一、天然橡膠綜述

　　1. 2012年8月8日合約1301開(kāi)盤(pán)于22730，最高22810，最低22120，收于22135。成交量為557568(85334)手，持倉(cāng)量為177860手，日增倉(cāng)(49844)手。漲跌(-560)，漲幅(-2.47%)，以收盤(pán)價(jià)計(jì)。

　　2. 持倉(cāng)方面，1301前20大多頭持倉(cāng)量41031(11053)手，前20大空頭持倉(cāng)量43946(10505)手。主力多單/主力空單為93.4%.

　　二、天然膠現(xiàn)貨

　　1. 2012年8月8日，天然膠方面，華東全乳膠報(bào)22900到23100元/噸，泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠報(bào)2760到2800美元/噸，馬來(lái)西亞20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠報(bào)2760到2800美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號(hào)報(bào)2740到美元/噸。泰國(guó)煙片膠報(bào)2870到2900美元/噸。

　　2. 價(jià)差方面，華東全乳膠較前日變化(0)元/噸，泰國(guó)20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠較前日變化(-120)美元/噸，馬來(lái)西亞20號(hào)標(biāo)膠較前日變化(-110)美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號(hào)較前日變化(-110)美元/噸，泰國(guó)煙片膠較前日變化(-130)美元/噸。價(jià)差變化以低報(bào)價(jià)變化為準(zhǔn)。

　　3. 復(fù)合膠方面，泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)膠折合復(fù)合膠價(jià)為20466 元/噸；泰國(guó)煙片膠折合煙片復(fù)合膠價(jià)為21282 元/噸。

　　4. 復(fù)合膠價(jià)差方面，全乳膠減泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價(jià)差2434 元/噸，(較前日變化874 元)。煙片復(fù)合膠減泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價(jià)差697 元/噸，(較前日變化-63 元)。全乳膠減煙片復(fù)合膠價(jià)差110 元/噸，(較前日變化948 元).

　　三、合成膠現(xiàn)貨

　　1. 2012年8月8日合成膠方面，丁二烯上石化報(bào)18000元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報(bào)20700元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報(bào)18500元/噸。

　　2. 價(jià)差方面，丁二烯較前日變化(0)元/噸，順丁膠較前日變化(-500)元/噸，丁苯膠較前日變化(-500)元/噸。價(jià)差變化以低報(bào)價(jià)變化為準(zhǔn)。

　　四、上期所庫(kù)存和保稅區(qū)庫(kù)存

　　1. 2012年8月8日，上期所天然橡膠倉(cāng)單為10940噸，較前日變化為(400)噸。

　　2. 8月3日，上期所庫(kù)存19140(-426)噸，倉(cāng)單9820(-460)噸。

　　3. 截至8月1日，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存較7月16日增加1.07萬(wàn)噸至23.4萬(wàn)噸。上周青島保稅區(qū)橡膠出庫(kù)在一萬(wàn)噸左右，較前期有所增加。截止8月中旬，仍有不少貨物到港。青島保稅區(qū)庫(kù)存高企，可能迎來(lái)年度庫(kù)存高峰。因6月中旬橡膠大跌貿(mào)易商積極補(bǔ)庫(kù)造成。雖反映去庫(kù)存緩慢，但也不是大的利空。

　　五、供應(yīng)

　　1. 丁苯方面，中石化部分工廠將松香丁苯下調(diào)500元/噸，充油丁苯下調(diào)400元/噸。部分業(yè)者認(rèn)為跌幅小于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)逐漸增加，這也是支撐部分商家抬高報(bào)價(jià)的動(dòng)力之一，順丁方面，需求疲軟，賣(mài)家報(bào)低價(jià)也難以激發(fā)客戶(hù)的購(gòu)買(mǎi)意向。中石化下調(diào)順丁橡膠出廠價(jià)格500元/噸，雖較大家之前預(yù)期仍略偏低。

　　2. ANRPC7月底最新報(bào)告預(yù)測(cè)，2012年該組織成員國(guó)天膠產(chǎn)量為1083.4萬(wàn)噸，其中，7月產(chǎn)量估計(jì)同比僅增長(zhǎng)1000噸至94萬(wàn)噸。1-7月產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4%，達(dá)到576.7萬(wàn)噸。出口方面，全年預(yù)計(jì)827.8萬(wàn)噸，1-7月預(yù)計(jì)447.3萬(wàn)噸。

