作者：清溪

　昨日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首破7.8大關(guān)，報(bào)于1美元對(duì)7.7977人民幣。同時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率突破港元對(duì)美元7.75-7.85交易區(qū)間的中點(diǎn)位置7.8，這意味著人民幣正式“貴”過(guò)港元。

　分析人士認(rèn)為，隨著我國(guó)外貿(mào)順差繼續(xù)保持強(qiáng)勁上升勢(shì)頭，未來(lái)人民幣對(duì)美元匯率面臨的升值壓力可能加劇，而人民幣匯率的持續(xù)上升或?qū)⒁l(fā)香港乃至國(guó)際游資進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)投機(jī)，也值得密切關(guān)注。

　2006年人民幣升勢(shì)迅猛

　自匯改開始以來(lái)到目前的近一年半時(shí)間里，人民幣對(duì)美元匯率不斷攀升，從匯率初始調(diào)整之后的1美元對(duì)8.11元人民幣升至1美元對(duì)7.7977元人民幣，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升幅達(dá)到3.85％。而和匯改之前相比，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值幅度則已超過(guò)5.85％。

　人民幣匯率上升在2006年表現(xiàn)得最為顯著。匯率改革以后，人民幣匯率總體看來(lái)一路緩慢上揚(yáng)。2006年5月15日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首次突破8：1整數(shù)關(guān)口；四個(gè)月之后的9月28日，再度上揚(yáng)突破7．9：1關(guān)口。由此算來(lái)，從突破7．9關(guān)口至今，尚不足4個(gè)月的時(shí)間，有加速之勢(shì)。而自2006年初銀行間外匯市場(chǎng)引入詢價(jià)交易機(jī)制以來(lái)，至2006年最后一個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率全年升值幅度達(dá)到3.24％，占匯改一年來(lái)全部升幅的84％。

　不過(guò)，到目前為止，人民幣匯率的中間價(jià)升幅以及銀行間外匯市場(chǎng)詢價(jià)交易和競(jìng)價(jià)交易的單日匯率波動(dòng)幅度均未突破央行規(guī)定的千分之三的限制。中國(guó)人民銀行外匯交易員分析指出，這意味著人民幣對(duì)美元匯率升值表現(xiàn)為連續(xù)、小幅度的上升，并且都在央行容忍的范圍之內(nèi)，是以一種市場(chǎng)化的方式逐步達(dá)到升值的目的。

　今年升值壓力將加劇

　進(jìn)入2007年，人民幣對(duì)美元匯率再度顯露強(qiáng)勢(shì)格局。新年的第一個(gè)交易日1月4日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)即創(chuàng)下7.8073新高。而經(jīng)過(guò)一周時(shí)間的調(diào)整，人民幣對(duì)美元匯率昨日更是再度創(chuàng)下匯改以來(lái)的歷史新高7.7977。

　分析人士認(rèn)為，外部環(huán)境和貿(mào)易格局都是推動(dòng)人民幣繼續(xù)上升的主要?jiǎng)恿?，而從外部環(huán)境而言，美聯(lián)儲(chǔ)在2007年可能將繼續(xù)暫停加息，甚至可能進(jìn)入減息周期，這些加劇了人民幣資產(chǎn)對(duì)美元的吸引力。

　海通證券則預(yù)測(cè)，我國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際貿(mào)易順差的持續(xù)增加，可能促使2007年人民幣升值幅度和速度更甚于2006年。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅預(yù)計(jì)，未來(lái)1年內(nèi)，人民幣對(duì)美元匯率還將升值6.4%。

　不過(guò)，中國(guó)政府在匯率問(wèn)題上態(tài)度顯然頗為謹(jǐn)慎。央行副行長(zhǎng)吳曉靈日前曾表示，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森訪華期間，央行的高級(jí)官員“沒有向他作出任何承諾”。央行行長(zhǎng)助理易綱則重申，在人民幣匯率問(wèn)題上要考慮內(nèi)部和外部的平衡，不希望僅僅通過(guò)人民幣升值來(lái)緩解經(jīng)濟(jì)不平衡狀況。

　資金流向值得關(guān)注

　自去年11月27日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首次突破7.85關(guān)口以來(lái)，人民幣匯率就進(jìn)入了所謂的“港元區(qū)間”。香港金管局規(guī)定美元對(duì)港元的交易區(qū)間為7.75-7.85，而人民幣對(duì)美元中間價(jià)昨日正式突破7.8，在多位銀行人士看來(lái)，這意味著人民幣正式“貴”過(guò)港元。

　Fx168首席外匯分析師李駿表示，由于港元實(shí)行的是聯(lián)系匯率制度，這決定了港元不能追隨有管理的浮動(dòng)匯率制度下人民幣匯率的升勢(shì)，而市場(chǎng)人士有關(guān)港元可能放棄掛鉤美元，轉(zhuǎn)而盯住人民幣的猜測(cè)在短期內(nèi)也不可能實(shí)現(xiàn)。香港金融管理局總裁任志剛此前也曾表示，人民幣升值不會(huì)動(dòng)搖香港的聯(lián)系匯率制度。

　不過(guò)，分析人士指出，人民幣貴過(guò)港元，可能導(dǎo)致更多香港資金到內(nèi)地投資人民幣資產(chǎn)，包括內(nèi)地的股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，甚至可能吸引更多的不能直接投資內(nèi)地的國(guó)際游資經(jīng)由香港進(jìn)入內(nèi)地股市或樓市，從而加劇國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的泡沫，這是值得高度關(guān)注的。