一、漲跌榜

　　據(jù)生意社價格監(jiān)測，2019年第27周(7.8-7.12)大宗58價格漲跌榜中環(huán)比上升的商品共23種，集中在能源板塊(共6種)和鋼鐵板塊(共5種)，漲幅在5%以上的商品主要集中在農(nóng)副板塊；漲幅前3的商品分別為雞蛋(8.30%)、WTI原油(4.68%)、汽油(4.10%)。環(huán)比下降的商品共25種，集中在化工(共4種)和紡織(共4種)，跌幅前3的商品分別為天然橡膠(-4.52%)、棉紗21S(-3.61%)、滌綸POY(-3.45%)，其中天膠7月第二周大幅下調(diào)，以4.52%的跌幅位居該榜單跌榜首位。

　　二、商品指數(shù)

　 7月15日天然橡膠商品指數(shù)為31.26，較昨日上升了0.06點，較周期內(nèi)最高點100.00點（2011-09-01）下降了68.74%，較2015年11月25日最低點28.15點上漲了11.05%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　三、行情走勢

　  2019天然橡膠上半年行情，可謂跌宕起伏。一季度經(jīng)歷了2月份的大幅上漲近10%，3月份的如數(shù)跌回起跑線；二季度4月先反彈4%后開啟下跌模式，直至最后一個交易日海關公布關于“混合膠歸類”的政策開始上漲模式。5月膠價連續(xù)漲，混合膠歸類檢查、高溫干旱及蟲害影響巨大，尤其新膠供應短缺引發(fā)對后市供應的擔憂，天膠價格曾大幅上漲10%，后續(xù)情緒回落、膠價高價震蕩下調(diào)超3個點。6月持續(xù)弱勢震蕩，當月跌幅5.7%，被稱“生意非常難做”。進入7月后，20號膠上市日期確定，對全乳膠沖擊很大，加之產(chǎn)膠旺季逐步到來且下游需求沒改善，天膠持續(xù)下調(diào)，弱勢依舊，9日滬膠RU1909合約盤中最低10580點、收盤10810點，跌幅達4.62%，為近半年多來單日最大跌幅；生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，17年華東地區(qū)全乳標膠（SCRWF）1日主流報價11290元/噸，15日主流報價10540元/噸，半月跌幅高達6.64%，其中最高點為1日的11290元/噸，最低點為13日的10520元/噸，半月內(nèi)最大跌幅6.82%。

　　四、因素分析

　　產(chǎn)量方面：國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)高溫干旱在上個月底得以緩解，逐步進入產(chǎn)膠旺季，市場預期供應量大幅增加，價格承壓較大；據(jù)貿(mào)易商反映，當前我國產(chǎn)膠區(qū)膠水的收購價格持續(xù)走低，本月已跌至10元/公斤以下。東南亞產(chǎn)區(qū)近期膠水供應壓力同樣顯著增加，原料收購價格整體下滑，對國內(nèi)供應增加的預期拖累了價格，對應各產(chǎn)膠國為提振橡膠價格，出臺措施：消息稱，泰國、印度尼西亞和馬來西亞針對天膠低迷的行情，決定從4月至7月縮減24萬噸的出口量；再，據(jù)外媒10日消息，泰國總理巴育近日表示該國將增加國內(nèi)橡膠消費量來提振低迷的橡膠價格，通過增加其在道路建設中的使用量。

　 需求和庫存：需求上，下游消費處于淡季。據(jù)統(tǒng)計，我國輪胎產(chǎn)量和出口量已連續(xù)10月下滑，需求不容樂觀。中國汽車流通協(xié)會：2019年6月汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為50.4%，環(huán)比下降3.6個百分點，同比下降8.8個百分點，汽車庫存預警指數(shù)仍位于警戒線之上；且，據(jù)統(tǒng)計，我國輪胎產(chǎn)量和出口量已連續(xù)10月下滑，需求不容樂觀。庫存上，有數(shù)據(jù)顯示，近期保稅區(qū)外庫存持續(xù)下降，近期對市場影響有所縮減；交易所庫存仍處高位，7月12日倉單庫存仍高居40萬多。

