2005 年1-10 月份全國(guó)紙品銷售收入3171 億元，比去年同期增長(zhǎng)27.1%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)138億元，比去年同期增長(zhǎng)17.0%。利潤(rùn)增長(zhǎng)低于收入增長(zhǎng)，主要原因是原材料、運(yùn)輸成本提高擠壓了盈利空間。

    06年造紙行業(yè)發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。從行業(yè)的整體發(fā)展來(lái)看，未來(lái)幾年紙制品的需求增長(zhǎng)將與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步。同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)將促使行業(yè)分化加劇。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)能規(guī)模的差異，正在加速導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)各公司的分化。預(yù)計(jì)2006年將是紙品行業(yè)洗牌的重要時(shí)機(jī)，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局將由充分競(jìng)爭(zhēng)走向寡頭競(jìng)爭(zhēng)，定位于高檔產(chǎn)品、具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本控制能力強(qiáng)，在新一輪競(jìng)爭(zhēng)中終將勝出。
                  　　
    政策環(huán)境的助長(zhǎng)企業(yè)做大做強(qiáng)。長(zhǎng)達(dá)五年的銅版紙、新聞紙和未漂白牛皮箱紙板已經(jīng)啟動(dòng)。在這種政策的保護(hù)下，造紙行業(yè)將獲得相對(duì)寬松的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，一些有資源和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的紙類上市公司有望繼續(xù)獲得高速成長(zhǎng)空間。
                  　　
    預(yù)計(jì)06年紙漿價(jià)格因成本居高不下而維持現(xiàn)有水平。國(guó)內(nèi)主要紙品價(jià)格仍將呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，但下滑程度有所減輕。原材料、能源價(jià)格上漲和運(yùn)輸成本不斷上升導(dǎo)致紙品生產(chǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大。企業(yè)盈利分化將成為必然。優(yōu)勢(shì)造紙企業(yè)將通過(guò)加強(qiáng)成本管理和提高紙漿自給率來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力，逐步完成行業(yè)整合的重任。
                  　　
    引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備、投資新生產(chǎn)線、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模將成為未來(lái)公司盈利增長(zhǎng)的關(guān)鍵。目前，晨鳴紙業(yè)、華泰股份、山鷹紙業(yè)等多家上市公司均有在建或新投產(chǎn)項(xiàng)目。預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將有明顯的提升。
                  　　
    與國(guó)外同行業(yè)相比，國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)龍頭公司市盈率偏低，投資價(jià)值顯現(xiàn)。我們對(duì)晨鳴紙業(yè)、華泰股份和山鷹紙業(yè)給予“推薦”評(píng)級(jí)。