10月份第三周，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局如期公布了9月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
9月份CPI指數(shù)同比上漲2.5%，漲幅比上個(gè)月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到6個(gè)月以來(lái)新高；環(huán)比上漲0.7%，漲幅與上個(gè)月持平。其中，食品價(jià)格同比上漲3.6%，影響CPI上漲約0.69個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格同比上漲2.2%，影響CPI上漲約1.78個(gè)百分點(diǎn)。
此外，各個(gè)省份地區(qū)的表現(xiàn)也各不相同。廣東、浙江、江蘇等東南沿海省份9月份CPI同比上漲分別為2.8%、2.9%和3%，高于平均漲幅；貴州、云南等內(nèi)陸省份同比上漲分別為1.9%與2.2%，低于平均漲幅。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇表示，從價(jià)格來(lái)看，居民消費(fèi)價(jià)格前三季度上漲2.1%，漲幅比上半年略微擴(kuò)大了0.1個(gè)百分點(diǎn)。但是如果扣除食品和能源之后，核心CPI前三季度上漲了2.0%，和上半年持平，所以?xún)r(jià)格也是比較平穩(wěn)。
此外，9月份PPI同比上漲3.6%，漲幅比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，非金屬礦物制品業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)以及煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)四大行業(yè)合計(jì)影響PPI同比漲幅回落約0.32個(gè)百分點(diǎn)。
年底食品價(jià)格或助推CPI
在這一輪價(jià)格變動(dòng)中，鮮菜、禽蛋、肉類(lèi)和油價(jià)的表現(xiàn)引人注目。
進(jìn)入9月份，華北、東北和山東等地接連遭遇了強(qiáng)降雨天氣，北方地區(qū)蔬菜供應(yīng)受到一定影響，價(jià)格環(huán)比上漲9.8%，疊加8月份以來(lái)的季節(jié)性波動(dòng)，價(jià)格同比大漲14.6%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心數(shù)據(jù)顯示，9月21–27日，全國(guó)286家產(chǎn)銷(xiāo)地批發(fā)市場(chǎng)19種蔬菜平均價(jià)格為3.91元/公斤，環(huán)比上升1.9%，同比上升38.2%。
經(jīng)歷了去年6.92元/公斤的價(jià)格低位，尚處于恢復(fù)性上漲的雞蛋價(jià)格1-9月份同比漲幅為14.6%。不過(guò)，9月份價(jià)格環(huán)比漲幅僅為2.2%，與之前的13.7%相比，增速明顯放緩。環(huán)比增速同樣放緩的還有豬肉，8月份觸底反彈的豬肉價(jià)格環(huán)比增幅達(dá)到6.5%，但9月份環(huán)比增幅收窄到3.7%。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)信息司司長(zhǎng)唐珂表示，由于近兩月主產(chǎn)區(qū)生豬補(bǔ)欄受到一定影響，預(yù)計(jì)春節(jié)前豬價(jià)會(huì)再次出現(xiàn)上漲行情。但生豬產(chǎn)能依然充足，豬價(jià)上漲空間不大。
從影響CPI的程度來(lái)看，9月份食品價(jià)格同比上漲3.6%，影響CPI上漲約0.69個(gè)百分點(diǎn)，而8月份食品價(jià)格同比上漲1.7%，影響CPI上漲約0.33個(gè)百分點(diǎn)，食品消費(fèi)的比重有所增加。
原中糧期貨董事總經(jīng)理、首席分析師王在榮向時(shí)代周報(bào)記者表示：“年底將至，食品類(lèi)的消費(fèi)需求將繼續(xù)擴(kuò)大，食品價(jià)格或?qū)⒃诖汗?jié)期間進(jìn)一步推升CPI的增幅。”
在非食品類(lèi)價(jià)格中，成品油價(jià)格漲幅最大，9月份國(guó)際原油價(jià)格的高位震蕩帶來(lái)了國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的三連漲，受此影響，汽油和柴油價(jià)格分別同比增長(zhǎng)21.2%和23.5%，合計(jì)影響CPI上漲約0.4個(gè)百分點(diǎn)。由于8月份分別只進(jìn)行了一次上調(diào)和下調(diào)，9月份的環(huán)比增幅擴(kuò)大到2.2%。
而在10月19日，經(jīng)過(guò)年內(nèi)第13次上調(diào)后，漲跌互抵并折合升價(jià)，92#汽油與0#柴油分別累計(jì)上漲1.12元/升和1.18元/升。
卓創(chuàng)資訊成品油分析師孟鵬向時(shí)代周報(bào)記者指出，在美國(guó)確定對(duì)伊朗實(shí)施制裁的背景下，沙特與俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)并沒(méi)有表現(xiàn)出增產(chǎn)的意愿，導(dǎo)致了9月底原油價(jià)格的一波大幅上漲。雖然進(jìn)入10月有所下行，但價(jià)格仍在高位，也讓成品油迎來(lái)四連漲。
孟鵬表示，近期API庫(kù)存激增和EIA偏空預(yù)期加劇了原油下行的壓力，且沙特和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)的表態(tài)顯示，伊朗喪失的150萬(wàn)桶/日原油出口份額仍在其可動(dòng)用的后備產(chǎn)能限度之內(nèi)，因此市場(chǎng)偏向利空，在下一輪的成品油調(diào)價(jià)或無(wú)緣五連漲。
CPI與PPI存在背離
