港元，可能導(dǎo)致更多香港資金到內(nèi)地投資人民幣資產(chǎn)，包括內(nèi)地的股票市場和房地產(chǎn)市場，甚至可能吸引更多的不能直接投資內(nèi)地的國際游資經(jīng)由香港進入內(nèi)地股市或樓市，從而加劇國內(nèi)資產(chǎn)價格的泡沫，這是值得高度關(guān)注的。