一、價格走勢

　　生意社(100ppi.com)數(shù)據(jù)顯示，2019年11月1日，我國天然橡膠（標(biāo)一）國內(nèi)市場均價11230元/噸， 11月25日市場均價12116元/噸，月內(nèi)最高漲幅達(dá)7.89%，后價格回調(diào)，截至29日，價格回調(diào)至11790元/噸。其中，25日的12116元/噸，在生意社監(jiān)測的2019年行情里，是迄今為止膠價的最高價位。從上圖可以看出，2019年至今，天然橡膠市場行情在10000元/噸至12200元/噸之間震蕩；整體有三次沖高：3月4日的12070元/噸為第一次價格高位，6月11日的12020為第二次價格高位，11月25日走出12116元/噸的價格為年內(nèi)當(dāng)前最高價；兩次下行低谷：4月底5月初的10700元/噸為第一次低谷價格，7月底8月初的10260元/噸為至今年內(nèi)最低價?？傮w來看，2019年11月對于市場而言，是趨勢強勢上漲的一個月。至12月上旬，天然橡膠延續(xù)11月趨勢，高位短期回調(diào)、震蕩整理；直至4日因泰國橡膠戰(zhàn)略減產(chǎn)等消息的刺激下，資金持續(xù)關(guān)注天膠，當(dāng)日再次強勢上行，滬膠大漲400多點，隨后的幾天，現(xiàn)貨膠報價跟漲；天膠上行行情中，市場成交略有觀望。

　　弱勢徘徊已有幾年的天然橡膠，在2019年低價位圍繞2000元/噸的區(qū)間上下已震蕩大半年，6月下跌至年度最低位至今，已有五月整。膠價在下半年的五月間，不斷震蕩，經(jīng)歷了“金九銀十”的傳統(tǒng)消費旺季，加之東南亞受暴雨和真菌病的影響，產(chǎn)量受限，天然橡膠行情從11月開始有一定起色。11月我國云南開始步入停割期，資金此時逐步青睞天然橡膠，在下旬開始之日大幅上漲，天然橡膠終于止跌上揚，滬膠有大資金量關(guān)注，盤面強勢拉高。11月底12月初幾日短期回調(diào)之后，12月4日大幅大漲，合約RU2005期價單日漲幅3.57%，盤中最高13380元/噸，為年內(nèi)價格新高，20號膠NR2003期價同樣大幅上漲，現(xiàn)貨隨后幾日跟漲，采購端觀望情緒較濃，9日、10日行情稍有回調(diào)。據(jù)生意社（100ppi.com）監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，天然橡膠（海南標(biāo)一）12月上旬最低價為1日的11790元/噸，最高點為6日-80日的11290元/噸，10天漲幅4.2%，天然橡膠當(dāng)前仍處于較強的行情趨勢中。

　　二、行情分析

　　供應(yīng)方面，國內(nèi)，云南產(chǎn)區(qū)11月底已停割三分之一左右，12月上旬已基本全部停割，海南產(chǎn)區(qū)自12月也將開始停割。國外，就季節(jié)而言，當(dāng)前東南亞應(yīng)處于傳統(tǒng)產(chǎn)量旺季，但由于真菌病害及前段時間雨水的影響，預(yù)計2019年總體產(chǎn)量將受影響：國際三方橡膠理事會(ITRC)報告指出，2019年泰國、印尼和馬來西亞的橡膠產(chǎn)量預(yù)估會減少80萬噸，加之泰國南部前段遭受雨水影響，泰國原料價格上漲；近期，泰國政府同意通過該國橡膠局制定的橡膠20年戰(zhàn)略計劃，提出將減少橡膠種植面積、提高橡膠園區(qū)平均單位面積產(chǎn)量、提高橡膠種植收入、增加橡膠出口總值、提高國內(nèi)橡膠使用面積，以促進(jìn)橡膠產(chǎn)業(yè)，為整個橡膠系統(tǒng)的發(fā)展與解決問題創(chuàng)建框架，以上消息對行情作用較強?？傮w，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天然橡膠產(chǎn)量總量上是減少的，刺激價格持續(xù)走高，近期原料膠成本端的支撐對天膠行情影響較強。

　　庫存方面，上期所數(shù)據(jù)顯示，2019年11月29日，上期所天然橡膠庫存減少26.1259萬噸至22.8282萬噸，倉單減少29.3680萬噸至16.7260萬噸；12月6日當(dāng)周，天膠庫存報25.52萬噸，10日倉單量18.46萬噸，較11月底少量增加。對比來看，當(dāng)前上期所橡膠庫存仍處于低位。消息稱，青島地區(qū)近期庫存小幅回升。天然橡膠庫存量的變動對近期天膠行情支撐作用較強，但總體并未進(jìn)入去庫存化狀態(tài)。

　　進(jìn)出口方面，我國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年10月中國天然及合成橡膠(包括乳膠)進(jìn)口量為50萬噸，較上月的54.6萬噸下降8.4%；1-10月中國天然及合成橡膠(包括乳膠)進(jìn)口總量為521.3萬噸。東南亞地區(qū)，泰國10月天然橡膠出口量同比下降24%，環(huán)比增8%，受益于泰國長達(dá)4個月的限制出口令于9月底到期，泰國方面稱采取政策支撐膠農(nóng)。

　　需求方面，當(dāng)前下游輪胎企業(yè)開工率大約七成左右，橡膠采購需求亦需考慮季節(jié)因素和環(huán)保因素影響，在市場對行情向上預(yù)期較強的形勢下，采購端一般會在觀望中伺機而動。數(shù)據(jù)顯示，2019年11月，我國重卡市場預(yù)計銷售各類車型約9.4萬輛，環(huán)比漲3%，同比增5.3%，超載治理及國三車淘汰導(dǎo)致新車購置增加。冬季是輪胎季節(jié)性銷售淡季，11月輪胎銷售量同環(huán)比均有所下滑，經(jīng)銷商壓力較大；但年前通常下游會有備貨需求，對行情可能會有一定短期支撐。

　　三、后市預(yù)測

　　生意社天然橡膠分析師認(rèn)為，天然橡膠總產(chǎn)量較往年收緊、庫存處于近幾年的相對低位，近期重卡銷售良好，下游采購相對穩(wěn)定，且年前備貨需求通常會有一定支撐，后市趨勢走強的預(yù)期較強。近期行情震蕩，價格并沒有下調(diào)多少，短期利好因素存在，現(xiàn)貨膠價格堅挺。