結(jié)合3個(gè)月來(lái)的CPI和PPI數(shù)據(jù)來(lái)看，兩者存在輕微背離。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7–9月份，CPI同比增速分別為2.1%、2.3%和2.5%，呈溫和上漲，PPI同比增速分別為4.6%、4.1%和3.6%，增速有所回落。
從全國(guó)各地區(qū)9月份CPI數(shù)據(jù)看，同比增速低于平均增速2.5%的17個(gè)地區(qū)包括：天津、內(nèi)蒙古、遼寧、黑龍江、上海等。其中同比漲幅最低的是新疆和上海，均為1.5%。
從9月份PPI同比增速看，低于3.6%平均增速的17個(gè)地區(qū)分別是：北京、內(nèi)蒙古、吉林、上海、江蘇、安徽等，其中，同比漲幅較高的有新疆和黑龍江，前者為14.4%，后者為14%。
時(shí)代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，9月份高于CPI平均增速而低于PPI平均增速的地區(qū)包括：北京、江蘇、安徽、廣東和廣西等，主要以沿海省份和經(jīng)濟(jì)體量較大的地區(qū)為主。
而8月、9月份CPI同比增速上升而PPI同比增速下滑的地區(qū)包括：寧夏、青海、云南、重慶、廣西、湖南、湖北、山東、安徽、浙江、江蘇、遼寧、內(nèi)蒙古、山西、河北和天津等，大多是依賴(lài)固投的內(nèi)陸省份。
顯示9月份的CPI與PPI的增速背離已經(jīng)蔓延到沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，這在一定程度上反映了上下游價(jià)格傳導(dǎo)的不流暢。
華泰證券宏觀首席分析師李超認(rèn)為，今年P(guān)PI增速中樞可能較去年顯著回調(diào)、而通脹中樞則可能回溫，全年P(guān)PI和CPI剪刀差的收窄將是大趨勢(shì)。
10月19日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在第三季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況解讀中表示，前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。新聞發(fā)言人毛盛勇表示，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，服務(wù)業(yè)的壓艙石作用繼續(xù)鞏固，工業(yè)內(nèi)部在不斷加快向中高端邁進(jìn)。
CPI還會(huì)繼續(xù)溫和上漲
從9月份PPI同比增速上看，漲幅比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲4.6%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。
其中，受?chē)?guó)際原油價(jià)格的影響，漲幅擴(kuò)大較明顯的是石油和天然氣開(kāi)采業(yè)，同比上漲41.2%，比上月擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)，傳導(dǎo)到行業(yè)中游，也帶動(dòng)了石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)，上漲24.1%，擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)。
商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明向時(shí)代周報(bào)記者指出，受到去年去產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)性改革的影響，生產(chǎn)資料價(jià)格基數(shù)較高，今年9月份的PPI數(shù)據(jù)受到了翹尾因素的影響。
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在CPI的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.5個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為2.0個(gè)百分點(diǎn)。在PPI的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為1.9個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)影響約為1.7個(gè)百分點(diǎn)。
面對(duì)8月份貨幣流動(dòng)性下行的趨勢(shì)，央行在9月份開(kāi)始，對(duì)增加貨幣流動(dòng)性的政策的進(jìn)行有所調(diào)節(jié)。10月7日央行發(fā)布通知，自10月15日起下調(diào)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，除去償還MLF的部分，實(shí)際將釋放7500億元增量資金。
“8月份M2增速為8.2%，增速有所下滑，9月份M2增速為8.3%，雖然近期增加了貨幣的投放量，但并不是大水漫灌。”白明表示，“從貨幣投放上看，未來(lái)不會(huì)出現(xiàn)通脹的現(xiàn)象。”
不過(guò)，日前央行行長(zhǎng)易綱表示，當(dāng)前貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既未放松，也未收緊。但貨幣政策工具箱中有足夠的政策工具可以運(yùn)用。
“短時(shí)間內(nèi)美元沒(méi)有繼續(xù)走強(qiáng)的信號(hào)，目前指數(shù)在95-96之間，人民幣也會(huì)在6.8-7之間橫盤(pán)震蕩。在穩(wěn)健中性的貨幣政策下，未來(lái)CPI和PPI都會(huì)保持溫和上漲。”王在榮表示。
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