一、天然橡膠綜述

　　1. 2012年8月8日合約1301開盤于22730，最高22810，最低22120，收于22135。成交量為557568(85334)手，持倉量為177860手，日增倉(49844)手。漲跌(-560)，漲幅(-2.47%)，以收盤價計。

　　2. 持倉方面，1301前20大多頭持倉量41031(11053)手，前20大空頭持倉量43946(10505)手。主力多單/主力空單為93.4%.

　　二、天然膠現(xiàn)貨

　　1. 2012年8月8日，天然膠方面，華東全乳膠報22900到23100元/噸，泰國20號標(biāo)膠報2760到2800美元/噸，馬來西亞20號標(biāo)準(zhǔn)膠報2760到2800美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號報2740到美元/噸。泰國煙片膠報2870到2900美元/噸。

　　2. 價差方面，華東全乳膠較前日變化(0)元/噸，泰國20號標(biāo)準(zhǔn)膠較前日變化(-120)美元/噸，馬來西亞20號標(biāo)膠較前日變化(-110)美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號較前日變化(-110)美元/噸，泰國煙片膠較前日變化(-130)美元/噸。價差變化以低報價變化為準(zhǔn)。

　　3. 復(fù)合膠方面，泰國標(biāo)準(zhǔn)膠折合復(fù)合膠價為20466 元/噸；泰國煙片膠折合煙片復(fù)合膠價為21282 元/噸。

　　4. 復(fù)合膠價差方面，全乳膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價差2434 元/噸，(較前日變化874 元)。煙片復(fù)合膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價差697 元/噸，(較前日變化-63 元)。全乳膠減煙片復(fù)合膠價差110 元/噸，(較前日變化948 元).

　　三、合成膠現(xiàn)貨

　　1. 2012年8月8日合成膠方面，丁二烯上石化報18000元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報20700元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報18500元/噸。

　　2. 價差方面，丁二烯較前日變化(0)元/噸，順丁膠較前日變化(-500)元/噸，丁苯膠較前日變化(-500)元/噸。價差變化以低報價變化為準(zhǔn)。

　　四、上期所庫存和保稅區(qū)庫存

　　1. 2012年8月8日，上期所天然橡膠倉單為10940噸，較前日變化為(400)噸。

　　2. 8月3日，上期所庫存19140(-426)噸，倉單9820(-460)噸。

　　3. 截至8月1日，青島保稅區(qū)橡膠庫存較7月16日增加1.07萬噸至23.4萬噸。上周青島保稅區(qū)橡膠出庫在一萬噸左右，較前期有所增加。截止8月中旬，仍有不少貨物到港。青島保稅區(qū)庫存高企，可能迎來年度庫存高峰。因6月中旬橡膠大跌貿(mào)易商積極補(bǔ)庫造成。雖反映去庫存緩慢，但也不是大的利空。

　　五、供應(yīng)

　　1. 丁苯方面，中石化部分工廠將松香丁苯下調(diào)500元/噸，充油丁苯下調(diào)400元/噸。部分業(yè)者認(rèn)為跌幅小于市場預(yù)期，市場詢盤逐漸增加，這也是支撐部分商家抬高報價的動力之一，順丁方面，需求疲軟，賣家報低價也難以激發(fā)客戶的購買意向。中石化下調(diào)順丁橡膠出廠價格500元/噸，雖較大家之前預(yù)期仍略偏低。

　　2. ANRPC7月底最新報告預(yù)測，2012年該組織成員國天膠產(chǎn)量為1083.4萬噸，其中，7月產(chǎn)量估計同比僅增長1000噸至94萬噸。1-7月產(chǎn)量預(yù)計增長4%，達(dá)到576.7萬噸。出口方面，全年預(yù)計827.8萬噸，1-7月預(yù)計447.3萬噸。

　　3. IRSG于8月7日預(yù)測，2012年全球橡膠消費(fèi)量為2660萬噸，低于之前預(yù)估的2680萬噸，但高于2011年的消費(fèi)量2590萬噸。IRSG預(yù)計今年全球天膠產(chǎn)量上升至1130萬噸，略高于去年的1100萬噸。

　　4. 對于2012年的產(chǎn)量預(yù)測，ANRPC預(yù)測1083.4萬噸，IRSG預(yù)測1130萬噸。IRSG預(yù)測產(chǎn)量多46.6萬噸。一般來說，全年供應(yīng)量上調(diào)10-20萬噸的調(diào)整屬于比較大幅的調(diào)整。因此ANRPC和IRSG預(yù)測的差距屬于相當(dāng)大的差距。

　　六、需求

　　1. 來自中國汽車流通協(xié)會的數(shù)據(jù)表明：2012年6月份包含自主、合資、進(jìn)口三類的10個品牌綜合庫存系數(shù)超越了全國平均的1.98。這也顯示出了這10家車企面臨著更為嚴(yán)峻的壓力。其中庫存系數(shù)最的海馬汽車達(dá)到了6.71超越全國平均庫存系數(shù)3倍以上。綜合庫存系數(shù)全國平均1.98也就是說全國經(jīng)銷商平均庫存狀態(tài)為1.98個月左右，而在國際慣例中相對健康的庫存率是1.5左右。

　　我們再看一組數(shù)據(jù)：2012年上半年我國汽車產(chǎn)銷分別為952.92萬輛和959.81萬輛，累計同比分別增長4.08和2.93%.

　　從這兩組數(shù)據(jù)的對比中，我們發(fā)現(xiàn)汽車銷售數(shù)字可能含有一定水分，水分可能相當(dāng)大，經(jīng)銷商的庫存就是這個大蓄水池。

　　經(jīng)銷商庫存率1.98隱含了汽車銷售同比增長中，高達(dá)0.5的庫存率，相當(dāng)于年銷量的0.5/12，約等于4.1%，從廠家的庫房搬到經(jīng)銷商的庫房。上半年汽車銷量同比增速2.93%，汽車銷售同比真實(shí)數(shù)據(jù)，豈不是為2.93%-4.1%=-1.17%

　　如果考慮重卡，因?yàn)?月11日的新聞?wù)f重卡庫存大約超過20萬輛，2011年重卡銷售88萬輛(1-6個月銷售54萬輛)，2012年前6個月銷售37萬輛。

　　正常算，重卡銷售同比增長-31%，具體算式是(37-54)/54=-31%.如果扣減庫存數(shù)，重卡銷售同比增長-68%。具體算式是(37-20-54)/54=-68%.

　　當(dāng)然，實(shí)際重卡可能沒有這么糟糕。因?yàn)?010年年底重卡庫存有25萬輛，2012年2月重卡庫存18萬輛，6月11日新聞?wù)f庫存超過20萬輛，因此扣減經(jīng)銷商庫存可能是不必要的，重卡1-6月的銷售同比，可能只是(37-2-54)/54=-35%.

　　小結(jié)一下，汽車銷售的事實(shí)可能比我們?？匆姷臄?shù)據(jù)更糟糕，重卡輪胎的需求，也就是天然橡膠的需求，可能比我們看見的數(shù)字表現(xiàn)的需求更為疲軟。