人民幣對美元中間價和即期匯率連續(xù)4個交易日出現(xiàn)分化，在央行維穩(wěn)匯率意圖明顯的背景下，人民幣即期匯率受多種誘因刺激短期內仍面臨下行壓力。市場人士認為，未來人民幣匯率走勢仍依賴于政策指引，預計短期內出現(xiàn)大幅貶值的可能性不大。

　　雙向波動壓力只增不減

　　10日人民幣對美元匯率中間價為6.1195元，較前一日上調36個基點，創(chuàng)近9個多月以來新高。在市場認為央行有明顯意圖抬高中間價的背景下，人民幣對美元即期匯率兩日來連續(xù)貶值超過0.5%。

　　在6.20附近的人民幣對美元即期匯率的關鍵關口，多空博弈依然激烈。周二，人民幣盤中波動劇烈、一度跌破6.20，而后強勁反彈;昨日，人民幣即期匯率貶值幅度收窄，但仍與中間價背離。

　　某外資行交易員對記者表示，今年年初央行將人民幣對美元即期匯率波動區(qū)間擴大至2%以后，外匯波動一直在央行預計區(qū)間以內。“近期沒有央行直接干預即期匯率的跡象，只是通過調整中間價的方式來影響預期。”

　　人民幣對美元中間價已連續(xù)4個交易日大幅上升。“中間價主要起引導預期作用，而中間價與即期匯率的背離，反而有利于市場雙向力量對峙、達到一種平衡。”該交易員說。

　　招商銀行[0.14% 資金 研報]金融市場部高級分析師劉東亮認為，目前暫無理由認為監(jiān)管層已做好人民幣大幅貶值的準備，而人民幣急跌行情或告一段落，但今后雙向波動的壓力只增不減。

　　而周二晚間外管局通知稱，放寬銀行間外匯市場準入，劉東亮預計，明年將有更多機構進入銀行間市場，進而對人民幣匯率帶來更大波動性。

　　政策放松空間受抑制

　　盡管監(jiān)管層抬高中間價意圖明顯，但最新公布的11月CPI同比漲幅創(chuàng)5年新低、出口增幅放緩以及美元強勢，還有套利資金撤離等誘因，都推動人民幣即期匯率短期內走弱。

　　上述外資行交易員認為，未來市場走勢仍依賴于政策指引，“從中間價來看，監(jiān)管層對于維穩(wěn)匯率的意圖比較明顯”。

　　申萬、摩根大通等研究機構指出，近期人民幣匯率政策將是央行面臨的一個主要挑戰(zhàn)，而考慮到短期內匯率端可能承受的貶值壓力，短期內貨幣政策的放松空間可能受到抑制。

　　“資本賬戶下更大規(guī)模的流出將部分抵消貿易順差。此外，在美元對其他貨幣升值的背景下，我們預計決策層將會控制人民幣有效匯率過快上升。”瑞銀中國首席經(jīng)濟學家汪濤表示。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌則預計，人民幣將會呈現(xiàn)雙向波動態(tài)勢，即先貶值、后升值，維持2015年底人民幣兌美元匯率6.35的預測。