2008年，人民幣兌美元匯率和有效匯率的升值步伐分別呈現(xiàn)“前快后慢”和“前慢后快”的特征，在國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下彰顯強(qiáng)勢(shì)貨幣地位。專家認(rèn)為，2009年人民幣匯率仍會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)，兌美元將小幅升值。 
      兌美元升值“前快后慢” 
      2008年，人民幣兌美元匯率升值步伐如年初所預(yù)期的那樣呈現(xiàn)“前快后慢”的特征。上半年，人民幣兌美元共有四個(gè)月的單月(環(huán)比)升幅超過(guò)1%，并于4月10日宣告步入“6時(shí)代”，但下半年明顯放緩，最大升幅也只有0.3%，而10-12月份更是出現(xiàn)環(huán)比貶值的現(xiàn)象，雖然幅度不大。12月1日中間價(jià)突然大跌引爆了市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的貶值預(yù)期，即期詢價(jià)交易中人民幣兌美元連續(xù)四個(gè)交易日觸及漲跌幅下限(“跌停”)，但隨后央行的入市干預(yù)和中間價(jià)的企穩(wěn)使得投資者預(yù)期趨于穩(wěn)定，遠(yuǎn)期市場(chǎng)人民幣貼水幅度有所收斂。 
      截至12月29日，2008年人民幣兌美元升值幅度(按中間價(jià)計(jì))為6.86%，如果明日中間價(jià)不能回到6.8330或更高，今年的升幅將會(huì)小于去年的6.90%。9月下旬，今年以來(lái)人民幣兌美元的升值幅度達(dá)到了最高的7.41%。 
      有效匯率升值“前慢后快” 
      與人民幣兌美元升值“前快后慢”不同，人民幣兌其他貨幣匯率和有效匯率呈現(xiàn)的則是另外一番景象。
      從全年升幅來(lái)看，2008年(截至12月29日)人民幣兌英鎊升值45.12%，兌歐元升值10.53%，兌日元?jiǎng)t貶值15.01%。與此同時(shí)，人民幣有效匯率則在下半年加快升值。按照國(guó)際清算銀行口徑，8-10月份人民幣有效匯率環(huán)比升幅罕見地連續(xù)超過(guò)2%，而10-11月份同比升幅分別達(dá)到14.45%和17.26%。出現(xiàn)這種情況的主要原因在于7月份以來(lái)美元匯率大幅反彈以及同期人民幣“軟盯住”美元，人民幣有效匯率跟隨美元走高。
      不過(guò)，12月份人民幣有效匯率可能出現(xiàn)最近九個(gè)月以來(lái)的首次環(huán)比貶值，因?yàn)楫?dāng)月人民幣兌日元和歐元分別貶值5.02%和8.69%，兌美元和港幣也是微幅貶值，僅兌英鎊升值4.65%。 
      2009年仍將保持強(qiáng)勢(shì) 
      展望2009年，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰教授認(rèn)為，人民幣總體上仍是強(qiáng)勢(shì)貨幣，對(duì)美元將會(huì)略有升值；從有效匯率的角度來(lái)看，人民幣升幅也將會(huì)小于今年，但完全看空人民幣匯率并不可取。他表示，作出上述判斷主要有以下幾個(gè)依據(jù)：
      首先，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定仍然是一個(gè)政策方針；其次，2009年全球金融危機(jī)可能出現(xiàn)的意想不到的新問(wèn)題將導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)尤其是美元匯率動(dòng)蕩不定。2009年美元匯率很有可能不反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面，而更多地取決于美國(guó)戰(zhàn)略和美元政策，總的來(lái)看，雖然美元匯率總體會(huì)走強(qiáng)，但會(huì)出現(xiàn)較大的反復(fù)和波動(dòng)性；第三，人民幣參與區(qū)域內(nèi)貿(mào)易結(jié)算是人民幣國(guó)際化的重要一步，而這也要求人民幣維持穩(wěn)定的強(qiáng)勢(shì)貨幣地位。
      此外，當(dāng)前外匯儲(chǔ)備余額減少可能反映基于預(yù)期的資本流動(dòng)發(fā)生變化。丁志杰認(rèn)為，防范資本集中或大量流出風(fēng)險(xiǎn)的政策要求也將會(huì)對(duì)匯率調(diào)控產(chǎn)生重要影響。