　　3. IRSG于8月7日預(yù)測(cè)，2012年全球橡膠消費(fèi)量為2660萬(wàn)噸，低于之前預(yù)估的2680萬(wàn)噸，但高于2011年的消費(fèi)量2590萬(wàn)噸。IRSG預(yù)計(jì)今年全球天膠產(chǎn)量上升至1130萬(wàn)噸，略高于去年的1100萬(wàn)噸。

　　4. 對(duì)于2012年的產(chǎn)量預(yù)測(cè)，ANRPC預(yù)測(cè)1083.4萬(wàn)噸，IRSG預(yù)測(cè)1130萬(wàn)噸。IRSG預(yù)測(cè)產(chǎn)量多46.6萬(wàn)噸。一般來(lái)說(shuō)，全年供應(yīng)量上調(diào)10-20萬(wàn)噸的調(diào)整屬于比較大幅的調(diào)整。因此ANRPC和IRSG預(yù)測(cè)的差距屬于相當(dāng)大的差距。

　　六、需求

　　1. 來(lái)自中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)表明：2012年6月份包含自主、合資、進(jìn)口三類(lèi)的10個(gè)品牌綜合庫(kù)存系數(shù)超越了全國(guó)平均的1.98。這也顯示出了這10家車(chē)企面臨著更為嚴(yán)峻的壓力。其中庫(kù)存系數(shù)最的海馬汽車(chē)達(dá)到了6.71超越全國(guó)平均庫(kù)存系數(shù)3倍以上。綜合庫(kù)存系數(shù)全國(guó)平均1.98也就是說(shuō)全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商平均庫(kù)存狀態(tài)為1.98個(gè)月左右，而在國(guó)際慣例中相對(duì)健康的庫(kù)存率是1.5左右。

　　我們?cè)倏匆唤M數(shù)據(jù)：2012年上半年我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為952.92萬(wàn)輛和959.81萬(wàn)輛，累計(jì)同比分別增長(zhǎng)4.08和2.93%.

　　從這兩組數(shù)據(jù)的對(duì)比中，我們發(fā)現(xiàn)汽車(chē)銷(xiāo)售數(shù)字可能含有一定水分，水分可能相當(dāng)大，經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存就是這個(gè)大蓄水池。

　　經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存率1.98隱含了汽車(chē)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)中，高達(dá)0.5的庫(kù)存率，相當(dāng)于年銷(xiāo)量的0.5/12，約等于4.1%，從廠家的庫(kù)房搬到經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)房。上半年汽車(chē)銷(xiāo)量同比增速2.93%，汽車(chē)銷(xiāo)售同比真實(shí)數(shù)據(jù)，豈不是為2.93%-4.1%=-1.17%

　　如果考慮重卡，因?yàn)?月11日的新聞?wù)f重卡庫(kù)存大約超過(guò)20萬(wàn)輛，2011年重卡銷(xiāo)售88萬(wàn)輛(1-6個(gè)月銷(xiāo)售54萬(wàn)輛)，2012年前6個(gè)月銷(xiāo)售37萬(wàn)輛。

　　正常算，重卡銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)-31%，具體算式是(37-54)/54=-31%.如果扣減庫(kù)存數(shù)，重卡銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)-68%。具體算式是(37-20-54)/54=-68%.

　　當(dāng)然，實(shí)際重卡可能沒(méi)有這么糟糕。因?yàn)?010年年底重卡庫(kù)存有25萬(wàn)輛，2012年2月重卡庫(kù)存18萬(wàn)輛，6月11日新聞?wù)f庫(kù)存超過(guò)20萬(wàn)輛，因此扣減經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存可能是不必要的，重卡1-6月的銷(xiāo)售同比，可能只是(37-2-54)/54=-35%.

　　小結(jié)一下，汽車(chē)銷(xiāo)售的事實(shí)可能比我們?？匆?jiàn)的數(shù)據(jù)更糟糕，重卡輪胎的需求，也就是天然橡膠的需求，可能比我們看見(jiàn)的數(shù)字表現(xiàn)的需求更為疲軟。