20號膠期貨將于8月12日在上海期貨交易所(以下簡稱上期所)子公司上海國際能源交易中心(以下簡稱上期能源)正式掛牌上市。天然橡膠業(yè)界非?？春?0號膠期貨的發(fā)展前景。為迎接這一新品種，相關(guān)行業(yè)內(nèi)各方正積極準(zhǔn)備。

　　上期所天然橡膠期貨市場經(jīng)過20余年的發(fā)展，交易活躍，成交量、持倉量快速增長，期貨市場價(jià)格影響力不斷增強(qiáng)，品種功能發(fā)揮良好。20號膠期貨是上期能源上市的第二個(gè)國際化品種。基于我國天然橡膠自身龐大的市場規(guī)模，上期能源上市20號膠期貨既有利于構(gòu)建全球天然橡膠市場的定價(jià)體系，服務(wù)我國橡膠工業(yè)的發(fā)展，助力我國輪胎產(chǎn)業(yè)從制造大國邁向制造強(qiáng)國，服務(wù)我國天膠企業(yè)“走出去”，又有利于推進(jìn)我國期貨市場對外開放，進(jìn)一步擴(kuò)大我國天然橡膠期貨市場影響力，是服務(wù)國家“一帶一路”倡議的有力舉措。

　　上期所現(xiàn)有天膠期貨的交割品為國產(chǎn)全乳膠和進(jìn)口3號煙膠片，20號膠與全乳膠(WF膠)都是天然橡膠的一種，但在初級原料、加工工藝、貿(mào)易模式、最終用途、增值稅率優(yōu)惠和關(guān)稅等方面存在一定差異。全乳膠和20號膠期貨側(cè)重于不同的參與群體?？傮w來說，20號膠期貨與全乳膠期貨分別側(cè)重于我國橡膠產(chǎn)業(yè)的保稅和完稅市場，二者互為補(bǔ)充、有機(jī)結(jié)合，可協(xié)同發(fā)展。

　　對于20號膠期貨的掛牌上市，海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、云南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、廣東省廣墾橡膠集團(tuán)有限公司紛紛表示，為服務(wù)國家“一帶一路”建設(shè)倡議，各企業(yè)都在積極實(shí)施天膠業(yè)務(wù)“走出去”戰(zhàn)略。三家企業(yè)作為國內(nèi)天然橡膠的龍頭企業(yè)，或在東南亞種植加工天然橡膠、或收購天然橡膠生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)；20號膠期貨的上市將為其提供更豐富的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其已為20號膠期貨的上市做好相關(guān)準(zhǔn)備工作。

　　“上海國際能源交易中心就20號膠期貨上市掛牌推進(jìn)工作與我公司保持了長期、緊密的溝通和聯(lián)系。20號膠期貨的上市將為我公司提供良好的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，從而能更加專注生產(chǎn)經(jīng)營。”中化集團(tuán)控股合盛農(nóng)業(yè)集團(tuán)中國區(qū)首席代表?xiàng)钣畋硎荆?ldquo;我公司將積極參與上海國際能源交易中心的20號膠期貨市場。”

　　詩董橡膠股份有限公司、聯(lián)潤橡膠有限公司、宏曼歷有限公司等境外天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)表示，上海國際能源交易中心在推進(jìn)20號膠期貨上市掛牌時(shí)細(xì)致穩(wěn)妥，研究借鑒境外經(jīng)驗(yàn)，充分征求市場意見，合理設(shè)置各項(xiàng)規(guī)則，將積極參與上海國際能源交易中心的20號膠期貨市場。

　　中國橡膠工業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長徐文英表示，中國作為全球20號膠的戰(zhàn)略買家，推出自己的20號膠期貨具有非凡意義。“我國是全球天然橡膠的最大買家，是天然橡膠的主要消費(fèi)國和進(jìn)口國。20號膠作為天然橡膠中生產(chǎn)、消費(fèi)量最大的品種，上市20號膠期貨，一方面符合下游終端的真實(shí)需求、符合天然橡膠產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢；另一方面服務(wù)國家‘一帶一路’建設(shè)倡議，加深我國與東南亞各國的政經(jīng)往來和金融合作；同時(shí)，上市20號膠期貨對于增強(qiáng)我國天然橡膠市場的國際影響力具有重要意義。”

　　對于20號膠即將在上期能源上市，中信期貨分析師童長征表示，這對于橡膠行業(yè)來說，無疑是利國利民的大好事。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，20號膠期貨的上市，可以更好地增強(qiáng)橡膠序列期貨在國內(nèi)橡膠相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中發(fā)揮的作用。天然橡膠有70%以上用于輪胎行業(yè)的生產(chǎn)，而輪胎行業(yè)使用的主要原料是20號膠。20號膠的上市，使得輪胎產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)參與套保的積極性提高，為我國輪胎行業(yè)又提供了一個(gè)更加有力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。從定價(jià)話語權(quán)的角度來看，由于此次20號膠期貨是國際化品種，將會有更多的國際投資者參與交易，這必將提高我國在國際天然橡膠市場的定價(jià)權(quán)和話語權(quán)。

　　銀河期貨分析師潘盛杰表示，20號膠是目前最為成熟的天然橡膠流通產(chǎn)品，其相關(guān)合約已在新加坡和日本上市。我國20號膠期貨合約的上市，拓寬了期貨產(chǎn)品線，也標(biāo)志著20號膠成為繼煙片膠之后，第二個(gè)可以在三地交割的通用標(biāo)的物。這拓展了整個(gè)交易維度，將極大地豐富市場間、品種間的投資策略，為市場注入新的活力。

　　國泰君安期貨分析師高琳琳表示，20號膠期貨上市后可能促進(jìn)國內(nèi)企業(yè)加大20號膠、9710等下游企業(yè)主要用膠的生產(chǎn)，推進(jìn)企業(yè)逐步轉(zhuǎn)型，提升國際競爭力；20號膠期貨的上市將會增加產(chǎn)業(yè)鏈各方的參與興趣，尤其是下游輪胎廠參與買入套保；產(chǎn)業(yè)投資者或?qū)⑦x用20號膠期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利，貿(mào)易商非標(biāo)套利造成庫存被動囤積的現(xiàn)象可能有所緩解；預(yù)計(jì)20號膠期貨會采用1-12月連續(xù)合約，在連續(xù)合約下，01合約的新膠溢價(jià)或?qū)⒋蠓档停?-9合約價(jià)差的套利空間或收窄；另外與日本東京商品交易所和新交所合約間的聯(lián)動和跨市機(jī)會也會更多。

　　創(chuàng)元和贏總經(jīng)理顧仁舟表示，20號膠期貨的上市豐富了風(fēng)險(xiǎn)管理工具組合，給廣大貿(mào)易商、輪胎廠提供合適的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，為更多投資者參與兩個(gè)橡膠品種的套利提供了工具。兩個(gè)品種的細(xì)分未來能更好地反映兩個(gè)品種各自的基本面情況，使得價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能更精準(zhǔn)。同時(shí)，20號膠期貨也是中國影響力走出國門，將中國價(jià)格帶到“一帶一路”沿線國家的又一次重要嘗試。