　　政策方面：近期滬膠持續(xù)下行且幅度加大的直接因素當屬20號膠下月即將上市的消息。當前20號膠在我國產(chǎn)量非常少，主要依賴進口，且是保稅交易，美金計價。20號膠上市之后，將以“國際平臺、人民幣計價”為上市模式，采用凈價交易、保稅交割的方案，全面引入境外交易者參與。預計大批資金及下游企業(yè)會參與到套期保值中來，對當前全乳膠的滬膠來說，資金抽離備戰(zhàn)20號膠，交割行情將提前上演，RU1909面臨的倉單壓力很大，期價跌勢加劇。20#膠上市后，將采用連續(xù)月合約，交割制度改變，且其數(shù)量及需求特征使得其投機屬性降低。據(jù)分析，01合約的新膠溢價將大幅降低，理論上1-9價差將逐漸縮窄回歸至正常水平（1-9合理價差大致在500-600元/噸）。

　　相關產(chǎn)品： 7月14日順丁橡膠商品指數(shù)為31.70，與昨日持平，較周期內(nèi)最高點102.40點（2011-09-25）下降了69.04%，較2015年02月04日最低點23.74點上漲了33.53%； 7月14日丁苯橡膠商品指數(shù)為32.73，與昨日持平，較周期內(nèi)最高點103.60點（2011-09-08）下降了68.41%，較2016年01月19日最低點28.41點上漲了15.21%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　相關熱點：

　　混合膠認定：4月28日海關總署下發(fā)通知，要求對目前通過40028000稅則號報關進口的混合膠，需要查驗為完全天然橡膠與合成橡膠混合物。雖然該“通知”發(fā)布已經(jīng)2月了，但對市場的影響作用持續(xù)發(fā)酵，越南3L膠進口量減少，3L膠國內(nèi)價格較為堅挺；有傳我國廠家已在某些工藝上使用國產(chǎn)全乳膠替代3L，但當下替代量并不大，市場仍密切關注海關檢查情況。

　　汽車消費提振：6月6日，國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部、商務部聯(lián)合制定、發(fā)改產(chǎn)業(yè)〔2019〕967號印發(fā)《推動重點消費品更新升級 暢通資源循環(huán)利用實施方案（2019-2020年）》的通知(2019-2020)，提出堅決破除乘用車消費障礙，嚴禁各地出臺新的汽車限購規(guī)定，已實施汽車限購的地方政府應根據(jù)城市具體情況，探索擁堵區(qū)域內(nèi)外車輛分類使用政策，原則上對擁堵區(qū)域外不予限購；大力推動新能源汽車消費使用，各地不得對新能源汽車實行限行、限購，已實行的應當取消等政策，再度為汽車銷量的增長“保駕護航”。這已是一個月內(nèi)國家相關部門第四次出臺了提振汽車消費的相關利好政策。

　　20號膠上市時間確定：2018年6月12日，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）20號膠作為特定期貨品種的立項申請已獲得中國證監(jiān)會批復同意。2019年7月5日，證監(jiān)會批準開展20號膠、尿素、粳米期貨合約交易，掛牌交易時間分別為2019年8月12日、2019年8月9日和2019年8月16日。

　　泰國將增加國內(nèi)天膠用量：據(jù)外媒10日消息，泰國總理巴育近日表示，泰國將增加國內(nèi)橡膠消費量來提振低迷的橡膠價格，通過增加其在道路建設中的使用量。他說，作為世界上最大的天然橡膠生產(chǎn)國之一，泰國必須盡可能多的提出關于橡膠的各種用途，包括將橡膠用于道路建設。

　　五、后市預測

　　生意社天然橡膠分析師認為，國內(nèi)外天然橡膠產(chǎn)出已處于旺季，供應量持續(xù)增加，庫存仍居高位，下游需求清淡，基本供應矛盾加劇，在3L膠海關歸類檢查影響減弱的當下，20號膠8月上市帶來的影響已10日，天膠行情持續(xù)下調(diào)，謹防后期價差回歸、資金抽離全乳膠的情況下天膠行情的大幅波動。